精選優質股，共享新經濟

韋順

受益于行業轉型升級，2015年可選消費行業整體表現極為出色。根據wind的統計數據，板塊全年累計上漲108.52個百分點，排名所有板塊第二名。面對當前低迷的市場環境，2016年可選消費板塊能否再度引領市場？

近日，筆者參加了中金公司可選消費的主題電話會議，對今年該板塊的走勢及投資機會，中金公司的研究員整體表達出較為樂觀的看法。其認為，雖然2015年整個板塊漲幅較大，但人口結構和消費傾向變化將為行業帶來轉型與升級契機，以“樂經濟”、“她經濟”以及“客廳經濟”為代表的新經濟模式仍將是消費新趨勢，未來行業增速仍將維持較高水平，由此帶來的業績增長將驅動估值持續提升。因此，2016年整個板塊仍有機會，投資者可以選擇符合新經濟形勢下消費升級的優質個股作配置，或有不錯的收益。需要注意的是，當前市場交投慘淡，人氣渙散，風險收益比較大，并不值得一搏，需謹防大盤探底風險。

“樂經濟”：旅游與體育存機會

“樂經濟”是新經濟的一個大方向，原因主要在于中國人口結構的改變。表現在兩個方面，一是中產階級家庭比重上升，2012年我國中產階級家庭占比僅為14%，根據麥肯錫的數據這一比值到2022年將達到54%；二是我國人口老齡化趨勢加劇，2014年我國65歲以上老齡人口數量已經達到1.38億人，占總人口比重已超10%。而隨著中產階級的崛起與人口老齡化加劇，旅游、影視、體育與養老等產業將迎來新的發展黃金期。其中，中金公司特別看好的兩大子板塊分別是旅游與體育板塊。

具體來看，2016年旅游板塊的整體增速有望達到15%以上。國內旅游景區同質化嚴重，在國人消費水平提升的背景下，高品質的旅游景點將成為國人旅游追逐的熱點，而這也將倒逼旅游資源加快兼并進程。

從投資熱點看，主要有四大領域需要關注：一是迪斯尼概念，迪斯尼將于今年6月開園運營，預計未來12個月內將帶來約1000萬以上的客流量。二是出境游，預計今年出境游將達到3000億元；再者是養老與周邊游，其中周邊游也會帶動汽車租賃業向好發展。

關于體育行業，研究員唐爽爽認為，在經歷了09年的衰退后，2013年行業迎來了向上拐點，14年繼續向好發展，同比增速達到5%，預計2015年將達到8%的增速，按照國家“十二五”制定的規劃，到2025年體育產業總值將達到5萬億的規模，較15年增長近13倍，整個行業將迎來發展的黃金期。

整體而言，可關注旅游板塊的中青旅、宋城演藝、眾信旅游等；體育板塊的奧康國際。其中重點關注奧康國際，預計去年開了20-30家門店，16年門店數量有望達到200家，增速喜人。

“她經濟”：女性消費市場不容忽視

“她經濟”也叫女性經濟，是指專屬女性消費帶來的經濟效益。隨著女性社會地位及就業占比的提升，女性消費市場規模呈現出穩定增長態勢，2008年國內女性消費占比為6.81%，2014年已提升至8%。

會議中中金公司研究員談到，“她經濟”涉及的行業眾多，包括內衣，服裝、美容、化妝，其中服裝和美容的占比最高，統計數據顯示，當前服裝和美容的占比分別達到36%和21%，但由于女性服裝自然增速并不高，在個股方面中金公司并未有所推薦。相比而言，行業增速較高的內衣領域以及毛利率較高的童裝則是投資者需要重點關注的市場，中金公司預計到2018年內衣市場規模增速將達到18%，好于服裝行業平均水平。另外，隨著二胎的政策的放開，預計未來每年將有1800-2000萬新生嬰兒誕生，而高毛利率的童裝有望因此受益，個股方面主要推薦了森馬服飾，預計2016年其主品牌收入增速會提升至10%左右?！翱蛷d經濟”：智能電視是重點

研究員何偉為我們闡述了客廳經濟的發展趨勢及投資機會。整體來看，智能電視既是客廳經濟的入口，也是最重要的子板塊之一。但很多投資者并未意識到這一點，仍在用傳統的互聯網思維看待智能電視。

從競爭環境看，當前智能電視的市場已經由傳統的五巨頭變成僅剩下海信、TCL及創維三家龍頭公司，市場競爭環境已有所改善。而在政策方面，何偉表示，智能電視同樣存在可以無風險分享到內容收益的政策紅利，如視頻內容可獲得15%的收益等，由于廣電181號文件規定一臺智能電視需綁定一個互聯網牌照，預計未來也有望獲得牌照收益分成。

在智能電視方面，何偉看好的標的主要是海信電器。他認為，國內智能電視市場規模今年可以達到60-70億元，海信電器作為行業龍頭，預計今年有望獲得2億元的分成。

輕工與零售板塊的投資主線

會議的最后，研究員樊俊豪簡單講述了輕工制造及零售板塊的投資主線。

他認為，輕功制造板塊未來的投資主線有三條：一是傳統制造業的升級，其中主要看好定制家具，過去5年定制家具市場的增速高達30%，未來每年仍將以10%以上的增速增長，具體推薦的標的為好萊客、索菲亞等；二是跨界轉型，可分為被動與主動轉型兩類，前者是指主業沒落被迫轉向其他領域，如主業由玩具轉型游戲與影視的互動娛樂，后者則是在原有產業鏈基礎之上進行改造升級，尋找成長新動力。關注的標的有奧瑞金、勁嘉股份和喜臨門等；再者則是一些主題投資，如電子發票和互聯網彩票等主題，2016年都將會有階段性機會。

零售方面，樊俊豪表示，目前宏觀經濟下行壓力較大，零售行業基本面偏弱，但仍存在一些投資亮點。投資者同樣可以關注三個領域：一是供應鏈管理（如倉儲），二是轉型的企業，重點關注向文娛與新興領域轉型的公司，三是零售新藍海，如跨境電商、社交經濟等。標的方面，建議關注海印股份以及蘇寧云商。