比亞迪電子業(yè)績增長

軟庫中華研究部

比亞迪電子（00285.HK）是一家垂直整合的一站式手機零部件及模組制造、手機組裝服務(wù)供應(yīng)商，為手機制造商制造和銷售手機組件（主要為手機外殼和結(jié)構(gòu)件），以及手機整機的設(shè)計及組裝服務(wù)，并提供其他電子產(chǎn)品的設(shè)計、部件生產(chǎn)及組裝服務(wù)。

截至2016年9月底半年，集團收入按年增長60%至261.01億元（人民幣.下同）；毛利增加40%至19.71億元；純利上升39.4%至8.84億元。根據(jù)IDC統(tǒng)計，今年上半年全球智能手機出貨量按年增長僅0.2%至6.78億部，延續(xù)增長減緩趨勢。期內(nèi)，比亞迪電子來自中國客戶占比94%、歐洲占比3%、美國占比1%，其他國家占比2%。

集團去年成功進入華為及聯(lián)想（00992.HK）的供應(yīng)鏈，成為主要增長動力。集團絕大部分收入來源于中國地區(qū)，成功贏得內(nèi)地智能手機品牌訂單，如華為與OPPO等。比亞迪電子去年用于生產(chǎn)金屬外殼的數(shù)控機床超過2萬臺，較2014年翻倍，為非蘋果產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)謾C金屬外殼的龍頭企業(yè)，未來仍將繼續(xù)主打金屬部件業(yè)務(wù)。

韓國三星為比亞迪電子重要客戶，前者的Note 7停產(chǎn)對比亞迪電子造成一定影響。三星宣布對于已生成但尚未使用的Note 7零件，已作出全額付款。目前比亞迪電子股價約6.39港元，相當(dāng)于11.3倍市盈率（P/E）及1.05倍市賬率（P/B），相對于業(yè)務(wù)相似的通達（00698.HK）15倍P/E及2.78倍P/B計算，比亞迪電子股價有一定上升空間。