市場情緒暫穩隨時準備出擊

金鼎

周一指數因周末利好不超預期直接低開，盤中雖有零星熱點，但不足以聚攏人氣，午后市場大幅殺跌，再現千股跌停；周二權重股崛起，多空全天處于膠著態勢，強勢股出現補跌，部分個股率先企穩反彈并帶動創業板指數收紅，給市場帶來一絲曙光。

周三多方發動了煤炭、鋼鐵、券商等板塊護盤，可市場并不買賬，創業板低迷導致人氣無法有效聚攏，市場逐步下挫，融資盤接近尾盤慌忙拋售，引發尾盤跳水，市場情緒低迷至極點；但是黎明前的黑暗往往最易讓人絕望，周四市場受外盤大跌影響大幅低開，這個缺口是市場做空動能短期衰竭的表現，隨著一些人氣股逐步漲停，市場做多動能被激活，創業板強勁反彈；預計后期市場將逐步企穩筑底。

針對近期股票市場波動，繼1月14日午間創業板首批28家掛牌企業集體表態后，深市又有多家上市公司、大股東及董監高紛紛采取實際行動，表達對中國經濟、資本市場和自身公司發展的堅定信心。統計數據顯示，2016年初至1月14日收市，深市約有104家上市公司的大股東或董監高已披露相關公告，其中主板8家、中小板46家、創業板50家。

市場持續下跌，管理層也如坐針氈，證監會上周又多次介紹股票發行注冊制改革進展情況，一再重申3月1日是人大授權決定實施期限的起算點，并不是注冊制正式啟動的起算點，改革實施的具體時間需在完成有關制度規則后另行公告。也就是說注冊制短期沒那么快實施，算得上釋放了積極信號。

就市場開年暴跌的原因，我們認為，根本原因在于國家宏觀經濟戰略調整令股市發展戰略失去了方向，金融市場處在治理整頓的緊縮監管環境，股市信心失去依托，注冊制前提下市場對供求失衡的擔憂，人民幣匯率的大幅波動又同時加劇了人民信心的衰退。但經過一輪連續的大幅殺跌后，市場上很多股票的價值重新顯現，盤面上一些行業景氣度持續向上的板塊已開始拒絕調整，逐步走出獨立于大盤的走勢。

回顧2016年的開年暴跌，創業板率先下挫、率先反彈，主板所代表的藍籌股成長性不足，難以代表市場合理運行情況，分析創業板指數，我們可以看出在當前經濟結構轉變的情況下創業板去年6月以來的三次大跌，每次跌幅均在30%以上：第一次，4037-2330附近，跌幅區間約為42.22%；第二次，2747-1779附近，跌幅區間約為36.40%；第三次，2850-1989附近，跌幅區間約為31.60%。不難看出，理論上看技術性跌幅已經足夠，那么從其他因素看同樣已經跌幅合理：

1.創業板啟動區間約為1400點，走牛回落后運行點位理所當然高于啟動點位，理論高于低點位30%-50%合理，中值約為增幅40%，即在1960點以上（上證指數在06-07牛市啟動點位在1200點附近，40%增幅后約為1680；14-15牛市啟動點位在2200附近，理論較低點位增幅40%后約為3080）；

2.創業板自推出以來總體PE區間徘徊在60-70倍之間，目前動態73，但年報披露后理應再次回落在合理區間內，所以創業板企穩估值角度講較為合理，側面來說，仍需謹慎，其實上升空間不是特別大。

但是，我們仍然需要注意的是，中長期而言創業板無問題，但短期而言，仍然有反復筑底的需求，密切關注大數據云計算、新能源、新型消費等主題的投資機會。操作上，建議非短線高手仍然持幣等待，等待市場探底后的右側信號。