關于財務費用對企業運營的影響思考

摘要：財務費用是企業三大期間費用之一，影響企業的凈利潤，即當期損益，進一步影響企業的發展。財務費用的基本構成主要有利息支付與收入、借款利息的手續費用、匯兌損益等等。那么財務費用對于企業的運營究竟如何，財務費用在企業中扮演著什么樣的角色？財務費用對企業的影響大嗎？本文將以實際上市公司為例，站從不同的角度對此進行分析。

關鍵詞：凈利潤;財務費用;企業運營

根據2019年最新的計算凈利潤的公式：

營業利潤=營業收入-營業成本-稅金及附加-銷售費用-管理費用-財務費用-研發費用-資產減值損失-信用減值損失十其他收益十投資收益十凈敞口套期收益十公允價值變動損益十資產處置損益

利潤總額=營業利潤+營業外收入-營業外支出

凈利潤=利潤總額-所得稅費用

我們不難發現主要的損益核算方向是沒有變化的，其中由于固定資產處置稍有些許變化（主要是由之前無論是正常報廢還是意外損害計入營業外支出科目，改成正常報廢處置計入資產處置損益，而意外損害計入了營業外支出）。財務費用在公式中主要扮演著減少凈利潤的作用，即對當期損益造成負向影響，也就是說財務費用發生的越多，利潤越少，或者說財務費用發生的越多，企業需要支出的錢就越多。這在一定程度上給人直觀的感覺就是財務費用不會直接對企業凈利潤有促進作用。

但是，這并不是絕對的。

財務費用是指企業為籌集生產經營所需資金等而發生的費用。具體項目有利息凈支出（利息支出減利息收入后的差額）、匯兌凈損失（匯兌損失減匯兌收益的差額）、金融機構手續費以及籌集生產經營資金發生的其他費用等。

我們不難發現主要有三部分構成：利息凈支出、匯兌凈損失、金融機構手續費及籌集生產經營所發生的其他費用。但是，如果一個企業利息收入大于利息支出呢？或者匯兌收益大于匯兌支出？

即財務費用可以為負數嗎？

如果財務費用為負數，那是否就可以為企業的凈利潤造成正向的影響？我們不僅要問財務費用可以為負數嗎？這樣的上市公司存在嗎？

通過調查與分析A股上市公司，發現A股市面上知名企業格力電器與此情況符合，我們發現格力電器的財務費用為負數，在一定程度上其為格力電器的凈利潤貢獻了不少，甚至與其主營業務所帶來的收入相比也不卑微，以2014～2018年格力電器財務數據進行分析。

從表1中不難發現，格力電器的財務費用在2014-2018年期間有4年都為負數，并且這四年整體呈現上升的趨勢，僅有2017年為正數，顯然財務費用在多數時間段是為格力電器的凈利潤提供了大部分貢獻，在2016年的時候格力電器財務費用對凈利潤的占比高達31.21%，也就是說當年利潤質量并非全部是由主營業務構成，相當大的一部分是財務費用，而通過前面的介紹我們得知，財務費用主要是由利息和匯兌收益及金融手續費構成，而匯兌收益為0，說明2014～2018年格力電器的利息產生了大部分的收人，是財務費用的主體。那么格力電器有那么多的資金提供利息收入嗎？

通過對格力電器財務報表的分析發現，2014～2018年格力電器貨幣資金從545.46億漲到1130.79億。格力電器在2014～2018年間增長了2倍左右，2018年貨幣資金高達千億人民幣，在A股里面，貨幣資金高達千億的公司屈指可數，格力電器強大的資金儲備為其高額“負向”的財務費用提供了保障。事實上，貨幣資金作為最強的流動資產，擁有這么多的資金格力電器的償債能力顯然很強。然而企業的資金要么用來償還債務，比如銀行借款，因為銀行借款是有利息的，或者支付供應商貨款，要么用來進一步投資，比如并購、擴大自身規模，剩余的予以留存作為經營。

那么留存這么多的現金對格力電器真的好嗎？為什么不大量進行并購等投資呢？只是賺取利息就滿足了嗎？大量的現金儲備對格力電器的影響真的一定好嗎？為了解決這里一連串的問題，本文從以下四點進行分析。

（一）如果我們站在凈利潤的角度顯然是好的

以2018年與2017年凈利潤增速進一步比較發現，如果不考慮財務費用的影響，那么2018年相比2017年增速為（263.79-225.09） /225.09=17.19%，如果考慮的財務費用對凈利潤的貢獻，那么增速為（263.79-9.48*（1-15%）-225.09） /225.09 = 13.6%，如果計算2016年相比與2015年增速，不難發現不考慮2016年財務費用，增速為（155.25 -126.24）/126.24=22.98%，如果考慮了2016年的財務費用，那么增速為（155.25-48.46*（1-15%）-126.24）/ 126.24=-9.6%，這就說明財務費用對于凈利潤的影響是多么的明顯。

（二）較“高”的財務費用也給了公司員工信心以及提高了債權人的利益保障

對于員工來說，公司賬面上那么多實實在在的資金，幾乎不可能存在拖欠工資的現象，因為這可以直接說明公司的經營現狀非常好，而對于供應商來說格力的貨幣資金數額無疑是鎮靜劑，大多數的供應商會愿意繼續與格力電器合作，這就說明高額的負向財務費用給企業從里到外都帶來了一定的好處。

（三）儲備大量的現金可能會被投資者盯上

那么這么“高”的財務費用給自己帶來了光環的同時，是否會引起投資者的注意呢？我們都知道上市公司的股票是在二級市場上流通的，按照基本的公司法及證券法邏輯，結合證券交易規則，如果一家公司由足夠的資金，那么是可以通過大量購買其股票達到控制的情況，即進一步達到收購此優質資產的目的。

也就是說，較高的“財務費用”背后是巨大的現金儲備提供的利息收入，而這碩大的肥肉難免可能會被盯上。

（四）大量的貨幣資金儲備造就高財務費用的同時，對其凈資產收益率影響變化。

通過前文的分析我們發現，格力電器的財務費用對其凈利潤造成了良好的促進作用，也在一定程度上反映了格力電器的盈利質量較好，現金流較好。但是通過最核心指標權益凈利率的分析發現，高利息收入的背后其整體的獲利能力出現下降，對企業整體的運營其實造成了負向的影響。

根據權益凈利率的公式：權益凈利率=凈利潤/股東權益，本文對格力電器的此項指標進行簡單的測算發現：

通過對格力電器財務報表的分析，2014年～2018年權益凈利率由31.58%將至28.45%。

權益凈利率=營業凈利率*資產周轉率*權益乘數

通過以上數據分析發現，權利凈利率下降的原因是資產周轉率的下降，大約下降了10%和權益乘數的下降，這說明企業的投資報酬率不高，而其主要原因就是留存的大量現金的造成了整體獲利能力的降低。大量的現金沒有進行周轉，雖然在一定程度上收取了大量的利息給公司的凈利潤有了不少的貢獻，但是沒有進行有效的投資，光是利息的利率收益顯然是對資金的機會成本的占用，這對企業來說也是不利的。

通過對以上四點對格力電器的分析，我們發現財務費用不是一定對公司凈利潤造成負向的影響，相反卻可以提供不少的利潤構成，而通過對財務費用的構成進行進一步的分析發現，其主要的利息收入背后是大量的現金留存，而大量的現金留存又是對企業整體獲利的能力的拉低。

因而，財務費用對于企業運營的影響的多方面的，企業應當針對自身狀況進行合理優化，有著大量的貨幣資金到底是賺取利息還是進行進一步擴張，對于像格力這樣的知名企業，高額的現金儲備帶來了大量負向的財務費用，總體上除了進一步增加其短期償債能力之外，數據顯示對于其獲利能力是一種拉低。

參考文獻：

[1]謝才斌.關于企業成本、費用考核和財務激勵辦法的討論[J].財經界，2019.

[2]馬美清.探究如何做好成本費用與財務風險防范[J].商訊，2019.

作者簡介：

張葉，西南交通大學希望學院，四川成都。