經濟增長不要只看增量

朱云來

我們要穩增長還得調結構，“一帶一路”可能是一個機會。

經濟像一個人的身體，是一個綜合體，不是只看一項指標就可以的。

比如說經濟增速6.7%，有人覺得沒動，但是我們覺得都可能有點心跳過速了。我們講的是增量，總是想吃激素把心跳加快，但是人體還有體重，吃多了會超重。

現在誰知道中國的體重有多大？根據國家統計局公布的數字來估算，今天我們的總資產恐怕是600到800萬億元之間（所有經濟實體財務報表的資產總計），這是個很大的體量。很多人談的一系列問題，實際上是因為我們不斷的投資引起的。

比如2009年、2010年我們的固定資本投資占了50%的GDP，關鍵是每年還在增加。就好比你吃成一個胖子，年年還在吃。所以總資產越來越高，GDP并沒有漲那么高。

我們一年資產就能增加好幾十萬億元，光貨幣增長百分之十幾，貨幣增長是經濟增長的2倍。年年如此，最后就會發現你有一大堆的錢。

我們的資產，2012年到2013年，一年資產增長就是78萬億元，債務增長將近50萬億元。也就是說資產的增長還是靠債務來支持的，貨幣增長僅僅是債務的反映，你一貸款就產生債務，就創造債務。所以我們的貨幣現在已經到了150多萬億元，基本規則是乘2，就是所有經濟實體債務總額基本上是這兩個數的兩倍以上，所以現在至少是300萬億元。

這就是為什么經濟回報不斷下降的原因。如果總是追求增長，這個不是問題，糟糕的是你增長得越多，體重就越大，你回報的能力就更低，這是核心問題。

例如房地產市場。我們現在光在建的住宅就是五六十億平方米，按照人均30平方米，至少能住2億人。

2010年有一次人口普查，人群里面的人均住房是這樣分的：比如人均8到12平方米一檔，12到14平方米一檔。我把所有資料算了一遍之后，基本得出一個結論：分為5檔的話，最高的，20%是人均60平方米，80%是人均25平方米，如果最高的20%這些人實際上是2倍的平均值，考慮到多的30平方米是投資的話，那這個投資的房子也是隨時可以出來進入市場的，這個算起來是多少呢？大約也有60億平方米。所以我們現在差不多有120億平方米可以住4億人。

但是為什么我們還看到房地產不斷增長呢？就是你不斷在投資。

我們要幫助實體經濟增長，但是實體經濟不賺錢。其實我認為，投資下降就是因為錢太多，真的可能是國企的擠出效應。為什么？因為它帶有一定政府推動，完成政府所要完成的投資，得到的資金成本也相對低，這樣投得越多，回報就越低。

所以經濟形勢不能僅看增量，還要看民企愿不愿意投。資產在不斷迅速擴張，所以你要求回報，回報又起不來，這樣就會變成一個循環怪圈。

要全面看經濟，我們要穩增長還得調結構。結構問題現在看來是相當大。這也是為什么要去產能的道理，就是產能太高。

但是我覺得不是沒有出路，比如說“一帶一路”可能是一個機會。關于“一帶一路”，我曾經作過一個簡單的測算，沿線國家65個，面積是我們中國的3倍，人口是我們中國的2倍，經濟是我們的1.5倍，消費是我們的2倍，這些國家發展水平比中國相對偏低一點。

這是一個很好的潛力，等于我們有1倍的經濟，現在增加了2倍，額外再增加了2個中國這么大，但是這些經濟不是你的，是需要你去競爭和開發的。

首先這個戰略方向很好，但是這個戰略要具體化，也不是說簡單投一點點錢就行了。實際上這些國家的開發風險也是很大的，但至少這是未來一個很好的發展方向。