互聯(lián)網(wǎng)金融：從“大躍進(jìn)”到新常態(tài)

自“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”——2013年以來，我國互聯(lián)網(wǎng)金融以全方位狂飆突進(jìn)的野蠻生長，上演了一場行業(yè)“大躍進(jìn)”。 然而新生的互聯(lián)網(wǎng)金融非但未能如預(yù)想的那樣顯著促進(jìn)金融創(chuàng)新與金融深化，反倒越來越明顯地構(gòu)成了金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)敞口。9月19日，“2016第三屆互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)社會(huì)責(zé)任峰會(huì)”召開，與會(huì)專家表示，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融全面合法化和監(jiān)管主體明確化，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)正在重新洗牌，精英時(shí)代將取代野蠻生長的草根盛宴。

互聯(lián)網(wǎng)金融降溫的原因

互聯(lián)網(wǎng)金融從野蠻生長到低谷徘徊的轉(zhuǎn)折波動(dòng)背后，既有行業(yè)的周期變化特征，也有實(shí)體經(jīng)濟(jì)和家庭部門資產(chǎn)負(fù)債壓力變化的顯現(xiàn)，更是自身定位扭曲的綜合反映。

一是金融泡沫退潮。近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融借助民眾的投資和投機(jī)熱情，一路狂飆突進(jìn)。但大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)都是盲目跟風(fēng)式模仿，市場主體“魚龍混雜”。在行業(yè)超常發(fā)展的背后，互聯(lián)網(wǎng)金融中的泡沫成分開始發(fā)酵膨脹。當(dāng)經(jīng)濟(jì)長期徘徊于下行周期，泡沫破裂，風(fēng)險(xiǎn)在某一時(shí)點(diǎn)集中釋放，給行業(yè)發(fā)展帶來沖擊。

二是市場被龐氏騙局檸檬化。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)中著名的檸檬市場效應(yīng)，是指在信息不對(duì)稱的情況下，往往劣幣驅(qū)逐良幣。由于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)無門檻、無監(jiān)管，為詐騙活動(dòng)變相提供了平臺(tái)，導(dǎo)致行業(yè)亂象百出。行業(yè)整體聲譽(yù)和社會(huì)形象斷崖式下降，并由此引發(fā)了一系列的不安定社會(huì)因素。

三是寄生性模式阻礙其發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融雖然發(fā)展迅速，擁有海量的用戶規(guī)模，但由于其缺乏有效的盈利模式、同質(zhì)化經(jīng)營，所以收益空間十分有限，甚至成為制約其健康發(fā)展的陷阱。互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)大多是影子金融機(jī)構(gòu)，不具備價(jià)值增長的實(shí)力和基礎(chǔ)，隨著利率市場化步伐的加快，資金“搬家溢價(jià)”的主體也會(huì)加快退化甚至消失，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品盈利“寄生”的條件和基礎(chǔ)將加快弱化與瓦解。

四是金融監(jiān)管日趨覺醒。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)問題的暴露，政府逐步跟進(jìn)和提供監(jiān)管資源。監(jiān)管法規(guī)日益嚴(yán)苛，則部分平臺(tái)無法滿足監(jiān)管要求，無疑將對(duì)其業(yè)務(wù)造成嚴(yán)重沖擊。

五是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)自身缺陷暴露。目前，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)內(nèi)控治理水平較為薄弱，與行業(yè)的快速發(fā)展情況不相稱。行業(yè)亂象紛呈，反映出道德風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重；一些互聯(lián)網(wǎng)金融的中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)程度相對(duì)較低，缺乏風(fēng)控能力，易發(fā)各項(xiàng)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)和信用體系建設(shè)有待完善，安全問題突出。

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展趨勢(shì)前瞻

中國互聯(lián)網(wǎng)金融走過了野蠻生長的狂熱階段，正處于“尋路”的歷史時(shí)期，面臨重新洗牌的行業(yè)轉(zhuǎn)折，同時(shí)也迎來了新的發(fā)展契機(jī)?？梢灶A(yù)期，其增長與發(fā)展將步入新常態(tài)。

首先，社會(huì)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的認(rèn)識(shí)將趨于理性，同時(shí)技術(shù)將加快演進(jìn)。互聯(lián)網(wǎng)金融的終極目標(biāo)是真正實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)、端到端、個(gè)人到個(gè)人的金融服務(wù)。從此角度而言，P2P等均是過渡產(chǎn)品，并未真正實(shí)現(xiàn)低成本運(yùn)作。未來，區(qū)塊鏈作為數(shù)字貨幣和信息交互的基礎(chǔ)設(shè)施則有可能為互聯(lián)網(wǎng)金融提供發(fā)展方向，VR、AR等技術(shù)也將快速滲透至互聯(lián)網(wǎng)金融O2O模式中。

其次，隨著新監(jiān)管體系的重塑落地，互聯(lián)網(wǎng)金融跨界、混搭的監(jiān)管難題將得到緩解。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的競爭將更加有序。此外，商業(yè)銀行利潤承壓，需要互聯(lián)網(wǎng)金融突破和提振，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)圍繞互聯(lián)網(wǎng)金融展開的競爭，將更加激烈和主流。

再者，在經(jīng)營模式方面，價(jià)值增值能力成為核心。只有找到既能發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)自身成本和用戶優(yōu)勢(shì)，又能擺脫單純依附單一產(chǎn)品的“傍大款”做法，才能真正迎來互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的真正繁榮?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)將從初期的用創(chuàng)新體驗(yàn)粘連客戶階段，發(fā)展為靠不斷成長的增值能力支撐客戶階段。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是互聯(lián)網(wǎng)金融生存發(fā)展的基石，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的物質(zhì)條件均來源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。中國互聯(lián)網(wǎng)金融驅(qū)動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)升級(jí)發(fā)展的助推作用并未充分發(fā)揮，應(yīng)大力推動(dòng)鼓勵(lì)金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相協(xié)調(diào)?，F(xiàn)在正是行業(yè)洗牌、變革、發(fā)展的良機(jī)，隨著監(jiān)管升級(jí)、操作透明化、服務(wù)專業(yè)化，以及征信、大數(shù)據(jù)等基礎(chǔ)設(shè)施的完善，金融創(chuàng)新也會(huì)有更多可能，互聯(lián)網(wǎng)金融也必將繼續(xù)受到更多資本的青睞。