工業品漲價預期升溫

劉林

2016年僅余兩個月，政府設定的年度增長目標已實現無虞，但是，“去產能、去庫存”的任務似乎演化成了新的矛盾，對工業價格通縮的擔心正在逆轉為通脹會否失控。

PPI加速回升，在6個月的環比正增長后，于9月份較市場預期更早地實現同比增速由負轉正，錄得0.1%的增長。此后，伴隨黑色系產品、化工產品、有色金屬等原材料價格的繼續大幅上升，市場對PPI的上漲預期明顯升溫。

《證券市場周刊》“遠見杯”中國宏觀經濟月度預測對11月的預測均值為1.1%，其中60%的分析師認為11月PPI會突破1%，甚至有6%的分析師認為11月PPI便會到2%以上。

先行指標也在印證上述不斷升溫的預期有堅實的現實基礎。對PPI走勢有較為明顯的先導效應的PMI分項指數——主要原材料購進價格指數，連續9個月位于50%的榮枯線上，并在10月份跳增5.1個百分點至62.6%，創下66個月以來的最高。

2015年四季度同比連續三個月的5.9%的降幅也正是本輪PPI收縮的底部，預示著較強的基數效應，將顯著拉升同比增速。

人民幣持續貶值，較之上年同比貶值幅度已達7%左右，也在通過進口渠道加大通脹壓力。最新數據顯示，進口價格指數已在8月時回到100以上，是2014年6月以來的最高。從分項來看，除了同時受到國際大宗商品價格上升影響的礦產品、植物產品外，其他原料的進口價格指數也自2015年8月匯改以來不斷攀升。

最為重要的是，國內市場上主要原料的期貨和現貨價格還在持續上漲，特別是煤炭、鋼鐵和部分有色金屬，未來價格繼續上漲幾成定局。……