政策性金融資源支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化

夏金嬌

(首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 北京 100070)

政策性金融資源支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化

夏金嬌

(首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 北京 100070)

金融資源的有效配置，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化、高級(jí)化進(jìn)程中占據(jù)舉足輕重的地位。由于市場(chǎng)失靈的存在，限制了市場(chǎng)性金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的支持作用，還需要國(guó)家及政策的介入(王定祥，2013)。以市場(chǎng)性金融對(duì)產(chǎn)業(yè)的支持為主，以政策性金融為輔，利用差別利率，政策扶持，改變信貸投向等手段，引導(dǎo)更多的資金流向環(huán)境友好型、前景良好的初創(chuàng)企業(yè)、高生產(chǎn)率低能耗以及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，達(dá)到優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)增量發(fā)展的目的，最終實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)比例結(jié)構(gòu)的合理化。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu);合理化;金融資源;產(chǎn)業(yè)政策

一、產(chǎn)業(yè)合理化與金融資源支持的理論框架

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化對(duì)金融資源的依賴(lài)是指在資源初次分配的基礎(chǔ)上，通過(guò)政策性金融與市場(chǎng)中資金流的導(dǎo)向作用，對(duì)不合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)行二次資源配置，使產(chǎn)業(yè)間資金的自由流動(dòng)促進(jìn)各產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化則以產(chǎn)業(yè)類(lèi)型的優(yōu)化選擇為前提，進(jìn)而通過(guò)金融資源的再次配置。由于市場(chǎng)失靈的存在，限制了市場(chǎng)性金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的支持作用，還需要國(guó)家及政策的介入(王定祥，2013)。以市場(chǎng)性金融對(duì)產(chǎn)業(yè)的支持為主，以政策性金融為輔，利用差別利率，政策扶持，改變信貸投向等手段，引導(dǎo)更多的資金流向環(huán)境友好型、前景良好的初創(chuàng)企業(yè)、高生產(chǎn)率低能耗以及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，達(dá)到優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)增量發(fā)展的目的，最終實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)比例結(jié)構(gòu)的合理化。

如圖1，本文構(gòu)建了政策性金融與市場(chǎng)性金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的理論框架。

圖1 產(chǎn)業(yè)合理化的金融資源依賴(lài)?yán)碚摽蚣?/p>

國(guó)家有關(guān)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的指導(dǎo)性政策不僅需要金融市場(chǎng)發(fā)揮自發(fā)性，同時(shí)也需要政策性金融機(jī)構(gòu)的配合。金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的傳導(dǎo)機(jī)制，包含以政府為主導(dǎo)的政府性金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的路徑和以市場(chǎng)為主導(dǎo)的市場(chǎng)性金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的路徑，每一條路徑又包含直接和間接兩個(gè)層次，以研究金融資源的二次配置如何再次優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。即政策性金融支持產(chǎn)業(yè)合理化分為直接干預(yù)、間接干預(yù)兩類(lèi)：直接干預(yù)的政策性金融是指受政府直接干預(yù)的金融活動(dòng)，間接干預(yù)的政府性金融則是通過(guò)制定產(chǎn)業(yè)政策，作用于經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，間接干預(yù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化。本文側(cè)重論述國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策及政策性金融對(duì)產(chǎn)業(yè)合理化的支持作用。

二、政策性金融支持產(chǎn)業(yè)合理化

鑒于市場(chǎng)的非有效性，加之市場(chǎng)資金的趨利性，導(dǎo)致戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)在初期由于風(fēng)險(xiǎn)高、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳等原因無(wú)法獲得充足的資金支持，故政府的介入是必不可少的。產(chǎn)業(yè)政策具有一定的約束力與導(dǎo)向性，促進(jìn)資源的有效配置，為產(chǎn)業(yè)的存量轉(zhuǎn)換和增量發(fā)展?fàn)I造穩(wěn)定的金融環(huán)境。

(一)政策性直接金融支持產(chǎn)業(yè)合理化的作用機(jī)制。在政策性金融直接影響產(chǎn)業(yè)合理化進(jìn)程的層面，金融資源的二次配置主要體現(xiàn)在政策性金融機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)業(yè)政策的執(zhí)行上。對(duì)于經(jīng)濟(jì)效益暫時(shí)欠佳的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)或初創(chuàng)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)，商業(yè)性信貸無(wú)法滿(mǎn)足其經(jīng)營(yíng)所需，此時(shí)政策性銀行的利率優(yōu)惠政策、政府的財(cái)政補(bǔ)貼等一系列扶持政策猶如雪中送炭。尤其是對(duì)處于成長(zhǎng)起步階段的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)高收益低的特點(diǎn)使得企業(yè)無(wú)法在商業(yè)信貸市場(chǎng)上獲得足夠的資金，此時(shí)政府性金融的介入不僅分散了風(fēng)險(xiǎn)，還支持了優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。當(dāng)這些優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)度過(guò)成長(zhǎng)期，體現(xiàn)出良好的經(jīng)營(yíng)效益，政策性金融支持應(yīng)適時(shí)撤出，由市場(chǎng)性金融進(jìn)一步支持資源的合理化配置。

(二)政策性間接金融支持產(chǎn)業(yè)合理化的作用機(jī)制。在政策性金融間接影響產(chǎn)業(yè)合理化進(jìn)程的層面，金融資源的二次配置主要體現(xiàn)在引導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)政策的制定和執(zhí)行上。引導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)政策主要有差別利率政策、信貸傾斜政策、資本市場(chǎng)準(zhǔn)入政策等。

1)差別利率政策。國(guó)家為特定扶持產(chǎn)業(yè)制定低水平的利率政策，意在為初創(chuàng)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、智慧產(chǎn)業(yè)等優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)降低融資成本。優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)以較低的融資成本獲得經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)的資金，對(duì)于單個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)提升了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，對(duì)于整個(gè)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)實(shí)現(xiàn)了增量發(fā)展。而對(duì)于在產(chǎn)業(yè)選擇時(shí)進(jìn)入了劣質(zhì)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，由于融資成本高，融資渠道受限，不得不進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化，摒棄落后的生產(chǎn)要素、技術(shù)和部分經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，經(jīng)存量轉(zhuǎn)換并入優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)行列。

2)信貸傾斜政策。國(guó)家通過(guò)制定投資、消費(fèi)、出口等信貸傾斜政策，引導(dǎo)商業(yè)銀行信貸的投放對(duì)象及規(guī)模，間接支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化。在金融市場(chǎng)中，大多企業(yè)以獲取銀行信貸資金作為間接融資的手段。國(guó)家為扶持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，吸引更多的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換為優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)，特制定傾斜性政策：投資信貸傾斜政策引導(dǎo)更多的資金流向投資不足的初創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，減少了對(duì)資金充足的成熟產(chǎn)業(yè)的資金注入，提高了資金的利用率，優(yōu)化了資源配置；消費(fèi)信貸傾斜有效的引導(dǎo)消費(fèi)的資金流向優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，在消費(fèi)需求方面刺激優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)提高生產(chǎn)效率；出口信貸傾斜為優(yōu)質(zhì)企業(yè)拓寬國(guó)際市場(chǎng)，有助于提升服務(wù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量。

3)資本市場(chǎng)準(zhǔn)入政策。資本市場(chǎng)準(zhǔn)入政策主要針對(duì)的是資本市場(chǎng)中的證券市場(chǎng)。國(guó)家通過(guò)制定企業(yè)上市發(fā)行的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和流通市場(chǎng)中再融資政策，鼓勵(lì)或抑制某些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在證券市場(chǎng)上市發(fā)行、流通是企業(yè)直接融資的主要途徑，國(guó)家通過(guò)資本市場(chǎng)準(zhǔn)入政策間接作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化，意在支持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，同時(shí)引導(dǎo)其他產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。真正做到產(chǎn)業(yè)類(lèi)型結(jié)構(gòu)的再優(yōu)化與產(chǎn)業(yè)比例結(jié)構(gòu)的合理化。

綜上，在政府性金融資源支持產(chǎn)業(yè)選擇方面，應(yīng)做到直接干預(yù)與間接干預(yù)雙管齊下。尊重市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律，充分發(fā)揮金融市場(chǎng)資源配置功能的前提下，輔之以國(guó)家方針政策作為引導(dǎo)，通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼、利率優(yōu)惠、稅費(fèi)減免等政策激勵(lì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，幫助淘汰落后產(chǎn)業(yè)進(jìn)行革新重組。以市場(chǎng)機(jī)制為主，以政府干預(yù)為輔，進(jìn)一步降低社會(huì)資金準(zhǔn)入的門(mén)檻，滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)體多層次的融資需求，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

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夏金嬌(1993-)，女，漢族，北京人，金融學(xué)碩，就讀院校：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)。