華西能源收購標的業績虛胖

李超

估值近百億的恒力盛泰成立才不到一年時間，其營收大部分來自于關聯交易，核心資產專利使用權也存在不確定性；不僅如此，原股東給出的未來三年超高業績承諾也令人懷疑。

10月11日，華西能源（002630.SZ）發布關于終止籌劃重大資產重組的公告。公告表示，公司于2016年4月23日開始停牌，擬購買張博增旗下石墨烯相關資產，經過反復溝通論證，鑒于標的公司目前的資產和生產經營狀況需要時間進行進一步優化和整合，存在不確定性，遂終止本次重大資產重組；同時，原計劃調整為擬以現金人民幣13.5億元收購張博增旗下恒力盛泰（廈門）石墨烯科技有限公司15%的股權。

上市公司表示，石墨烯行業，市場潛力巨大，面對新的行業競爭格局，公司亟須產業轉型升級，投資石墨烯將使上市公司獲得新的利潤增長點，本次投資只是其進入石墨烯行業的第一步。

盡管對于本次交易底氣十足，但是《證券市場周刊》記者發現，估值接近百億的恒力盛泰成立才不到一年時間，其營收大部分來自于關聯交易，核心資產專利使用權也存在不確定性；不僅如此，標的資產原股東給出的未來三年超高的業績承諾，實現難度不小。

關聯交易超八成

華西能源主營業務為優化節能型鍋爐和新能源綜合利用型鍋爐及其配套產品的設計、制造和銷售。

2016年上半年，華西能源營業收入為16.85億元，同比下降0.98%；扣非后凈利潤為8740萬元，同比下降19.13%。華西能源在半年報中表示，公司所處行業市場需求下降、競爭加劇，同時原鋼板、鋼管、鋼構型材等原材料價格的波動，使公司面臨利潤下降的風險。……