企業集團財務協同應用探討

黃清釗

摘要：財務協同是企業集團發展過程中所要達到的一種戰略境界，有效的財務協同模式對于企業集團價值實現具有無法替代的作用。本文主要對在企業并購之外，日常經營中財務協同對企業集團的價值創造進行探討。

關鍵詞：企業集團 財務協同

協同是公司戰略中的一個重要的概念，現已成為公司在制定多元化發展戰略、策劃并購重組行動、建立跨國企業時所依據的一個基本原則。協同就是具有兩個以上業務單位的公司在確定長期目標、發展方向和資源配置的戰略管理過程中，為了適應競爭的需要，合理配置公司經營、管理、財務、人力、有形資產和無形資產等方面的資源和能力，使企業產生的整體效益大于各獨立組織單獨運作產生效益的簡單相加，“1+1>2”就是對協同概念最通俗的解釋。

一、財務協同是公司戰略協同的重要組成部分

財務協同效應是指在企業兼并發生后，通過將收購企業的低資本成本的內部資金，投資于被收購企業的高效益項目上，從而使兼并后的企業資金使用效益提高，這是財務協同效應最直接的意義所在。財務協同不僅僅存在于企業的并購行為中，在企業的日常經營決策行為中也同樣發揮著重要作用。

（1）提高企業資金使用效率。一般企業兼并重組后，規模得以擴大，資金來源更為多樣化，內部現金流入更為充足，在時間分布上更為合理，內部資金能更靈活地調配與使用，可以提高資金使用效率。在日常經營中，企業集團通過資金集中，同樣達到資金使用效率提升。

（2）提高企業資本收益率。通過兼并，充足了企業集團內部資金，使內部資金可以流向更有效益的投資機會，最直接的效果就是提高企業投資報酬率。

（3）提高企業償債能力和融資能力。企業資本擴大，破產風險相對降低，償債能力和取得外部借款的能力得到提高，也有利于企業融資成本降低。

（4）合理節稅。企業并購后，由于并購雙方財務狀況的差異，通過稅法、會計處理準則以及證券交易等內在規定的作用可以產生節稅利益。

二、財務協同的基本原則

（1）市場主導原則。在市場活動中，企業是以盈利為目標的，企業集團內的公司也如此。財務協同應強調市場主導原則，作為一個面向市場的企業，沒有必要違背該原則來捏合財務協同。

（2）整體價值最大化原則。財務協同要以創造價值最大化為原則，不能為企業集團創造價值的協同為協同失敗。

（3）競爭優勢原則。通過財務協同，要能夠提升參與協同企業的市場競爭力，提升企業集團的整體競爭優勢。

（4）輻射效應原則。通過財務協同，要能夠使參與協同各方在財務效果上相互作用，起到共贏的效果，或通過實力強勁的企業來帶動實力較弱的企業成長。

三、日常經營中財務協同的主要應用

（一）資金集中

財務協同最直接有效的應用就是企業集團資金集中。資金集中提高了集團整體財務資源配置效率，降低外部融資總額及融資成本，凸顯了財務協同的核心價值。其主要的功能和優勢有四個方面，一是規范集團資金使用，增強集團總部對子公司的財務控制能力，把控經營風險，保證資金使用的安全性、有效性；二是加速集團內部資金周轉，提高資金使用效率；三是增強集團的償債能力和融資能力，降低財務費用；四是能夠優化集團資源配置，提升集團資本收益率。

企業集團資金集中管理模式一般有四種。一是總部財務統收統支模式。即一切現金收支都由集團財務部進行管理，現金收支審批權高度集中。該模式靈活性差，不利于調動子公司開源節流的積極性。二是總部財務備用金撥付模式。即集團財務部按照一定期限統撥一定數額的現金給各子公司，子公司發生支出后到集團財務部報銷并補足備用金。三是總部結算中心模式。結算中心負責集團整體資金管理，辦理內部子公司的現金收付和往來結算。四是財務公司模式。財務公司除了集團資金集中管理，業務還拓展至內部資本運作、內部貸款、咨詢與理財服務等。財務公司將集團下屬子公司進一步緊密地聯結起來，相互支持、相互促進、共同發展，還可以協同下屬公司開展供應鏈金融、票據貼現等業務，共同提升集團整體價值和競爭力。

（二）財務共享服務中心

財務共享服務中心是將企業各種財務流程集中在一個特定的地點和平臺來完成，通常包括財務應付、應收、總賬、固定資產、報表等業務處理，以及員工費用報銷、資金結算處理業務。財務共享服務使企業集團擴張發展過程中不必為重復建立財務組織耗費精力和成本；同時將財務人員從傳統的財務模式中解放出來，將其工作重心轉到服務業務、輔助管理和決策支持上。財務共享服務有利于充分發揮財務協同效應，保障企業集團的戰略執行，支持企業集團快速擴張。

財務共享服務創造的財務協同主要表現，一是降低財務運營成本。財務共享中心相當于會計工廠，會計人員按崗位進行專業化分工，一個人可以處理多個單位相同類型的業務，由此可以減少財務人員數量和減少中間管理層級，降低財務成本。如果共享服務中心建立在薪資水平較低的地區，財務成本的降低效果會更顯著。二是提升企業集團管控效率。財務共享服務是一個標準、統一的服務，需要對進入共享服務單位的財務制度、財務流程進行統一，提升了業務和財務一體化的管控水平。三是提升財務數據價值挖掘能力。運用先進的IT技術，財務共享有利于集團大數據管理，能有效提升數據信息共享使用效率，挖掘數據價值，提升核心競爭力。

（三）供應鏈金融

供應鏈金融指銀行向客戶（核心企業）提供融資和其他結算、理財服務，同時向這些客戶的供應商提供貸款及時收達的便利，或者向其經銷商提供預付款代付及存貨融資服務。簡單地說，就是銀行將核心企業和上下游企業聯系在一起提供靈活運用的金融產品和服務的一種融資模式，該模式解決了供應鏈上游供應商或下游經銷商融資問題。設立財務公司的企業集團，可以充分運用資金優勢，采取該模式，協同集團具有該類業務的子公司開展供應鏈金融業務，一方面創造資金收益，另一方面提升子公司的競爭優勢。

供應鏈金融業務常見的有兩種。一是上游融資業務。主要模式為“保價/回購+指定付款+代管代發”，即上游供應商與集團的經營單位簽訂協議，就合作項目標的提供跌價與滯銷擔保，若超過賬期，承諾對在庫商品進行回購，否則經營單位有權自行定價處置貨物，造成的損失由上游供應商承擔；經營單位根據上游供應商的指令，與指定經銷商簽訂采購合同，貨到付款；上游供應商負責銷售，代管代發在庫商品，按月支付經營單位平臺費，并按約定安排下游經銷商打款給經營單位。二是下游融資業務。主要模式是“保證金+定向采購+代管代發+來款提貨”，下游經銷商按貨款一定比例支付保證金給集團經營單位，委托經營單位向其指定的上游供應商采購貨物；經營單位與上游供應商簽訂采購合同，約定由上游供應商代管代發貨物；下游經銷商按約定賬期與經營單位結算。上述運作模式解決了下游供應商的融資問題，提升了企業集團子公司的競爭優勢。

在供應鏈金融業務中，集團財務公司和業務單位應共同做好上下游單位的資信評估，充分把控業務中可能存在的違約風險、貨物交接驗收風險、產品跌價風險、庫存風險、貨物滯銷風險和欺詐風險等，確保協同業務的健康運作。

（四）內部關聯交易定價

企業集團基本上存在內部關聯交易，特別是相關多元化型。但在關聯交易的定價上，經常存在價格偏離價值的現象，主要是源于個別企業的自利行為，對于有財務協同體制的企業集團，該現象則直接導致財務協同失效。所以企業集團應建立有效的內部關聯交易機制，通常通過財務層面來進行。一方面在子公司開展業務協同時，通過合理的內部關聯交易定價，保障業務協同順利開展，提升子公司的競爭優勢，取得集團利益最大化；另一方面有利于提升子公司在同業中的成本競爭優勢，促進集團子公司的共同成長。

四、財務協同的保障措施與機制

（一）保障措施

一是引導，即要有協同意識。不管是集團的整體戰略還是個體公司的戰略，不管是財務人員還是非財務人員，都要充分注意到財務協同對一個企業群體的重要性，能積極地促進財務協同效應產生。

二是有效的組織措施。當企業集團確定財務協同方案后，為了有效地實施財務協同，必須分析和確定實施財務協同所需要的組織措施。首先是公司領導要重視；其次要有專門的部門來保障財務協同方案的落地實施。

三是運用IT系統來提供技術保障。IT技術的發展，為財務協同的實現提供了強有力的保障。財務公司的系統運作、財務共享系統都得力于發達的IT技術，企業集團應盡快建立和完善企業ERP系統，促進財務與業務在系統上的完美對接，提升財務協同效應。

四是培育協同文化。企業集團要大力培養員工協同意識，營造企業內部包容、信任、共贏的協同文化，形成企業整體價值最大化的理念，以此為財務協同創造有利條件。

（二）保障機制

一是激勵機制。企業集團總部應建立財務協同激勵機制：一是對總部相關部門設計財務協同考核指標，強化其在財務協同中發揮的作用；二是對集團子公司經營層的考核，引導經營層關注、發掘財務協同機會，共同提升集團財務協同效果。

二是約束機制。主要是通過資金運用的評價、資本收益的配置、內部交易的定價等這些財務的約束機制來提高協同利益分配的合理性。通過制定企業集團層面的相關財務協同制度和標準來使財務協同更有序、更健康的發展。另一方面是成立財務協同仲裁機構。在協同過程中，經常會因為利益沖突發生內部爭執事件，則需要通過仲裁機構來保證財務協同中利益與責任的界定，保障企業集團的財務協同體制更有效的運行。

五、結語

財務協同對企業集團價值的影響日益巨大，有效的財務協同模式對于企業集團價值實現具有無法替代的作用。企業集團財務部門及其子公司在日常經營中應充分挖掘可能的財務協同機會，或就目前已有的財務管理模式建設、資金管理、內部關鍵交易定價等方面創造財務協同機會，共同促進企業集團價值最大化，提升企業集團的競爭優勢。

參考文獻：

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（作者單位：廈門翔業集團有限公司）