先導智能：擬收購芬蘭JOT股權

王柄根

《動態》：雖然最近大盤調整，但是新能源產業鏈的股票還是可圈可點的，一些股票漲幅相當可觀，今天我們要來談的公司也是這一產業鏈中的一員，公司是先導智能（300450）。

孔銘：先導智能這個名字聽起來挺高大上，公司也確實做得不錯，是業內公認的中國鋰電池設備領軍企業，公司鋰電池生產自動化設備已遠銷全球20多個國家和地區，主要客戶包括三星、松下、索尼、ATL、BYD等國內外知名企業，主力產品包括高速自動卷繞機、高速自動分切機等。

《動態》：孔銘兄首先為我們介紹了這個公司的情況，今天我們的落腳點還是關于公司近期的一則收購芬蘭JOT公司的公告。

孔銘：先導智能最近發布了關于擬收購芬蘭JOT Automationoy公司100%股權的公告，公司擬支付對價為7400萬歐元減去貸款及未付利息、銀行凈透支、高管獎勵后的金額。

據悉，JOT公司主要為3C行業提供自動化檢測與組裝設備，以及相關系統解決方案的研發、生產、銷售和服務，所處行業為自動化設備制造。該公司擁有全球領先的自動化測試與組裝技術。其產品主要應用于3C產品，如智能手機、可穿戴設備、平板電腦和筆記本電腦等生產過程中的檢測與組裝環節。目前，JOT公司的分支機構和客戶遍布全球，在北美、歐洲和亞洲等地擁有銷售機構，同時在芬蘭、中國和愛沙尼亞設有研發中心。

《動態》：這里，你沒有提到一點，就是JOT同時也是蘋果供應商，主要為蘋果產線提供自動化檢測與組裝設備以及相關軟件系統，相關設備在iPhone產線、Apple Watch產線、iPad產線、Macbook產線上均有應用，至今已為蘋果服務十年之久。

孔銘：蘋果在2015年起開始將Apple Watch的產線自動化技術大量向iPhone、iPad產線復制，使得2015年下半年起，行業整體出現爆發式增長，預計今年行業平均增長率約為1倍，明年預計仍有50%。在這樣的背景下，我們對未來的增量是比較看好的。

《動態》：就目前來看，JOT又存在怎么樣的問題呢？

孔銘：JOT目前存在收入可觀但凈利潤低的問題。JOT2013年營收有500015歐元，遠超同期中國企業，但由于JOT是芬蘭企業，人員費用高，因此公司雖然身處爆發式增長的蘋果自動化行業中，但凈利潤卻較低。

目前蘋果自動化行業平均毛利率約為50%，中國廠商普遍能實現25%以上的凈利率，但JOT的凈利率據有關人士調研后發現，只有5%，甚至還更低。因此，先導智能收購后的首要任務就是要降低公司的運營費用。

《動態》：本次收購對于先導智能的意義何在？

孔銘：本次交易完成后，先導智能將新增移動智能設備自動化測試與組裝設備業務，切入移動智能設備領域。

先導智能表示，JOT公司的產品及解決方案在國際市場，尤其是歐洲、北美市場擁有較高的聲譽。公司并購JOT公司，將有利于公司迅速拓展歐洲、北美等國際市場，加快實現海外和國內業績均衡發展的戰略目標，新的業務板塊也將為上市公司主營業務進一步發展提供新的動力。

《動態》：從2015年先導智能的業績來看，實現了高增長，你對公司的未來怎么看？

孔銘：2015年公司實現營業收入5.36億元，同比增長75%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.46億元，同比增長122%。

受益新能源汽車行業快速增長，公司2015年鋰電設備收入3.59億元，同比增長136.8%，收入占比從2014年的49.52%上升至67.06%。

公司年報中提出2016年銷售收入目標7.5億-10億，利潤總額目標2.1億-2.6億。公司新聞顯示從2015年7月起，包括LG化學、天津力神等均到公司考察，我們預計未來公司客戶將進一步拓展，實際業績增長將超預期。

《動態》：公司股票在3月份就停牌了，我們很期待看到復牌后的表現。

孔銘：停牌前公司的股票走勢表現相當不錯，已經離歷史新高一步之遙了。停牌期間，公司陸續公告了2015年靚麗的年報，高送轉的利潤分配方案，以及本次收購，我相信復牌后市場應該是給予正面的回應。

《動態》：本周還有哪些公告值得大家關注？

孔銘：既然我們今天先前聊到的先導智能是屬于新能源產業鏈的，所以接下來我們還是來看這個行業的公司——均勝電子（600699）。公司日前披露了2015年報，公司新能源汽車和工業機器人業務獲得了高速發展。

《動態》：新能源產業鏈火得不要不要的。孔銘兄為我們來談一下這份年報的感受吧。

孔銘：均勝電子2015年報顯示，公司去年實現營收80.83億元，同比增長14.21%；歸屬于母公司股東的凈利潤為3.99億元，同比增長15.27%；扣除非經常性損益后的凈利潤為3.24億元，同比增長1.28%；基本每股收益0.61元。

在全球整車銷量增速放緩的大背景下，均勝電子新能源汽車動力控制系統和工業機器人業務增速均超過50%，特別是工業機器人成為公司最具爆發力的產業。

《動態》：我記得我們前幾期欄目里面，對均勝電子專門做過一期文章。

孔銘：是的，當時是針對公司進行的海外并購，我們一起交流了看法。就在我們說了之后，公司的股價還大漲了不少呢！

還是之前的觀點，收購頂級公司，中長期看公司整合協同和智能駕駛拓展。公司未來有望提供“ADAS+人機交互+車聯網數據服務”的全套智能駕駛解決方案。

《動態》：在我們推薦后，公司股價漲了一波，現在怎么看呢？

孔銘：最近大盤下挫，個股也是跌得稀里嘩啦，公司股價如果在29元左右企穩的話，還是值得介入的！