北京地區上市高新技術企業融資問題研究

任姝雅 郭蘭英

（北方工業大學 經濟管理學院，北京 100144）

北京地區上市高新技術企業融資問題研究

任姝雅 郭蘭英

（北方工業大學 經濟管理學院，北京 100144）

高新技術企業是知識與技術密集度高，成長空間大、帶動性強，對我國社會、經濟發展有著深遠影響的前沿技術產業。高新技術企業已經成為我國國民經濟新的增長點和優化區域經濟結構的先導力量，在經濟發展中具有重要作用。本文在概括闡述北京地區高新技術上市公司現狀的基礎上，分析了北京地區高新技術上市公司融資的現狀，提出了改進融資方式的建議。

北京地區 高新技術企業 上市現狀 發展分析

1 北京地區上市高新技術企業現狀

高新技術已經成為我國經濟發展主要的增長點，黨的十八大明確提出要推進高新技術產業化，深化科技體制改革，推動科技和經濟緊密結合，加快建設國家創新體系，高新技術企業對國民經濟增長的作用越來越大。

1988年5月經國務院批準，北京建立了我國第一家新技術開發試驗區——中關村科技園區的前身。經過20多年的發展建設，在中關村科技園區已經聚集以聯想、百度為代表的高新技術企業近2萬家，形成了下一代互聯網、移動互聯網和新一代移動通信、衛星應用、生物和健康、節能環保、軌道交通等六大優勢產業集群，集成電路、新材料、高端裝備與通用航空、新能源和新能源汽車等四大潛力產業集群和高端發展的現代服務業，成為首都跨行政區的高端產業功能區。據北京市科學技術委員會官網公布的數據，至2015年3月底，北京市經認定的高新技術企業已有10404家，占全國高新技術企業數量達20%，技術先進型服務企業76家，獲得2014-2016國家高新技術企業證書的1641家，北京轄區上市公司共244家，其中主板公司132家，中小板公司42家，創業板公司70家。在2014年國家火炬計劃重點的上市高新技術企業98家中北京地區占據了50多家，并且在近期的資料中顯示在最近等待上市的千家企業中有近700家都是北京的高新技術企業。

2 北京地區上市高新技術企業融資狀況

近年來我國高新技術產業獲得了較好發展，但與發達國家相比，無論在規模還是競爭力方面都處于弱勢地位，從融資方式與國外比較來看，也存在一些問題，主要表現為：

（1）政府財政資金扶持不均衡。國家大力推動高新技術產業發展，對上市高新技術企業融資有一系列的扶持政策，使得上市高新技術企業在并不缺少資金的情形下，仍然獲得大額的專項資金扶持。例如，北京久其軟件股份有限公司年度2012至2014年度，確認政府補貼收入382萬元、335萬元和85萬元，北京北緯通信科技股份有限公司2012至2014年度，確認補貼收入133萬元、188萬元和614萬元，而民營北京綿世集團投資股份有限公司這項指標3年均為零。大多數民營的高新技術企業規模小、資金少、技術力量薄弱，加之存在嚴重的信息不對稱等問題，使得這些民營高新技術企業融資困難，存在一定的融資缺口，導致了新技術、新產品開發研究緩慢，科技成果產業化低。（2）從金融機構貸款難。商業銀行向客戶提供貸款，一般要有資產或權利的抵押，但高新技術企業無形資產比重較大，可用于抵押貸款的實物資產不足，因此，在企業成長的初級階段，金融機構認為貸款風險太高因而產生惜貸現象，即便企業能申請到一些貸款，往往期限也較短，不能獲得長期穩定的資金支持。據一項調查顯示，中小型民營高科技企業想獲得銀行貸款的成功率不足10%。（3）有增資擴股的偏好。上市公司一般偏好通過原股東增加投資或吸收新股東投資認而增加企業的資本。這種融資方式的優點在于能增加營運資金，從而增加研發技術和生產產品所帶來的收益，減輕負債。問題是如果不能保證對增加資金的使用有很大的獲利能力，有可能出現研發瓶頸或者技術難關難以攻克，導致資金損耗。擴股如果沒有價值鏈互補效應，不能產生安全、穩定、超出成本的回報，對于現有股東幾乎全面是弊害，既要出錢又攤薄股權。

3 優化北京地區上市高新技術企業融資的對策

（1）改善融資環境，完善相關政策。政府一方面應堅持加大對高新技術企業研究和開發資金投入的力度，積極鼓勵高新技術產業的發展；但同時也要加大對高新技術企業研發資金的監管力度，對上市公司的融資行為，建立約束機制和激勵機制，為高新技術企業的發展、效益和提升社會責任，創造良好的政策環境和市場環境。北京是國家定位的科技創新中心，對其他地區的科技創新與相關服務具有示范作用，政府應把各項工作做細、做實。（2）加強企業自身管理。企業在發展的不同階段應該采取不同的融資策略，在企業成立及發展的初期階段，由于企業規模還比較小，市場知名度、認可度都比較低，此時如果采取上市融資、發行債券融資等方式籌集資金的難度較大，籌資成本也會很高。因此，首先應該依靠股東出資，其次再借助于銀行貸款。雖然銀行貸款的門檻較高、期限較短、額度不大，利率較高，但籌資方便靈活，期限和類型較多，一般不涉及稅務、法律、產權風險，資金的使用效率較高。隨著現代科學、技術、信息、互聯網、經營、管理等觀念的不斷創新，政府、行業組織、金融機構及其他有關機構的職能進一步到位，高新技術企業的發展迎來了更好的機遇。

［1］姚利輝，曹立新，劉桂.我國上市公司融資偏好探析［J］.湖南科技大學學報（社會科學版），2010（6）：90-93.

［2］高威威.我國上市公司股權融資偏好的成因及效應分析［J］.中國集體經濟，2008（16）：103-104.

［3］李雪靜.眾籌融資模式的發展探析［J］.上海金融學院學報，2013 （6）：73-75.

［4］柏亮.眾籌服務行業白皮書（2014）［M］.北京：中國經濟出版社，2014.

課題：本文系2015年北京市大學生科學研究與創業行動計劃項目《北京地區高新技術企業發展問題研究》的部分成果。

任姝雅（1994—），女，北京人，北方工業大學2012級會計專業本科生；郭蘭英（1964—），女，山西盂縣人，本科，畢業于山西財經學院，副教授，研究方向：財務會計。