176只個股定增被套

杜瑤

上市公司定增價格通常比二級市場有一定的折價。但在三輪股災之后，即便是以相對較低的價格參與到上市公司定增的機構也無情被套牢。

相關數據顯示，2015年初至今，超過600家上市公司實施了定向增發。截至1月27日收盤已有176家公司跌破定增價，破增公司占比27.37%。

在一片慘淡之中，芭田股份（002170）、萬順股份（300057）等7只個股的機構被套竟然超過50%，想要翻身談何容易。

我們注意到，由于部分機構的鎖定期為一年，這意味著在2015年年初參與定增的機構已經解禁或者面臨解禁。由于二級市場股價與定增價格倒掛，他們所面臨的壓力更大，而上市公司對股價上漲的意愿也更大，這類公司或許存在一定的投資價值。

176家公司跌破定增價

Wind資訊數據顯示，2015年以來截至1月27日，共有643家A股上市公司實施了定向增發。其中，久其軟件（002279）、驊威股份（002502）等8家公司在統計期內先后完成了兩次定增。

從募集金額來看，總募集資金金額達到13790.24億元，其中現金認購方式募集金額為7987.61億元，資產認購方式募集金額約為5802.63億元。值得注意的是，收購資產以及項目融資所涉及的定增項目募集金額占比超過50%。可見，通過定增實現資產收購及項目融資仍是當前定增的主要方向。

連續三輪的股災，特別是近期大盤的連續下挫，使得不少個股已經跌破定增價。Wind資訊數據顯示，已有176家公司跌破定增價（以現金認購方式定增的上市公司作為篩選主體）。其中，折價率超過20%的上市公司有70家，芭田股份（002170）、萬順股份（300507）、富瑞特裝（300228）等7只個股折價率達到50%以上。

折價率居首的芭田股份，本次定增目的為購買資產并募集配套資金。其中募集配套資金部分增發數量為165.45萬股，募集金額為4753.33萬股，發行價格為28.73元，相對于購買資產的發行價格（5.71元）溢價不少。目前，公司的股價已從2015年7月28日復牌時的23.51元跌至1月27日的8.49元，如此巨大的跌幅給使得芭田股份大幅跌破定增發行價，折價率高達70.45%。

資料同時顯示，本次發行的發行對象為華安基金管理有限公司和東海基金管理有限責任公司，按照配售數量計算，兩家公司如今已分別浮虧3170.19萬元和178.52萬元。

2015年12月30日上市的招商蛇口（001979）一度備受關注，但因為股價的接連下挫，亦“不幸”遭遇定增被套。根據公司的上市公告書，本次公司增發股數為50229.51萬股，實際募集資金金額為118.5億元，發行價格為23.60元。1月27日，公司股價為14.22元，折價率達到39.75%。

從發行對象上來看，招商蛇口本次定增共涉及8個認購對象，其中認購數量最多的深圳招為投資合伙企業和博時資本招商蛇口專項資管計劃已浮虧79491.56萬元，此外國開金融有限責任公司、深圳華僑城股份有限公司、北京奇點領譽一期投資中心等4名發行對象浮虧金額為59618.62萬元。

在行業分布上，定增公司數量較多的化工、醫藥生物、機械設備等行業也同時成為了定增被套的重災區。值得注意的是，盡管統計期內只有3家銀行實施了定增，有2家已經遭遇被套，破增數量占定增總數的比例在全部行業中居首。其中，平安銀行（000001）折價率達到了40.84%。公司上市公告書顯示，本次發行總股數為59880.24萬股，發行價格為16.70元，而1月27日，公司的二級市場股價已跌至9.88元。

30家公司瀕臨破增

Wind資訊數據顯示，目前還有30家公司的收盤價相對于定增發行價格的溢價率不足5%。對于這部分的公司而言，如果后續市場的跌勢持續，破增將是大概率。

具體來看，有8只個股定增價與最新收盤價的差異不足1%，分別為：濮耐股份（002225）、司爾特（002538）、英唐智控（300131）、游族網絡（002174）、同洲電子（002052）、二六三（002467）、盛運環保（300090）和華誼嘉信（300071）。

除了已經實施定增的上市公司以外，仍有眾多公司先后發布定增預案。根據不完全統計，2015年初至2016年1月27日，有959家公司發布了定增預案，目前正處于不同進度中。市場遭遇重挫的同時，使得目前已有177家公司的定增方案出現了價格倒掛。其中，不少公司已經終止了定增的進行。如國投電力（600886）、杭電股份（603618）等。

29家被套公司將迎解禁

由于部分機構的鎖定期為一年，這意味著在2015年年初參與定增的機構已經解禁或者面臨解禁。

根據Wind數據統計結果，定增被套的個股中，有27只將于2016年2-4月迎來解禁。其中2月份有4只，3月份有13只，4月份有10只。而靖遠煤電（000552）、瀚藍環境（600323）和國投安信（600061）三只個股將于2016年2月15日率先迎來解禁。統計期內，這三只個股的折價率分別達到10.40%、23.14%和3.33%。

由于二級市場股價與定增價格倒掛，他們所面臨的壓力更大，而上市公司對股價上漲的意愿也更大，這類公司或許存在一定的投資價值。