如何看待民間投資“外熱內(nèi)冷”

葛豐

近日發(fā)布的《2015年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》顯示，去年我國非公企業(yè)境外并購金額占比達(dá)到75.6%，在數(shù)量和金額上均首次超過國有企業(yè)。

非公經(jīng)濟(jì)逐漸成為我國對外投資“主力軍”，這種新情況在長期視角下具有歷史必然性，原因在于：

首先，這種趨勢與非公經(jīng)濟(jì)本身發(fā)展趨勢相一致。在此之前，隨著非公經(jīng)濟(jì)在我國經(jīng)濟(jì)整體格局中的占比穩(wěn)步提升，對內(nèi)的民間投資占全社會投資比重早在10年前（2006年），就已一舉突破50%并持續(xù)攀升至2015年的64.2%，因此，非公經(jīng)濟(jì)對外投資比重上升，無非是一種遲早要發(fā)生的經(jīng)濟(jì)非穩(wěn)態(tài)向穩(wěn)態(tài)的趨近。

其次，這種趨勢與非公經(jīng)濟(jì)相對更具市場理性的規(guī)律相一致。這主要體現(xiàn)在：此前非公經(jīng)濟(jì)對外投資步伐遲滯（與近年情況相比），除了政策因素及其本身單個體量較小等局限外，更重要的原因是中國的經(jīng)濟(jì)增速長期獨(dú)步全球，中國國內(nèi)的投資機(jī)會與投資回報具有足夠吸引力，而近年來隨著經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”，國內(nèi)企業(yè)一方面逐漸失去低成本優(yōu)勢，另一方面，緩慢的高級要素培育又很難支撐其參與全球高附加值產(chǎn)業(yè)競爭，因此這種兩面“夾攻”下，通過加快“走出去”步伐，直接參與到國外先進(jìn)企業(yè)、優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)中去，不失為一種快捷方便的戰(zhàn)略選擇。

第三，這種趨勢與全球經(jīng)貿(mào)大氣候變化相一致。這主要體現(xiàn)在：本輪國際金融危機(jī)發(fā)生以來，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，這在客觀上有利于國內(nèi)企業(yè)在相對較合理的價格水平上進(jìn)行對外投資或并購。但是與此同時較不利的另一面是，發(fā)達(dá)國家不思自省反開倒車，貿(mào)易保護(hù)主義明顯抬頭，由此導(dǎo)致中國本就經(jīng)常受限的國有部門對外投資，更為頻繁地?zé)o端遭遇猜忌、刁難；而相比之下，非公經(jīng)濟(jì)在對外投資中遭遇此類不必要的麻煩要少一些，通過原產(chǎn)地外移而減少貿(mào)易摩擦的收益也相對較顯著。

以上三點(diǎn)決定了非公經(jīng)濟(jì)對外投資“井噴”現(xiàn)象，具有深刻的內(nèi)在邏輯與合理性，不過與此同時也要看到，現(xiàn)實世界的復(fù)雜性，在更普遍意義上決定了任何事物都不可能例外地具有正反兩面性。非公經(jīng)濟(jì)對外投資也是如此。

相對于非公經(jīng)濟(jì)對外投資的“熱”，今年以來我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中非常突出的另一個現(xiàn)象是，國內(nèi)民間投資的“冷”。數(shù)據(jù)顯示，今年1—6月份，民間固定資產(chǎn)投資同比名義增長2.8%，與去年同期民間投資及今年同期全社會投資相比，降幅均已超過六成。其中6月份當(dāng)月，民間投資更是首次出現(xiàn)了負(fù)增長。

這種過于不均的冷熱狀況，倘若再結(jié)合中國過往的境外投資回報情況并不理想（70%以上存在虧損），可見即使不考慮其中究竟有多少“假投資真出逃”，至少說明國內(nèi)針對非公經(jīng)濟(jì)的投融資機(jī)制亟待進(jìn)一步加以優(yōu)化，資產(chǎn)泡沫與成本過高等問題也需要痛下決心予以解決。畢竟，無論從歷史經(jīng)驗還是長遠(yuǎn)發(fā)展眼光來看，唯有國內(nèi)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，才是該國對外投資最根本的何所來與何所去。