“供給側(cè)改革”下電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)融資創(chuàng)新研究

梅 佳，蘭 強

(1.中國社會科學(xué)院 特華博士后科研工作站，北京 100029；2.清華大學(xué) 信息技術(shù)研究院，北京 100084)

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●電力經(jīng)濟研究

“供給側(cè)改革”下電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)融資創(chuàng)新研究

梅 佳1，蘭 強2

(1.中國社會科學(xué)院 特華博士后科研工作站，北京 100029；2.清華大學(xué) 信息技術(shù)研究院，北京 100084)

電力行業(yè)響應(yīng)“供給側(cè)改革”必須加快相關(guān)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的培育，以解決長期積累下來的產(chǎn)能過剩、結(jié)構(gòu)不合理、效率低下等問題。本文探討了“供給側(cè)改革”下電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟的發(fā)展趨勢并分析了當(dāng)前產(chǎn)業(yè)融資模式的現(xiàn)狀和不足，基于產(chǎn)業(yè)鏈的維度有針對性地提出了三種融資創(chuàng)新模式并給出了具體實施方案，以克服以往融資模式的弊端，增強行業(yè)整體競爭力。

供給側(cè)改革; 循環(huán)經(jīng)濟; 電力行業(yè); 融資創(chuàng)新

中央提出“供給側(cè)改革”的新思路，主要是針對當(dāng)前經(jīng)濟社會發(fā)展中遇到的各種矛盾和問題，特別是有效供給不足、供需出現(xiàn)嚴(yán)重矛盾的現(xiàn)狀，轉(zhuǎn)換工作思路，調(diào)整工作方法，把過去過度側(cè)重于需求端的思路，調(diào)整到更加重視供給側(cè)面臨的矛盾和問題，并通過“供給側(cè)改革”把長期積累下來的產(chǎn)能過剩、結(jié)構(gòu)不合理、投入產(chǎn)出效率低等問題解決好。

電力作為現(xiàn)代能源體系的主體，也是能源甚至其他行業(yè)的樞紐。“十二五”時期，電力行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)新態(tài)勢，電力消費增速明顯放緩、能源結(jié)構(gòu)性矛盾開始凸顯。未來“十三五”期間，落實創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念，調(diào)整電力能源結(jié)構(gòu)，從供給側(cè)發(fā)力進一步加大對電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的培育，實現(xiàn)清潔生產(chǎn)，構(gòu)建能源高效利用新模式，加速產(chǎn)業(yè)鏈拓展升級并不斷創(chuàng)新產(chǎn)品完善服務(wù)，形成人與自然和諧發(fā)展現(xiàn)代化建設(shè)新格局將成為電力行業(yè)發(fā)展的趨勢。

一、“供給側(cè)改革”下的電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展趨勢

結(jié)合中央關(guān)于“供給側(cè)改革”的有關(guān)要求和精神，從我國電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展趨勢看，應(yīng)著重考慮如下幾種發(fā)展模式[1][2][3]。

(一)煤電一體模式

煤電一體化是指煤炭企業(yè)沿產(chǎn)業(yè)鏈進行煤炭產(chǎn)品的采掘、洗選加工，供給下游的發(fā)電企業(yè)；而發(fā)電企業(yè)出于降低成本、維持資源供給等目的，在實質(zhì)上與煤炭生產(chǎn)企業(yè)形成的相互支持、相互合作、相互依托的縱向一體化關(guān)系。煤電一體化模式及相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策是為適應(yīng)我國能源調(diào)整而提出的，以引導(dǎo)國有大型能源企業(yè)以產(chǎn)業(yè)鏈為紐帶，進行跨所有制、跨區(qū)域、跨行業(yè)合作并主動向煤炭、電力、運輸?shù)犬a(chǎn)業(yè)一體化方向發(fā)展。通過采用廢水凈化處理及回收利用、矸石發(fā)電等先進的循環(huán)經(jīng)濟技術(shù)，實現(xiàn)礦井水、化工廢水、煤矸石等合理利用，使得資源在更大范圍內(nèi)得到優(yōu)化配置，實現(xiàn)經(jīng)濟效益、社會效益和環(huán)境效益多贏。

(二)熱電聯(lián)產(chǎn)模式

熱電聯(lián)產(chǎn)是生產(chǎn)電、熱能的工藝過程，是聯(lián)合生產(chǎn)的一種高效能源的生產(chǎn)方式，是發(fā)電廠既生產(chǎn)電能、又利用汽輪機發(fā)電機作過功的蒸汽對用戶供熱。它與熱電分產(chǎn)相比可以顯著提高燃料利用率，是全球公認(rèn)的節(jié)約能源、改善環(huán)境、增強城市基礎(chǔ)設(shè)施功能的重要措施，具有良好的經(jīng)濟和社會效率，是作為循環(huán)經(jīng)濟的重要技術(shù)手段。電力企業(yè)可積極投入建設(shè)高參數(shù)、大容量、高效率、節(jié)水環(huán)保型燃煤供熱項目替代高耗低效、污染嚴(yán)重的小熱電機組并在國家政策的支持下，大力調(diào)整熱電結(jié)構(gòu)，使用超臨界循環(huán)流化床發(fā)電技術(shù)、超超臨界燃煤發(fā)電技術(shù)等高效潔凈的燃煤發(fā)電技術(shù)；采用天然氣、生物質(zhì)能(如甲烷等)等清潔能源、新能源供熱，形成高效燃?xì)狻羝?lián)合循環(huán)發(fā)電模式；加強對煤泥煤矸石、粉煤灰、脫硫副產(chǎn)物、強煤渣堿性水等的綜合利用，實現(xiàn)節(jié)能減排的同時提升經(jīng)濟效益。

(三)港電一體模式

港電一體化模式主要通過在臨港地區(qū)設(shè)立電廠，并以電廠為龍頭按照產(chǎn)品原料最大化延伸、資源能源最大化利用和廢棄物綜合利用的原則，充分利用港口運輸?shù)某杀緝?yōu)勢，規(guī)劃一批與煤電產(chǎn)業(yè)上下游關(guān)聯(lián)緊密、資源能源共享互供的循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈和節(jié)能減排、清潔生產(chǎn)等方面的項目。港電一體化項目對于電煤的運輸成本有明顯的競爭優(yōu)勢，這主要得益于運輸?shù)囊?guī)模效益，以及多式聯(lián)運中各種不同運輸方式的緊密銜接降低銜接成本，相對傳統(tǒng)的單一運輸模式，在距離、速度上也更具優(yōu)勢。通過港電一體化項目建設(shè)，不斷完善港口物流設(shè)施，吸引產(chǎn)業(yè)和人才集聚，帶動相關(guān)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的發(fā)展，從而使臨港地區(qū)經(jīng)濟快速邁入良性發(fā)展的軌道。

(四)新能源替代模式

長期以來，我國在經(jīng)濟發(fā)展中基本形成了以石油、煤炭為主的能源結(jié)構(gòu)，這種過度依賴石油、煤炭的能源結(jié)構(gòu)在我國經(jīng)濟高速發(fā)展的今天已經(jīng)成為國民經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的嚴(yán)重制約。新能源逐步替代傳統(tǒng)能源已成為解決當(dāng)前環(huán)境問題和資源問題，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的趨勢[4]。在新能源的開發(fā)中，最有前景的是太陽能、風(fēng)能以及核能等，相關(guān)企業(yè)應(yīng)逐步提高太陽能發(fā)電、風(fēng)能發(fā)電以及核能發(fā)電在能源提供中的比例。同時，進一步開發(fā)能源利用技術(shù)，充分提高能源利用的效率，加大節(jié)能技術(shù)的投入力度，最終為實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變、大力發(fā)展現(xiàn)代循環(huán)經(jīng)濟奠定基礎(chǔ)。

二、電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)融資的特點

上一節(jié)中，我們結(jié)合中央提出的“供給側(cè)改革”有關(guān)精神，探討了電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟今后發(fā)展的主要模式。總體上看，電力行業(yè)屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟需要大量資金的投入。從規(guī)模經(jīng)濟性和基礎(chǔ)行業(yè)特征分析，電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的融資特點[5]主要有如下兩個方面。

(一)電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟項目融資需求

1. 降低成本

一般來說，電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)融資所涉及的投資額巨大、資本密度程度高、運作周期長，因此，如何有效地降低成本是融資結(jié)構(gòu)的選擇中必須解決的一個重要問題。在選擇融資模式時，盡可能從以下幾個方面入手：第一是完善項目的投資結(jié)構(gòu)，增強項目的經(jīng)濟強度，并盡量分散項目的風(fēng)險以獲取較低的債務(wù)資金成本；第二是合理選擇并科學(xué)確定融資渠道，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，降低項目的融資成本并提高項目再融資的靈活性；第三是充分利用各種優(yōu)惠政策，如加速折舊、利息沖抵所得稅、稅務(wù)虧損結(jié)轉(zhuǎn)、費用抵減、減免預(yù)提稅等等。充分利用政府部門為了發(fā)展經(jīng)濟制定的一系列的投資鼓勵政策，其中很多政策也是通過稅前稅后的規(guī)定而與項目的納稅基礎(chǔ)緊密聯(lián)系起來，因此，投資者完全可以利用這此稅務(wù)減免的手段來抵減項目的投資成本和融資成本。

2. 實現(xiàn)完全融資

電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)融資需要投資者注入一定量的股本金作為項目建設(shè)的基礎(chǔ)性經(jīng)費支持。投資者股本金的融入可以考慮以擔(dān)保、租賃等非傳統(tǒng)的形式來完成，這可以看作是對傳統(tǒng)資金注入方式的一種替代，投資者據(jù)此來實現(xiàn)項目的完全融資。但這需要在設(shè)計項目融資結(jié)構(gòu)過程中充分考慮如何最大限度地控制項目的現(xiàn)金流量，項目現(xiàn)金流量的充足程度是貫徹這一原則的基礎(chǔ)。

3. 實現(xiàn)風(fēng)險分擔(dān)

風(fēng)險分擔(dān)是電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)融資模式選擇的基本原則之一，合理的融資模式可以將非系統(tǒng)風(fēng)險消化分解。保證投資者不承擔(dān)項目全部風(fēng)險責(zé)任的關(guān)鍵問題是如何在項目投資者、金融機構(gòu)以及其他有關(guān)的第三方等項目參與主體之間有效地劃分項目的風(fēng)險，力爭將對投資者的債務(wù)追索降到最低。在項目建設(shè)不同階段中存在的各種性質(zhì)的風(fēng)險是可以通過合理的融資結(jié)構(gòu)設(shè)計分散開來的。例如項目投資者可能需要承擔(dān)全部的項目建設(shè)期和試生產(chǎn)期風(fēng)險，但是在項目建成投產(chǎn)以后，投資者所承擔(dān)的風(fēng)險責(zé)任就有可能被限制在一個特殊性確定的范圍內(nèi)。

(二)電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)融資所面臨的制約條件

1. 長久穩(wěn)定的投融資機制尚未建立

國家對電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的財政支持力度在不斷加大，然而，由于行業(yè)本身的特點例如建設(shè)周期長，涉及面廣，技術(shù)研發(fā)投入較高等等，需要持續(xù)不斷的投入。目前，國家還沒有形成穩(wěn)定、約束、制度性的相關(guān)投資機制，沒有建立行業(yè)企業(yè)上市融資的相關(guān)支持政策，沒有設(shè)立專門的產(chǎn)業(yè)投資基金，沒有制定涵蓋銀、證、保的綜合性金融支持的專項優(yōu)惠措施。對于金融機構(gòu)而言，盡管國家已形成了多層次的金融市場，但金融體系與金融市場仍不完善，再加上電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)具有一定的風(fēng)險性、初期投入巨大且投產(chǎn)后受市場影響波動明顯等特征與金融機構(gòu)的經(jīng)營理念不符，因此，各金融機構(gòu)對此積極性不高，很難對相關(guān)項目提供充足穩(wěn)定的資金支持。從近年來中國金融機構(gòu)貸款的結(jié)構(gòu)和類型上看，貸款仍主要用于熱門優(yōu)勢行業(yè)的長期投資和工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)運營資金所需，穩(wěn)定的投融資機制尚未建立。

2. 企業(yè)間接融資比例較高

近年來，五大央企發(fā)電集團和粵電集團，銀行貸款和票據(jù)融資占八成以上，債券融資不到兩成。間接融資中，絕大部分來自國有銀行，僅國家開發(fā)銀行就累計發(fā)放電力貸超過2萬億元，支持建成水電、火電、核電裝機容量近4億千瓦，超過全國電力裝機容量1/3。 如果加上另外五大國有商業(yè)銀行，保守估計國有銀行融資也將達(dá)80%左右[6]。當(dāng)前我國電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)相關(guān)項目主要由國有企業(yè)承建運營，因此其融資模式也大多以間接融資為主，主要在于國有企業(yè)融資成本承受能力略高且對價格不敏感，加上商業(yè)銀行是以盈利為目的的，出于風(fēng)險考慮，對民營企業(yè)的貸款往往設(shè)置較多門檻，其貸款更多投向國有企業(yè)，與此同時，政策機制不完善、擔(dān)心風(fēng)險回報等因素也限制了大批民間資本的注入。

3. 投融資效率有待提高

目前的循環(huán)經(jīng)濟投融資仍以國家財政為主，一些投資不是建立在市場運作基礎(chǔ)之上，導(dǎo)致投融資效率低下。例如，在一些園區(qū)，以行政手段安排相關(guān)企業(yè)入園，經(jīng)濟效益上考慮的較少，導(dǎo)致園區(qū)運作成本巨大且效果不理想。還有一些企業(yè)受國家投融資政策支持的影響，盲目上馬循環(huán)經(jīng)濟項目，相關(guān)產(chǎn)品與市場脫節(jié)，造成效率低下。此外，投融資政策的科學(xué)可行性還需提高，主要表現(xiàn)在資金在投放前缺乏科學(xué)全面的可行性分析、成本效益分析，工程建設(shè)中又缺乏有效的監(jiān)督機制，項目結(jié)束后缺少評估機制，使投融資無法維持自身“融資—投資—還款”的良性循環(huán)，造成投資的浪費。為確保電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)投融資的高效運行，還需要完善一系列相關(guān)的配套政策，由于相關(guān)配套政策(如電力企業(yè)稅收優(yōu)惠政策、企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)的保護政策)制定及實施的滯后，企業(yè)較為缺乏創(chuàng)新活力及開拓意識[7]。

三、電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)融資創(chuàng)新模式

結(jié)合電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)融資的特點，為克服以往融資模式的弊端，加大對行業(yè)“供給側(cè)改革”的支持，增強行業(yè)整體競爭力，我們給出了如下融資創(chuàng)新模式。

(一)產(chǎn)業(yè)鏈票據(jù)融資

自2009年銀行間債券市場推出中小企業(yè)集合票據(jù)以來，債券市場陸續(xù)出現(xiàn)了中小企業(yè)集合債券、區(qū)域集優(yōu)中小企業(yè)票據(jù)和中小企業(yè)私募債等債券品種，為中小企業(yè)在債券市場融資創(chuàng)造了條件。2014年下半年，首只定向可轉(zhuǎn)票據(jù)成功發(fā)行，使得信用增進措施匱乏的中小企業(yè)更容易進入直接融資領(lǐng)域[8]。

電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈由核心企業(yè)(一般為發(fā)電企業(yè))和上下游中小企業(yè)組成，通常核心企業(yè)由于規(guī)模大、實力強，公司化管理制度較為完善，并且符合國家產(chǎn)業(yè)政策，資金來源較為廣泛且相對充裕。我們對電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈票據(jù)融資模式設(shè)計如圖1所示：產(chǎn)業(yè)鏈票據(jù)一般由核心企業(yè)發(fā)行，并將所募集資金委托核心企業(yè)下屬財務(wù)公司、資本控股公司或商業(yè)銀行管理，為整個循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)融資。委托方設(shè)立專項資金管理賬戶，存管募集資金，并根據(jù)核心企業(yè)上下游公司的資金需求，為上下游企業(yè)提供融資服務(wù)。通常對產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)企業(yè)貸款期限要短于票據(jù)的期限，這樣當(dāng)部分企業(yè)貸款到期后回收的資金還可以繼續(xù)用于對下一家企業(yè)進行貸款。與此同時，貸款企業(yè)及時還本付息以保證資金在債券到期前可以循環(huán)使用，同時保證債券在到期時能夠按時償還。這樣依托于核心企業(yè)的信用資源[9]，就可以對產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供融資，并能夠?qū)崿F(xiàn)資金的循環(huán)使用。在債券的增信措施方面，可通過核心企業(yè)下屬財務(wù)公司、資本控股公司或商業(yè)銀行提供的定向保理業(yè)務(wù)，主要依托核心企業(yè)的龍頭作用，借助核心企業(yè)的信用為中小企業(yè)增信，與傳統(tǒng)的貿(mào)易融資授信業(yè)務(wù)相比，定向保理業(yè)務(wù)不再局限于單獨的一戶或幾戶授信客戶的銀行信用，而是通過對整個循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈進行授信評估，從而達(dá)到產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的物流、信息流、資金流等資源整合，增進產(chǎn)業(yè)鏈的整體競爭力。

圖1 電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈票據(jù)融資模式

(二)基于產(chǎn)業(yè)鏈的融資租賃

一般地，電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈由核心企業(yè)——發(fā)電企業(yè)實力強，信用好，融資方面有很大的便利。基于產(chǎn)業(yè)鏈的融資租賃模式，是由核心企業(yè)提供擔(dān)保分擔(dān)租賃公司風(fēng)險， 解決產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)中小企業(yè)自身經(jīng)營風(fēng)險高又不能提供可靠抵押擔(dān)保的現(xiàn)實困境。具體模式如圖2所示：承租企業(yè)采用售后回租的方式向融資租賃公司融資，核心企業(yè)為承租企業(yè)提供擔(dān)保(一般為與融資租賃公司簽訂的回購協(xié)議)，保證在承租企業(yè)無力償還融資租賃公司租金時， 核心企業(yè)代承租企業(yè)退還融資租賃公司購買設(shè)備的資金。在這一模式下，租賃公司可以將租賃風(fēng)險降到可控的范圍內(nèi)，核心企業(yè)也能通過下游客戶的融資租賃促成交易， 而得到最大實惠的還是融資成功的中小企業(yè)。這可以算是一種“三贏”的模式。

圖2 電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈融資租賃模式

(三)國有混合制雙GP產(chǎn)業(yè)投資基金

就電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)來說，無論是企業(yè)內(nèi)部的循環(huán)經(jīng)濟生產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)鏈的建立，還是循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園的建設(shè)，都具有項目投資規(guī)模大、建設(shè)周期長的特點。這種投資及生產(chǎn)經(jīng)營特征與商業(yè)金融機構(gòu)的逐利行為存在一定矛盾，電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)項目的推進容易出現(xiàn)資金供給的“市場失靈”，容易形成在發(fā)展支持上的商業(yè)信貸缺位，使得企業(yè)難以獲得長期、穩(wěn)定的資金支持來啟動和完善產(chǎn)業(yè)循環(huán)的各個環(huán)節(jié)；財政資金、國債資金等國家政策性資金又存在投資效率問題，不是市場化解決資金問題的好辦法。

為拓寬投資渠道，提高投資效率，應(yīng)建立國有混合制雙GP產(chǎn)業(yè)投資基金支持電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。所謂GP，全稱為General Partner，即普通合伙人，即普通合伙中的出資人、隱名合伙中的出名合伙人和有限責(zé)任合伙中的無限責(zé)任合伙人的統(tǒng)稱。在普通合伙中，合伙人參與合伙事務(wù)的管理，分享合伙收益，每個普通合伙人都對合伙債務(wù)負(fù)無限責(zé)任或者連帶責(zé)任。在隱名合伙和有限責(zé)任合伙中，只有其中的普通合伙人有權(quán)管理、決定合伙事務(wù)，對合伙債務(wù)負(fù)無限責(zé)任。雙GP即兩個普通合伙人，每個普通合伙人都對合伙債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，相比一個普通合伙人，雙GP的優(yōu)勢明顯；國有混合制即混合制經(jīng)濟性質(zhì)中既包含國有資產(chǎn)又有民營資本，國有混合制充分體現(xiàn)了安全規(guī)范與靈活高效的雙重優(yōu)勢，國有混合制結(jié)合得好就會產(chǎn)生“1+1>2”的效果，甚至?xí)a(chǎn)生倍增效應(yīng)。

四、結(jié)語

“供給側(cè)改革”需要找準(zhǔn)制度突破口，經(jīng)濟制度和模式的轉(zhuǎn)變至關(guān)重要，以理性需求調(diào)動有效供給，以有效供給創(chuàng)造理性需求，創(chuàng)造可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗。電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)推動資源循環(huán)利用，從生產(chǎn)領(lǐng)域加強優(yōu)質(zhì)供給，倒逼產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和環(huán)境綜合整治，是“供給側(cè)改革”的重點領(lǐng)域。同時，電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)和金融二者之間相輔相成，除了上一節(jié)中提出的具體創(chuàng)新模式外，還應(yīng)注重加強市場體制的適時調(diào)節(jié)、合理提升金融監(jiān)管水平，以宏觀為導(dǎo)向，以市場為機制，才能實現(xiàn)金融體系更好的創(chuàng)新，從而實現(xiàn)在“供給側(cè)改革”的大背景下更好地服務(wù)電力行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

[1] 孫立兵. 基于循環(huán)經(jīng)濟的煤電一體化戰(zhàn)略探索[J]. 產(chǎn)業(yè)與科技論壇, 2013(13).

[2] 周榮勤. 熱電聯(lián)產(chǎn)企業(yè)發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟的途徑[J]. 能源研究與利用, 2013(5).

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(責(zé)任編輯：王 荻)

Research on the Financing Innovation for Electric Power related Circular Economy Industries under the Supply-side Reform

MEI Jia，LAN Qiang

(1.Tehua Postdoctoral Programme， Chinese Academy of Social Sciences,Beijing 100029，China;2.Research Institue of Information Technology, Tsinghua University, Beijing 100084，China)

For electric power industry responding to the Supply-side Reform, related circular economy industry should be cultivated to solve long-term accumulated problems such as overcapacity, irrational structure and low production efficiency. In this paper, the trends of electric power related circular economy industries is discussed. By analyzing status and shortcoming of current industry finance model, three financing innovation models and related concrete plans are given to overcome the previous disadvantages and increase industrial competition.

supply-side reform; circular economy; electric power industry; financing innovation

2016-06-15

國家社會科學(xué)基金資助項目“大數(shù)據(jù)并行聚類關(guān)鍵技術(shù)研究”(項目編號：15XTQ010)；中國博士后科學(xué)基金資助項目“產(chǎn)權(quán)制度與區(qū)域差異視角下中國環(huán)境資源稅制效率研究”(項目編號：2015M570127)。

梅佳，男，中國社會科學(xué)院金融研究所、特華博士后科研工作站聯(lián)合培養(yǎng)應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)(金融)博士后，高級工程師；蘭強，男，清華大學(xué)信息技術(shù)研究院博士后，高級經(jīng)濟師。

F206

A

1008-2603(2016)05-0043-05