逆勢上行，穩步增長

黃璜

8月31日，隨著鳳凰傳媒、皖新傳媒以及新華文軒相繼發布2016年半年度報告，出版上市公司的半年業績均已披露。盡管當前中國經濟下行壓力較大，A股市場震蕩的趨勢明顯，但出版類上市公司的業績受影響較小，大部分公司都實現穩步增長。2016年作為“十三五”規劃的開局之年，在國家產業政策支持實體書店、支持“互聯網+”的推動下，各家出版上市公司抓住機遇，不斷創新業務，在數字出版、在線教育等領域均有布局。

新添南方傳媒、新華文軒

2016年上半年出版上市熱潮隱現，出版傳媒類上市公司又添新成員。前有南方傳媒登陸國內資本市場；后有新華文軒回歸A股，成為第一家同時在A股和H股上市的出版傳媒公司。截止至2016年8月31日，滬深兩市共有出版傳媒類上市公司15家，分別為長江傳媒、新華傳媒、出版傳媒、時代出版、中文傳媒、中文在線、鳳凰傳媒、中南傳媒、皖新傳媒、大地傳媒、天舟文化、城市傳媒、讀者傳媒、南方傳媒和新華文軒。

經營規模不斷擴大，營業收入和利潤穩步上升。據上述15家公司的半年報顯示，截止至2016年6月30日，出版傳媒類上市公司資產總額為1224.27億元，較2015年年底的1181.85億元增長了3.52%；所有公司2016年上半年的營業收入累加為410.41億元，較去年同期的336.80億元增長了21.65%；上半年累計實現歸屬上市股東凈利潤43.97億元，較去年同期的40.59億元增長了8.34%。

傳統圖書業務平穩，報刊業務收入普遍下降，媒體融合穩步推進。。各家出版傳媒上市公司的報媒業務收入均有不同幅度的下降，大地傳媒報刊雜志收入同比下降8.32%，南方傳媒報媒收入同比下降8.53%，中南傳媒報刊發行收入同比下降24.38%；報刊廣告收入也遭受重創，讀者傳媒2016年上半年實現廣告收入1001.21萬元，較去年同期下降 58.91%。在新媒體的沖擊下，一些出版傳媒上市公司沒有坐以待斃，反而逆勢而上，尋求新的盈利增長點。出版數字化轉型已經成為各家出版傳媒上市公司的常規選項，還有像中文在線、南方傳媒等公司還將目光投向數字教育領域，優質的內容IP也是各家公司爭奪的對象，更有像天舟文化這樣直接跨領域涉足游戲業務的公司。

整體經營情況分析

在營業收入方面，長江傳媒大幅度增長，躍居第一位，與中文傳媒、鳳凰傳媒和中南傳媒3家巨頭共同占據前四位，這四家公司的營業收入均有不同幅度的增長，在2016年上半年均超過40億元。其中，長江傳媒增長迅猛，較去年同期增長了170.52%，公司解釋營業收入的增長“主要系本期貿易業務規模擴大，其中大宗貿易收入規模達40億元”。另外五家營業收入超過10億元的公司依次為皖新傳媒、大地傳媒、時代出版、新華文軒和南方傳媒，時代出版營業收入增長率為17.5%、皖新傳媒為13.55%，大地傳媒、南方傳媒和回歸A股的新華文軒增長幅度較小，增長不超過10%。城市傳媒、出版傳媒和新華傳媒同屬第三梯隊，營業收入在7億元到8億元不等，值得注意的是，新華傳媒受圖書和廣告收入減少的影響，營業收入較上年同期減少9.91%。剩余的讀者傳媒、天舟文化和中文在線，營業收入均在3億元以下，讀者傳媒由于受宏觀經濟不景氣、新媒體沖擊等因素的影響，加之公司新業態尚處于培育期，經濟效益尚未開始顯現，報告期內，營業收入出現24.85%的負增長。

雖然2016年上半年出版傳媒上市公司整體營業收入總額實現穩步增長，但有出現了新華傳媒、讀者傳媒等對傳統業務依賴較大的公司營業收入則有不同程度的負增長；而像長江傳媒、時代出版等營業收入增長率相對較大的公司主要的增長動力并非來自出版發行，而是物資和貿易。從中我們不難看出，新媒體沖擊、業態升級轉型的壓力依然存在，出版傳媒上市公司能否繼續穩步增長還有待觀察。

從歸屬上市公司股東凈利潤方面看，中南傳媒以8.4億元的傲人成績高居榜首，鳳凰傳媒以7.45億元居次席，而中文傳媒以6.34億元的凈利潤緊跟其后，繼續保持著逾20%的利潤增長率。大地傳媒、長江傳媒、時代出版等公司也有超過1億元的業績。天舟文化、出版傳媒、讀者傳媒和新華傳媒凈利潤均為“千萬”級別，其中出版傳媒憑借著營業收入的上升以及加強成本費用的管理，歸屬上市公司股東凈利潤增長90.27%，其余三家公司的歸屬上市公司股東凈利潤增長率均為負。中文在線扭轉第一季度的虧損，實現783.03萬元的凈利潤。

在總資產方面，依然是中文傳媒、鳳凰傳媒和中南傳媒占據前三，長江傳媒與新華文軒緊追其后，躋身“百億資產”俱樂部。其中長江傳媒相比上一個報告期總資產增長超過10%，表現依然搶眼。大地傳媒總資產小幅上升，資產總量也接近100億元，排名第六。皖新傳媒、南方傳媒、時代出版等7家公司的總資產在10億到80億之間。中文在線上市的第二個年頭依然保持強勁的勢頭，總資產增長12.87%，資產總量接近10億元。

各家亮點搶先看

長江傳媒在實體書店遭遇寒冬的情況下，選擇發展特色實體書店，旗下新華集團在報告期內完成41家特色書店的升級改造。公司繼續深耕幼教產業，旗下“武漢愛立方兒童教育傳媒股份有限公司” 在全國中小企業股份轉讓系統上成功掛牌。在登陸“新三板”第一年，愛立方把握幼教產業迎來蓬勃發展黃金期， 實現營業收入 4088.73 萬元，較去年同期增長 128.55 %；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為 457.58 萬元。公司還繼續加強與阿里巴巴、華中國家版權交易中心、香港新恒基集團等公司的合作，深化數字融合，整合優質資源，推動轉型升級。

中文傳媒以智明星通為首的新業態板塊增長迅速， 上半年收入達 25.02 億元，較上年增長 136. 37%；收入權重（按合并抵銷前的匯總數為基數計算，下同） 增至 35. 82%。出版發行板塊仍為公司的主要收入和利潤來源。由于公司進一步加大了市場開拓力度，一般圖書（含市場化教輔等）的銷售收入和毛利率較上年同比均有所上升。教材教輔由于政府采購讓利增加以及循環教材發行減少等不利因素，銷售毛利率略有下降， 但銷售毛利總額整體增長。

公司大力壓縮貿易規模，提升經營質量，貿易板塊上半年收入降至 11. 59 億元，較上年同比下降 39. 69%；收入權重降為 20%以下，公司主業結構更趨合理。公司物流板塊戰略性放棄了毛利率低的業務，著力培養核心客戶，逐漸向物聯網技術應用轉型，收入雖有所下降，但是毛利率水平提升至 24.18%，較上年同比增長 8.06 個百分點。

中南傳媒在2016年上半年充分發揮各業務板塊協同效應，繼續加大對優質內容資源的投入，確保主營業務收入較上年同期增長 7.52%；創新營銷模式，緊跟市場銷售熱點，充分發揮圖書城綜合體和校園連鎖書店的地理優勢，著力提升一般圖書市場份額，確保發行業務收入較上年同期增長 10.64%；有效推進數字教育運營體系的建設，三通兩平臺項目成績喜人，確保數字出版業務收入較上年同期增長 382.80%；物資采購實行集約經營，提升了公司的采購議價能力，確保了利潤率的提升；積極整合傳統的報媒業務，布局和發展新興業態，地鐵廣告傳播媒體的品牌和影響力持續增強，其營業收入較上年同期增長 20.73%，穩固了湖南報媒市場的龍頭地位。

鳳凰傳媒在2016上半年以強化管理、挺拔主業、智慧教育、資源整合等為重點，深入和快速推進轉型發展，經營效率和經營質量都有明顯提升。截止6月30日，實現銷售收入49.93億元，同比增長1.97%，實現凈利潤7.45億元，同比增長13.65%，實現了收入與利潤的持續攀升。并且積極實施轉型升級， 智慧教育戰略加快落地，圍繞數字內容、 網絡平臺、 軟件技術、數據管理等幾個重點板塊積極布局智慧教育業務，努力打造體系較為完整、結構較為合理的智慧教育產業鏈，其中鳳凰學易實現收入3531.38 萬元，同比增長 33.34%，合作學校數量達 20889 所，同比增26.11%。

皖新傳媒在2016上半年聚焦相對優勢，進一步加快推動傳統文化企業向數字化平臺型企業轉型的步伐，在戰略創新、模式創新、平臺創新、管理創新等方面取得顯著成果。報告期內，公司主業保持良好的發展勢頭，并且突破了以傳統出版物發行為主的業務模式，形成文化消費、教育服務、現代物流三大產業集群競相迸發、互為支撐的新的發展格局，新型業務快速增長。

大地傳媒2016上半年總資產為96.68億元，較上年同期增長了10.55%；實現營業收入33.49億元，較上年同期增長了2.96%；主抓出版導向和兩個效益，推出了一批雙效俱佳的精品圖書，同時發行集團再次成為河南省教材唯一供應商，主營業務得以穩定實現。報告期內數字出版、數字教育、數字發行業務扎實推進，云書網電商、物流快遞業務發展態勢良好，數字印刷、會展業務穩步增長上半年數字印刷收入同比大幅增長，數字印刷業務有了較快的突破和發展。

時代出版緊抓外聯內合、轉型升級這條主線，整合現有業務資源，全面推進產業擴展，實現業務領域的多元板塊布局。在引導時代少兒做大做優的同時，大力支持時代少兒對優質內容精品打造，對優質資源深度開發，打通上下游全產業鏈；整合印刷板塊，規劃發展數字印刷，延伸產業鏈。公司將進一步在在線教育、數字出版、電子商務、文化社交、高端印刷等新興業態重點發力，重點整合主業發展資源，大力實施內容增值工程，專注打造優質內容產品，經營出版資產，完善產業鏈，凸顯新媒體出版能力，繼續加強人才隊伍建設，構建更具活力和創新力的出版體系和運營機制。通過上述舉措，公司的出版水準和產業層次進一步提升，行業地位和社會影響力顯著增強。

新華文軒在2016上半年以出版傳媒主營業務為主干，實施“實業經營+資本經營”協同發展，依托互聯網和資本市場，推動本集團主營業務的深度整合和升級，為企業發展注入新的活力，初步形成以出版傳媒為主業，多元文化產業實體經營與資本經營并舉發展的產業格局，集團資產規模不斷擴大，經營效益繼續穩步提升，市場競爭力和社會影響力不斷增強。2016年上半年，實現營業收入27.20億元，凈利潤3.38億元，歸屬母公司股東的凈利潤3.50億元，分別較上年同期增長9.50%、4.90%、2.65%。

南方傳媒2016年以登陸國內資本市場為契機，繼續大力推進“五朵云”建設，打造多種媒介相融合的內容平臺。云出版：協同編撰系統報刊模塊上線，《時代周報》、《葡萄酒》、 《收藏拍賣》等報刊均在系統中完成多期內容的線上編輯。云教育：粵版數字教材 2.0 版本開發基本完成，南方虛擬實驗室完成功能升級，引進優質科普視頻資源。云閱讀：“吸墨網”完成改版，“吸墨” APP 應用完成開發，進入最后內測。云媒體：“時代在線”網站全面改版，“時代財經” APP 應用完成開發， 已發布。云終端：“廣東新華閱讀會”微信服務號投入運營，廣東省內共有 6 家智慧書店門店上線。

城市傳媒在2016上半年繼續夯實業務基礎，挖掘傳統出版紅利，并大力拓展新媒體、新業態領域業務。圖書出版業務深入實施“精品戰略”，按照集中、集聚、集群的產品拓展思路快速布局，出版了一批精品力作；圖書發行業務立足渠道優勢，以提升消費體驗為核心，積極改革創新，零售業態得到優化升級；新媒體業務方面，進一步鼓勵創新創業，突破現行機制體制，實現了新媒體團隊和新媒體項目獨立運營。在版權資產運營、文化綜合體建設、影視制作、主題書店等方面加快落子，在投資并購、跨地域、跨所有制合作等方面積極布局，城市特色出版體系、城市數字文化社區體系、城市文化消費服務體系等收獲新成果。

出版傳媒2016年上半年實現營業收入83，242.08萬元，同比增長10.11%，其中主營業務收入81，698.99萬元，同比增長10.63%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5，049.86萬元，同比增長90.27%。增長原因一是是教材生產經營管理上，充分發揮公司集約優勢，教材征訂、印制、發行各環節協同配合，生產、發運周期提前，結算教材收入較同期增加；二是拓展線上線下銷售渠道，加強營銷手段，強化品牌意識，一般圖書銷售同比增加；三是集約經營取得顯著成效，印刷物資供應業務通過集約經營降低采購成本，促進售增長；四是發揮自身優勢，開展多元經營。

新華傳媒在2016年上半年著力改造升級文化空間業態，不斷增強線下體驗，打造能夠承載新模式的能力，利用自身品牌資源進行深度改造，通過內容創新、模式創新和技術創新，調整和優化業務結構，進一步滿足多元化發展趨勢的要求。 承辦“全國新書發布廳”項目，打造上海閱讀文化新地標。進一步推進“新華一城書集O2O平臺”建設。 探索創設新型特色書店。

讀者傳媒在本報告期內，傳統主業基本保持穩定，數字出版發展態勢良好，多元產業正在加快布局，品牌價值得到進一步提升，品牌影響力不斷擴大。傳統紙媒出版基本保持穩定，數字出版發展良好。數字農家書屋慶陽88個行政村試點，完成一期驗收。完成《讀者》雜志資源數字化與基于用戶興趣的運營發布系統、 絲綢之路數字資源研發及應用服務等五個重大項目申報 2016 年中央文化發展資金工作，以及數字版權保護與應用研究方向、敦煌學術資源數字化與傳播技術研究應用方向2個“國家新聞出版廣電總局融合發展重點實驗室”申報。

天舟文化在2016 年上半年抓住資本市場發展機遇，繼續加快推進對外投資與并購重組，積極布局教育、娛樂和文化三大產業板塊。公司進行了一系列的投資并購，收購人民今典，設立人民天舟，并購游愛網絡，有效整合產業資源，加快推進轉型升級。

實現圖書發行營業收入 14，497.49 萬元，占營業收入總額的 61%；實現移動網游戲營業收入 9，400.72 萬元，占營業收入總額的 39%。子公司神奇時代有豐富的移動網游戲運營經驗，截至報告期末，神奇時代運營游戲產品共 5 款，其中《臥虎藏龍》和《忘仙》單款游戲產品營業收入占比營業總收入 30%以上，所屬游戲類型均為手游。

中文在線圍繞數字出版為核心，以“文學+”與“教育+” 為兩大驅動引擎，以數字閱讀產品、數字出版運營服務、數字內容增值服務為三大業務模式，充分整合和發揮公司內外部資源，強化公司的內容質量，增加版權儲備數量，重點打造全內容、全流程、全媒體的數字出品運營服務平臺。報告期內數字閱讀產品產生的收入（包括教育閱讀產品的收入）為 11，963.80 萬元，同 比增長 39.55%；數字出版運營服務產生的收入為 4，748.29 萬元，同比增長 35.48%；數字內容增值服務產生的收入為 6，005.39 萬元，同比增長 577.23%；教育業務收入為 4，865.11 萬元，同比增長 69.18%。