震蕩筑底 正是選股良機

金鼎

本周一受外圍利空影響，早盤大幅低開，所謂不破不立，在破2850后快速拉起，在創業板的帶動下，以國企改革為首的題材股精彩演繹，指數全天大幅震蕩；周二滬深兩市平開后，券商和國企改革護盤，中午一帶一路板塊突然崛起，帶動指數直線拉升，并激活整個市場，個股出現普漲。

周三受證監會核發7家企業IPO批文影響，滬深兩市小幅低開，雖有一帶一路、國企改革、軍工、航空股先后啟動，但是市場跟風意愿不強，脈>中之后便露出疲態，大盤持續震蕩下行，午后電力和黃金輪番啟動，使大盤止跌企穩，并寬幅震蕩。周四市場大幅低開，隨后煤炭、創業板權重、船舶、金融股等帶動市場上行，并一度翻紅，無奈港股跳水，當頭一棒直接打擊了躍躍欲試的A股人氣，午后開盤A股直接下挫，震蕩下行，尾盤跳水，弱勢格局明顯。

在中國經濟保持穩定增長的態勢下，在目前點位，股市持續下行的空間是有限的。而經濟下行目前在于三點：需求端，人口老齡化在2012年后開始凸顯，導致消費需求走向防守，所以現在消費升級；存量端，煤炭鋼鐵有色房地產等等庫存嚴重，不具備持續發展性，近期李克強總理下煤礦去鋼企也是安撫改革陣痛；供給端，產能仍然過剩，銀行對于煤炭、鋼鐵、水泥等行業已經停止政策性審慎放貸。

不難看出，管理層對國內宏觀經濟主要從兩點出發：傳統行業的改革，一帶一路，供給端改革，以及亞投行的持續推進等等；創新代表的新興驅動，比如新能源汽車、集成電路、大眾創業萬眾創新等。

雖然目前市場仍然處于下跌趨勢，但是從下跌的速率上來講，已有減緩，拋壓較前兩周已明顯減輕。這一狀況從兩市的融資數據上也可以反映出來，截至1月20日，兩市的融資數據較1月1日減少了接近1800億，融資資金流出的速率開始放緩。從近期公布的私募基金凈值來看，大量的私募基金凈值接近0.7-0.8之間，在這種情況下，很多私募已經被動清倉，目前最大的拋壓已經過去。

回歸市場，滬指成分股大部分是基建股、傳統行業股票，短期的經濟低迷在業績上難以體現，主要是由于體量大，有自己的生態，短期難現萎靡。但是從供給端的大宗商品和國內技術粗放小微企業可以體現出來，2016這些傳統產能過剩股票要開始走業績下降大通道，資金謹慎情況下仍將會選擇抱團取暖，青睞中小市值股票，容易取得資金一致性。另外技術變革一直在發生，中小市值更具優勢，所以積極關注新興行業，將是投資人未來淘金的大方向。

2016年開年疾風驟雨式的下跌是超出預期的，但沒有只漲不跌的股市，也沒有只跌不漲的股市，機會將會隨著市場的下行而越來越多，現在正是抓緊時間挑選經得起市場檢驗的好股票的最佳時機。近期那些有業績支撐的、景氣度持續向上的板塊和個股并不是毫無作為，新能源汽車、智能駕駛、虛擬現實、維生素等板塊個股在指數稍有企穩便大幅反彈，個別個股甚至創出歷史新高。在大盤的下跌趨勢中抗跌的，甚至走出獨立走勢拒絕下跌的股票，在指數企穩后大概率會大放異彩。因此，我們可以趁著市場下跌，抓住機會挖掘真正的優質成長標的。