津膜科技收購財務異象

王亮

即便應收賬款連年暴增，金橋水科業績仍然連續兩年下滑；而江蘇凱米業績增速遠超競爭對手數十個百分點，在競爭對手銷售凈利潤紛紛下滑之際，江蘇凱米卻逆勢拉升，其真實盈利能力待考。

9月29日，津膜科技（300334.SZ）發布收購草案，擬通過發行股份及支付現金方式購買王懷林等人持有的江蘇凱米膜科技股份有限公司（下稱“江蘇凱米”）100%股權，及王剛等人持有的甘肅金橋水科技（集團）股份有限公司（下稱“金橋水科”）100%股權；同時，還擬向高新投資、河北建投水務、建信天然及景德鎮潤信昌南等4家機構非公開發行股份募集不超過3.78億元的配套資金。

根據評估報告，以2016年6月30日為評估基準日，江蘇凱米100%股權采用收益法的評估值為10.07億元，增值8.04億元，增值率為395.18%；金橋水科100%股權采用收益法的評估值為4.20億元，增值2.83億元，增值率為206.49%。

津膜科技表示，公司可借助標的資產豐富膜產品種類，并拓寬在膜產品及組件的應用市場領域……提高品牌知名度、市場占有率及盈利能力。

不過，即便應收賬款連年暴增，金橋水科的業績卻仍然連續兩年下滑；而江蘇凱米業績增速遠超競爭對手數十個百分點，在競爭對手銷售凈利潤紛紛下滑之際，江蘇凱米卻逆勢拉升，其真實盈利能力存疑。

江蘇凱米盈利怪相

江蘇凱米是一家集膜產品研發生產為一體，具有完整產業鏈的國家高新技術企業，產品主要包括膜產品和膜裝備，具體分為分離膜材料和以分離膜為核心的膜應用解決方案及成套設備。