債基四問(wèn)，震蕩行情下可以入手了嗎？

勞新穎

債券基金在今年進(jìn)行的高額分紅，也為投資人“狠狠地”打了一針“興奮劑”，8月以來(lái)，債券基金的累計(jì)分紅已經(jīng)超過(guò)160億元，創(chuàng)下了歷史最高值。

縱觀2016年以來(lái)的資本市場(chǎng)，股市呈現(xiàn)震蕩行情，而受基本面、資金面及政策面等因素影響，債市也出現(xiàn)了一定的波折。但是牛市威力尚存，震蕩行情不妨礙債券基金成為分紅主力軍，投資者們也繼續(xù)配置債券基金。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，8月以來(lái)債券基金分紅超過(guò)160億元，創(chuàng)下了歷史最高值。那么對(duì)于有投資意愿的場(chǎng)外投資者們，又該如何購(gòu)買(mǎi)債券基金呢？投資者們不妨從以下四個(gè)有關(guān)債券基金的提問(wèn)中，尋找答案。

債券基金有哪些？

債券基金，即80%的部分投入到債券中的基金。債券基金通過(guò)集中眾多投資者的資金，對(duì)債券進(jìn)行組合投資，尋求較為穩(wěn)定的收益。它的優(yōu)勢(shì)明顯，與高風(fēng)險(xiǎn)的股票基金、混合基金相比，風(fēng)險(xiǎn)偏小適中;與低收益的貨幣基金相比，債券基金的收益又十分穩(wěn)定。雖然債券市場(chǎng)波動(dòng)，但是在經(jīng)濟(jì)下行、資本市場(chǎng)動(dòng)蕩的背景下，債券基金仍然受到投資者們關(guān)注。

具體產(chǎn)品劃分上，因?yàn)閭鸱N類(lèi)較多，所以不同品種收益差距也較大。債券基金根據(jù)資金投資比例的不同又分為：純債基金，即全部投資與債券的基金;一級(jí)債基，即資金除了投資債券外，還參與一級(jí)市場(chǎng)的打新股的投資，享受新股上市所帶來(lái)的收益，不參與二級(jí)市場(chǎng)的交易;二級(jí)債基，即將剩余20%的基金投入到二級(jí)市場(chǎng)中購(gòu)買(mǎi)股票的基金，其風(fēng)險(xiǎn)和收益都處于波動(dòng)的狀態(tài)，長(zhǎng)期來(lái)看，二級(jí)債基因?yàn)閭}(cāng)位靈活，平均年化收益率不低。

對(duì)于投資者而言，追求低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健投資的人，可以選擇配置純債基金，而想要享受較高的收益且風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的人則應(yīng)該側(cè)重購(gòu)買(mǎi)二級(jí)債基。

在成都某國(guó)企工作的李女士最近開(kāi)始投資起了基金，作為風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，李女士選擇了較為穩(wěn)健的純債型基金進(jìn)行投資。不過(guò)因?yàn)橼s上了債市的波動(dòng)和股市的震蕩，這讓她有些擔(dān)心。事實(shí)上，債券基金的表現(xiàn)和債市的表現(xiàn)緊密相連，一旦債券市場(chǎng)出現(xiàn)短期波動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致債券基金短期虧損，這一點(diǎn)對(duì)于純債型基金而言最明顯不過(guò)。然而，在債券熊市中，債基的正平均收益率也屬正常。基民們不用對(duì)此產(chǎn)生過(guò)多的擔(dān)憂。

相關(guān)專(zhuān)家表示，如果股市行情好，偏債類(lèi)基金的回報(bào)最好;反之，純債類(lèi)基金的風(fēng)險(xiǎn)最小。從理論上講，打新類(lèi)基金可以獲取比純債類(lèi)基金相對(duì)更好的收益，但是結(jié)合目前的震蕩市行情，打新類(lèi)基金在股票一級(jí)市場(chǎng)上獲得的收益并不多。專(zhuān)家指出，如果要真正體現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)的功能，投資者配置的債券型基金最好是一個(gè)純債類(lèi)產(chǎn)品，利用專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者久期組合，盡量嚴(yán)格控制凈值波動(dòng)幅度。

收益分紅知多少？

對(duì)于投資者而言，說(shuō)得好不如收益好，歸根結(jié)底，真正能觸碰到他們“敏感神經(jīng)”的點(diǎn)還是收益。那么債券的收益又有幾何呢？

對(duì)于債基而言，主要收益來(lái)源于基金投資債券的利息收入和買(mǎi)賣(mài)債券獲得的差價(jià)收入。債券固定收益的性質(zhì)決定了債券基金的收益穩(wěn)定。另一方面，除了買(mǎi)入并持有到期以外，基金還可以通過(guò)交易獲得資本利得，在票面利率基礎(chǔ)上，提高收益率。同時(shí)，債券回購(gòu)以及適度參與二級(jí)市場(chǎng)都會(huì)產(chǎn)生一定的收益。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月17日，145只純債基金今年以來(lái)的平均收益率達(dá)到1.65%。長(zhǎng)期純債基的平均收益則達(dá)到2.75%。中海惠利純債以8.12%的收益率奪得階段性冠軍，工銀瑞信雙利A、新華信用增益C等多只債基今年以來(lái)的收益率也都超過(guò)了7%。雖然收益沒(méi)法趕超2015年“債牛”階段，但是表現(xiàn)仍可圈可點(diǎn)。

實(shí)際上，債券基金在今年進(jìn)行的高額分紅，也為投資者“狠狠地”打了一針“興奮劑”。8月以來(lái)，債券基金的累計(jì)分紅已經(jīng)超過(guò)160億元，創(chuàng)下了歷史最高值。根據(jù)招商證券的研究報(bào)告顯示，截至8月9日，今年以來(lái)全部債券基金共計(jì)分紅515次，合計(jì)分紅金額166.79億元。去年同期債券基金560次分紅，分紅金額為141.39億元。無(wú)論在分紅次數(shù)還是分紅金額方面，今年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了趕超，這也意味著，前兩年購(gòu)買(mǎi)債券基金的基民，現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始分享債牛紅利。

記者查詢wind發(fā)現(xiàn)，截至2016年8月17日，共有278只債券基金在上半年實(shí)現(xiàn)了分紅，其中名為“海富通穩(wěn)進(jìn)增利”的基金以0.469元的分紅位于“單位分紅榜”首位。2016年債券基金分紅額度超過(guò)去年同期，處于“爆表”狀態(tài)，在此背景下，不少債券基金多次分紅，多只債券基金分紅超過(guò)3 次，還有少數(shù)品種今年以來(lái)分紅超過(guò)5 次，鵬華豐潤(rùn)、中海債券、萬(wàn)家債券是其中的優(yōu)秀代表。

市場(chǎng)怎么看？

可以說(shuō)，目前而言，債券基金的形勢(shì)還是值得投資者們關(guān)注的，那么2016年還剩三個(gè)月，在剩下的時(shí)間里，市場(chǎng)對(duì)債券基金的走勢(shì)又有什么樣的看法呢？

8月11日，2026年到期票息2.74%國(guó)債收益率跌破2.7%，報(bào)2.6975%，收2.6825%，創(chuàng)2009年1月9日來(lái)新低。國(guó)泰君安和申萬(wàn)宏源兩家機(jī)構(gòu)都預(yù)估，未來(lái)收益率還會(huì)下跌，在資產(chǎn)荒背景下，市場(chǎng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)低、收益率穩(wěn)定的債券還是比較青睞。顯而易見(jiàn)的是，市場(chǎng)對(duì)債市未來(lái)樂(lè)觀的看法會(huì)對(duì)債券基金產(chǎn)生提振作用。

融通基金分析指出，債券市場(chǎng)最近持續(xù)走強(qiáng)，使得利率下行的邏輯不斷演化，資金加配高股息的藍(lán)籌板塊。景順長(zhǎng)城景盈金利基金經(jīng)理袁媛也認(rèn)為，無(wú)論是出于避險(xiǎn)需求，還是大類(lèi)資產(chǎn)配置，市場(chǎng)資金趨于轉(zhuǎn)戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)更低的債券市場(chǎng)，債券投資需求較大，從而利好債市。

哪些因素應(yīng)注意？

對(duì)于投資者們而言，債券市場(chǎng)的向好無(wú)疑為配置債券基金提供了良機(jī)。對(duì)于有意愿購(gòu)置債券基金的投資者而言，哪些問(wèn)題需要注意呢？

首先，要了解債券基金的投資范圍。相關(guān)專(zhuān)家指出，債券基金之所以在股市的震蕩中抗風(fēng)險(xiǎn)，主要在于債券基金與股市的“蹺蹺板”效應(yīng)，投資者們一定要明確自己購(gòu)置的債券基金具體屬于哪類(lèi)，知曉投資范圍和投資比例，畢竟偏股類(lèi)債券基金與股市聯(lián)系緊密，股市行情震蕩，勢(shì)必會(huì)影響收益。

其次，應(yīng)關(guān)注債券基金的交易成本。投資者需要注意，不同債券基金的交易費(fèi)用會(huì)相差2倍至3倍，因此，投資者應(yīng)盡量選擇交易費(fèi)用較低的債券基金產(chǎn)品。此外，老債券基金多有申購(gòu)、贖回費(fèi)用，而新發(fā)行的債券基金大多以銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)代替申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)，且銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)是從基金資產(chǎn)中計(jì)提，投資者交易時(shí)無(wú)需支付。

最后，不要對(duì)債券基金收益期望過(guò)高。專(zhuān)家指出，債券基金屬于低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的投資品種，其“超額收益”主要來(lái)自于新股申購(gòu)、可轉(zhuǎn)債投資等方面。今年，由于股票市場(chǎng)震蕩加劇，新股申購(gòu)和可轉(zhuǎn)債券投資的投資收益將面臨考驗(yàn)，因此，投資者不應(yīng)對(duì)債券基金報(bào)過(guò)高的期望。