營改增對服務企業經營績效影響的實證分析

柴小鶯

【摘 要】 為推動服務企業快速發展，2012年我國正式在上海等地實施營改增試點改革。文章以上海上市現代服務企業為研究樣本，以營改增為研究對象，以假設、描述性分析、回歸分析為手段進行實證分析，旨在進一步了解營改增對現代服務企業經營績效的影響，為營改增的改革進程提供理論依據。

【關鍵詞】 營改增； 服務企業； 經營績效

【中圖分類號】 F812.2 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2016）20-0117-05

隨著社會經濟的快速發展，服務業成為了衡量經濟社會發展的重要指標，并成為了新的經濟增長點，在增加就業機會、擴大內需和促進消費方面具有重要的作用。但因服務業起步較晚，與世界平均水平還相差甚遠，導致其在經濟增長中的作用無法充分發揮，主要是由于營業稅與增值稅并行等因素致使服務業稅收負擔過重，嚴重阻礙了其發展[1]。2011年11月16日財政部與國家稅務總局發布了《關于在上海開展交通運輸業和部分現代服務業營業稅改征增值稅試點的通知》，并逐漸從上海推廣至全國，試點范圍除了包括六類現代服務業、交通運輸業之外，還包括了廣播影視服務業，2013年8月在全國全面推行[2]。通過該項政策的全面實施，服務業的產業結構得到了顯著提升，企業負擔明顯減輕，服務業也得到了迅速的發展[3]。在營改增實施的三年時間里，其給企業經營績效帶來的具體影響，國內關于這方面的研究較多，但多趨于規范研究。鑒于此，本文通過實證分析探討營改增對服務企業經營績效的影響，并基于此對營改增存在的問題做出相關解釋。

一、研究方法

首先，進行描述性統計，采用均值來分析營改增實施改革前后服務企業經營績效，并初步了解在進行改革前后服務企業績效變化，以及這種變化所表現出的行業特征、年度變化與規模特征。

其次，運用多元回歸模型對引起樣本企業績效變化的原因進行分析，對其內在影響因素進行探討，全面了解企業績效變化與營改增的關系，并分析兩者的關聯程度。

二、樣本選取

（一）行業選擇

因部分行業過于細化，無法準確判定企業屬性，以及部分行業很難獲得相關研究數據，故最終選取現代服務業。

（二）研究樣本

因營改增的時間是2012年1月1日開始試點，故將該時間點作為臨界點，在數據收集期間，選取經營地點在上海的深滬兩市A股上市公司作為樣本，為保證實施稅改前后兩年數據具有較高可比性，故選取樣本企業2012年后數據作為研究組，另選取稅改前數據作為對照。

剔除標準：（1）在2011年后上市企業，因該類企業上市時間相對較短，其數據無法充分證實本研究；（2）2013年退市的企業，無法對該類企業的績效合理性做出判定；（3）數據缺失的企業；（4）非A股上市企業；（5）在研究期內的所有ST公司。

根據上述標準，共選取樣本企業42家。

（三）數據來源

所有數據均來自國泰君安數據庫與RESSET金融研究數據庫，部分數據來自新浪財經數據庫。數據均采用EViews 6.0與Excel進行統一分析處理。

（四）假設

因營改增致使計稅與稅率依據同時發生改變，故稅負必然會發生相應改變，稅負的變化會對企業現金流造成影響，致使企業績效水平受到影響。為此，本文做出假設：營改增會對服務企業經營績效產生影響。

現代服務業企業在營改增后其稅負發生明顯下降，企業留存的資金隨之增長，企業可將這部分資金用于擴大生產規模或投資，豐富獲利途徑，其銷售利潤和收入也有相應增加，從而實現企業績效水平的提升。為此，本文再次提出假設：營改增可有條件地提升企業經營績效水平。

（五）變量的確定與模型構建

在對因變量進行選擇時，因需要就營改增對企業經營績效的影響進行探討，而用于衡量企業績效的指標相對較多，包括每股收益、托賓Q值與凈資產收益率等，本研究以每股收益（EPS）作為公司衡量指標，因其不僅能夠反映企業盈利能力，同時也能夠反映普通股的獲利水平，更是證券投資機構和股東最為關心的指標[4]。

在選擇自變量時，本研究基于他人研究成果[5-6]，將經營成本、增值稅稅率、利息支出等作為變量。增值稅稅率固然會對企業經營績效帶來影響，但同時政策的變化等因素也會致使其受到影響，故所選取的自變量主要目的是為了研究營改增給企業經營績效造成的影響程度。此外，為了提高實證分析的科學性和準確性，本研究在他人研究成果基礎上，另選取了更具有代表性的資產負債率、總資產與每股凈資產作為模型控制變量。

1.增值稅的稅率（VATR）

本研究以增值稅稅率作為其中一個變量，因其能夠充分比較，并能夠較為準確地反映該項稅改稅率變化給企業經營績效帶來的影響。

2.每股收益（EPS）

EPS主要是指年末普通股份份數與當年凈收益值的比值，是上市公司盈利能力衡量的一項重要指標，它能夠較為清楚地展現出普通股的獲利水平。

3.經營成本（Ln OC）

在營改增實施期間，允許購入固定資產，且允許對產生的進項稅予以抵扣，該項政策的落實必然會使企業的經營成本受到影響。為此，本研究選取該指標作為一個變量，并取其對數，采用符號Ln OC作為該指標的表示。

4.每股經營活動現金流（CFPS）

在實施營改增后，企業的投資、經營以及籌資等活動都會受到不同程度的影響，故必然會對公司現金流狀況產生不同程度的影響。為了解現金流變化對企業經營績效的影響，故選取該指標作為自變量。

5.資產負債率（DAR）

資產負債率主要用于表示企業資本結構，伴隨著營改增的全面實施，公司的資產負債表必然會受到一定程度的影響，致使其財務杠桿效應也有顯著提升，公司業績與價值也有顯著提升，并且資產負債率還能夠充分反映企業的償債能力，其償債能力越高即表明該企業的經營效益就越高。本研究將該指標作為控制變量來進行研究。

6.前十大股東持股比例（CR10）

相關研究數據顯示[7]，隨著上市公司股權結構的變化，公司的經營績效也必然會發生改變。故本研究在股權集中度的衡量中以前十大股東持股比例為指標，將其作為解釋變量來進行研究。

7.每股凈資產（NAPS）

為避免在進行公司對比時，因各公司各股含金量不同致使各股收益可比性受到影響，故本研究以每股凈資產作為其中一項變量，確保分析結果具有更高的科學性和可比性。

8.總資產（Ln ASSET）

公司規模必然會對公司經營績效帶來影響，并且規模越大的公司，其在生產研發中所投入的資金量越大，在營改增時，可把握住政策紅利進行固定資產的購入，為此，本研究將總資產作為控制變量，并以Ln ASSET表示。

績效分析回歸模型：

EPS=β0+β1VATR+β2CFPS+β3Ln OC+β4CR10+β5DAR+β6NAPS+

β7Ln ASSET+ε

（六）描述性統計分析

首先對上述符合入選條件的企業績效進行收集，因研究時間有限，故僅選取了部分公布2013年年報的公司進行分析，再結合年度、規模對其均值進行計算，對營改增前后公司績效的變化進行準確、直觀的分析。

1.稅改前后績效水平的總體EPS均值變化

根據表2來看，在營改增前，現代服務業42家公司EPS均值稍有下降，但相對較為平穩；營改增后，42家現代服務業公司EPS均值出現大幅下降，但到2013年迅速升高，且在2014—2015年間呈現持續增長。從這里可以看出，實行營改增后，初期上市公司的經營績效有所下降，其后迅速升高。見表2。

2.稅改前后不同規模公司績效水平的EPS均值變化

由表3可知，不同資產規模公司稅改前后EPS變化存在一定差異。資產規模小于10億元的上市公司，在稅改前其EPS上升幅度較大，稅改后上升速度放緩，但仍然呈現平穩的升高；資產規模在10—20億元的上市公司，稅改前EPS平緩上升，稅改后上升幅度加大；資產規模大于20億元的上市公司，稅改前EPS無顯著漲幅，稅改后EPS平緩上升，EPS收益均值最高。

針對上述描述性統計結果，解釋如下：

（1）盡管在稅改初期，現代服務業EPS均值顯著下降，但到2013年每股收益均值迅速升高，且于2014—2015年呈現持續增長，這充分體現了營改增帶來的政策效應。

（2）從不同規模上市公司稅改前后EPS均值變化來看，規模越大的公司其績效增長幅度就越大，這主要是由于規模相對較大的企業，各方面條件都更為完備，能夠針對政策變動及時采取應對措施，從而享受到較高的政策紅利，同時規模相對較大的企業其銷售優惠機會更多，能夠創造更多收益機會，也有助于促進績效增長。

（七）回歸分析

在營改增的實施期間，各方面因素均可能對公司經營績效帶來影響，當然這與增值稅稅率降低，使得稅負因此下降有關，同時還與其他因素有關。通過描述性統計初步分析了稅改對公司績效帶來的影響，現通過回歸分析對其影響顯著性進行進一步的求證。

首先以最小二乘法對稅改后上市公司數據進行回歸分析，確定影響公司績效的最大因素，再以后項消除法，將所有變量引入到方程中，依次剔除與被解釋變量最小的相關變量，直至剩下的變量與剔除標準不相符為止。

根據表4可知，上市公司VATR對經營績效的影響最大，其次為CFPS，而CR10、Ln OC對經營績效的影響并不明顯，尤其是CR10的影響最不顯著，故將CR10剔除，繼續回歸分析。

根據表5可知，將CR10剔除之后，Ln OC對上市公司經營績效的影響有所增強，并通過5%顯著性檢驗。公司CFPS對經營績效的影響顯著性非常大，但VATR對經營績效的影響顯著性最強，故再次將影響不顯著的DAR剔除，繼續回歸分析。

根據表6可知，VATR對上市公司經營績效的影響仍然最大，并且CFPS的影響也非常顯著，故將影響最小的Ln ASSET剔除，繼續回歸分析。

根據表7可知，VATR仍然對上市公司經營績效的影響最大，CFPS的影響也非常顯著，除此之外，Ln OC對經營績效的影響有所升高。故可得出，稅改后，VATR對上市公司經營績效的影響最大，其次為CFPS。

結合回歸分析結果與前面提出的假設來看，在實施營改增后，現代服務業企業經營績效主要受到VATR的影響，且通過1%的顯著性檢驗；并經過多輪后項消除分析，仍然是VATR對績效的影響最大。該結論可證明假設準確性。

（八）實證分析結論

根據描述性統計結果可知，營改增后上海現代服務業企業經營績效有所提升，無論按照年度、規模對比，均表現為上升趨勢。盡管在2012年有所下降，但總體趨勢仍然呈現為升高。而通過回歸分析結果可知，VATR、CFPS與Ln OC是影響績效的三大因素，特別是VATR。

三、2016年營改增實施后對服務業的實質性影響

（一）對納稅的影響

營改增前，現代物流企業涉及營業稅及以下稅目：交通運輸（含陸路運輸、水路運輸、航空運輸、管道運輸、裝卸搬運）、倉儲業、一般租賃和代理業。營改增后，現代物流企業涉及增值稅及以下稅目：交通運輸業、物流輔助服務（含港口碼頭服務、代理報關服務、貨物運輸代理服務、裝卸搬運服務和倉儲服務）及有形動產租賃服務。調整前的稅率為3%～5%，調整后，與現代物流企業相關的稅率主要有四檔，分別為：交通運輸業11%，物流輔助業6%，有形動產租賃17%和國際運輸服務零稅率。

（二）對財務決策的影響

1.對企業投資的影響

目前我國實行消費型增值稅，這意味著企業在購置固定資產和無形資產時，可以取得增值稅專用發票，并享受一次性的全部抵扣。這有利于促進企業加速投資，有利于企業生產線、軟件的更新換代。有研究表明，營改增后物流企業的稅負之所以較之前有所增加，正是因為企業無法取得足夠的發票，使其進項稅額抵扣不足，因而無法享受營改增結構性減稅的好處。我國物流行業發展體量很大，但發展質量有待提高，未來現代物流企業只有擁有便捷的交通，運用智能化的軟件，提供更快速、更優質的產品服務才能更好地應對市場競爭。營改增的適時推出可以鼓勵現代物流企業更好地打造自身，加快投資發展物流軟硬件設施，實現轉型升級。

2.對企業籌資的影響

一方面，由于實施營改增，現代物流企業投資熱情增加，企業的融資需求更加旺盛；另一方面，現有大部分的研究表明稅改將引起現代物流行業稅負的增加，尤其是交通運輸和有形租賃服務，稅負的增加較為明顯，換言之，企業可使用的資金更為緊缺。因此，無論是從資金需求角度還是從資金實力的角度，營改增對現代物流企業的籌資行為都有一定的影響。當然現代物流企業不能盲目跟風籌資，它需要科學制定投資方案，合理籌劃融資渠道，優化降低融資成本。

3.對企業經營的影響

營改增后，現代物流企業較之原有的經營環境更為復雜。營改增之前，企業只需要核算當期的營業收入，按期繳納營業稅；營改增之后，企業不光要核算依據自身收入開出的銷項稅發票，更要做好進項稅發票的核算與統計工作。物流企業經營各環節，從油品的采購到人工的支付，從交通工具的購置到設備的維修，從運費的確認到倉儲收入的實現，都離不開增值稅，無疑對物流企業提出了更高的要求。企業應充分利用營改增政策，統籌考慮企業經營，做出科學的財務決策，謀求企業價值最大化。

四、政策建議

通過實證分析發現，營改增對現代服務業的發展起到了積極的推動作用，并實現了結構性減稅和經濟結構調整，為社會營造了一個公平的稅收環境，在提高現代服務業企業經營績效上發揮了重要作用。現對營改增改革提出以下建議：

（一）加大政府對特殊企業的扶持力度

我國目前實行的是增值稅憑票抵扣政策，只有當一般納稅人取得增值稅專用發票以及農產品收購發票等統一發票時才可以抵扣進項稅額。但我國當前的營改增試點行業企業中有些主要是依靠技術、知識等來經營的，這些企業的人力資本較高，譬如：信息服務、咨詢服務等，多為工資支出，沒有大量的原材料、設備等貨物的購進，因而就沒有相應的進項稅額可以抵扣。加之營改增后相應稅率的上升，對于應稅服務年銷售額較高的企業來說，無疑會給企業帶來一筆不小的支出。

在營改增全面結束前，整個產業鏈不是十分完善，這會導致企業想取得進項稅額發票進行抵扣的愿望難以實現。如交通運輸業企業在進項稅額的抵扣中，只有油費可以抵扣，而如過路費等收費仍然不可以抵扣，這會使過路費占企業成本很大比重的企業無法享受稅改紅利。現在政府對于物流企業的外包服務已經給予一定的扶持，但是還應該對其他可能會給企業造成負擔的方面給予充分的考慮。在短期內，實施稅收優惠和補貼是穩定短期稅負水平的有效手段，政府應該給予這些特殊類型的服務業企業相應的扶持，力圖使其能夠在營改增擴圍的過程中平穩過渡。

（二）降低一般納稅人的劃分標準從而促進抵扣鏈條的完善

營改增后，一般納稅人的認定標準較之前的規定有很大的不同，之前是工業企業的年應征稅銷售額≥50萬元、非工業企業的年應征稅銷售額≥80萬元即可認定為一般納稅人。而稅制改革后應稅服務年銷售額≥500萬元時才可以確定為一般納稅人。服務業企業只有被確定為一般納稅人才可以開出增值稅專用發票，購買服務的企業若拿不到增值稅專用發票則不可以抵扣進項稅額，那么此次改革最重要的目的減輕企業稅負、發揮增值稅的優勢（只對每一環節的增值額征稅）則無法實現。一些沒有達到標準的企業絕不會為轉為一般納稅人而繼續努力，而達到標準的企業會為能夠降低稅負想辦法轉為小規模企業，譬如再注冊一家新公司，將其認定為小規模納稅人，再將該公司業務轉移到這個小規模納稅人的公司中。該做法確實使企業實現了降低稅負的目的，但不利于擴大一般納稅人的范圍，更無法促進我國增值稅抵扣鏈條的完善，進而阻礙了我國增值稅的繼續擴圍，同時也抑制了服務業在大方向上的發展。

（三）適當簡化增值稅稅率

目前，我國增值稅的稅制仍表現出明顯的復雜性，上游基本稅率分別為17%、13%、11%與6%，這不僅不利于稅務部門征收業務的開展，增加稅務部門征收成本，同時也不利于企業對應納稅額的計算和核算，還可能為其制造避稅空間[8]。隨著營改增在全國范圍的全面實施，適當簡化稅制，降低稅率逐漸向簡稅制增值稅方向發展。

（四）充分利用政策優惠

從根本上來看，營改增對企業績效的影響，實質上就是稅改對企業行為的影響，這就需要企業管理層能夠因勢利導，充分運用政策優惠[9]。企業可通過開具增值稅發票的方式來抵扣，提高與下游企業的定價博弈地位；運用外包服務增值稅抵扣優勢，促進生產型企業加快服務外包發展；運用設備購入進項稅的抵扣優勢，推動企業設備快速更新；運用內外服務無差別稅收的政策，幫助集團服務部門快速獨立[10]。

五、結論

從長遠發展來看，營改增可以通過打通第二產業與第三產業之間的鏈條，有效解決增值稅斷鏈問題，營造公平的稅收環境。本文將現代服務業作為樣本，分析營改增對其經營績效的影響，通過假設、描述性分析與回歸分析，最終明確營改增對現代服務業企業經營績效有推動作用，可促使其績效提升。

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