絕味VS周黑鴨：驚人的落差，逆天的模式

絕味和周黑鴨都有著不俗的營收數據。分析雙方15年數據令人驚訝的發現，周黑鴨以24億元的營收，取得13.7億元的毛利潤，而絕味以29億元的營收，取得3.86億元的毛利潤。這一切驚人落差究竟是為何？

股票走勢

一只鴨子，經過拆解和鹵制，從鴨頭到鴨腳，從鴨舌到鴨心，都在為吃貨們提供無窮無盡的誘惑，也在為制作這些美食的企業提供著不菲的收益。繼煌上煌2012年登陸A股之后，周黑鴨、絕味上市的傳聞都已做實。這些主要以鴨類鹵制品，特別是鴨脖為主產品的休閑食品企業，正在以上市的方式“豪賭”全球國民中有多少吃貨。

從“戰國混戰”到與資本“共蜜月”：看起步

鴨脖，起源于武漢，一開始也有許許多多的鴨脖品牌互相競爭，猶如“戰國混戰”，在很長一段時間，鹵鴨市場都處在江湖混戰的年代，大多企業或者鴨脖店都出不了武漢，小富即安。

但在2004年絕味的掌門人戴文軍決定跳出武漢，率先在湖南長沙開了絕味鴨脖專營店。與此同時創業充滿了傳奇經歷的周黑鴨掌門人周鵬在武漢已有了2家分店。

根據絕味鴨脖公開IPO招股材料，公司獲得了九鼎投資和復星創投兩家知名資本公司青睞。復星創投持股2880萬股，占發行前的8%；九鼎旗下周原九鼎、文景九鼎、金泰九鼎合計持有3240萬股，占比9%。資本的狂熱，讓這家鹵鴨企業得以瘋狂擴張。

2010年天圖資本投資周黑鴨5800萬元，占股10%，周黑鴨估值達5.8億元。2012年6月，IDG進入，投資周黑鴨1億元。自此，周黑鴨也進入快速發展通道。

這些不性感的鴨脖，開始獲得資本的青睞，并開始了與資本共度蜜月！

加盟模式讓絕味“變味”：看模式

絕味采用的是加盟的模式，以批發價賣給加盟商，加盟商再賣給消費者。而周黑鴨在初期經過被“加盟商”坑過之后采用的一直是直營的方式，這或許是雙方毛利潤產生驚人落差的一個重要原因。

當年，鴨脖混戰時，起步較晚的絕味很好地借助了加盟的力量，加盟商每年僅向絕味繳納4000到8000元不等的加盟管理費，三年后只交管理費。加盟讓絕味的勢力范圍迅速擴大，銷量蹭蹭往上漲，一舉超過了周黑鴨以及一大批武漢本地品牌。近三年時間，絕味鴨脖還以每年1000家加盟店的速度在瘋長。

周黑鴨創始人周鵬創業伊始，一口氣開了11家加盟店，并從中嘗到甜頭，最終把品牌授權給加盟商。可是在加盟店發展的過程中假貨漫天，加盟店質量難以把控，周鵬只得以30萬的高價將門店回收。此后，周鵬堅持做直營，這也是今天為什么周黑鴨沒有加盟店的重要原因。

周黑鴨鎖鮮包裝，鎖住不只是新鮮：看售賣

增長迅猛卻非直營的絕味，其所需要的運輸和存儲時間相對沒那么嚴格，所以其開始一直是散裝零售。而周黑鴨則采用了真空包裝以及“鎖鮮”包裝，大大增加了保質期，這就意味著其擁有更大的配送范圍和更長的售賣時間。

絕味在2015年銷量超過83000噸，周黑鴨有27000噸。絕味賣得多，成本自然也高——絕味去年采購鴨脖子等原材料的成本高達19.6億元，周黑鴨只花了7.4億元。

絕味門店數比周黑鴨多那么多，但收入只差5億元，是因為周黑鴨是直接賣給消費者，產品平均售價達到了80.8元/公斤，而絕味則是賣給加盟門店，是批發價，產品平均售價只有36元/公斤左右。

看到“鄰居”周黑鴨如此賺錢，絕味也開始推廣自己的鎖鮮包裝。但這部分產品的銷售收入只占到營業總收入的0.79%。

IPO招股書：市場容量數據差千億元：看眼光

同行業兩家公司招股書上，對市場容量分析數據出現截然不同的兩個版本。周黑鴨和絕味兩份公開的招股說明書，對于同一時段我國休閑鹵制食品市場規模的表述竟相差高達千億元以上。

據周黑鴨招股說明書數據，我國休閑鹵制食品行業的零售價值由2010年的232億元增至2015年的521億元。零售價值到2020年預計將達到1201億元。

而絕味招股說明書數據顯示，2008年我國休閑鹵制食品市場規模達744.77億元（與周黑鴨2010年數據差2倍多），2011年已達1301.43億元（與周黑鴨2015年數據相差2倍多），預計2016年更達到2230.59億元（與周黑鴨2020年數據相差近2倍）。

兩家對于市場前景“一致看好”，但其市場行業數據相差甚至達到三倍，令人匪夷所思。兩者市場數據的打架，是絕味過度樂觀了還是周黑鴨太過謹慎所導致？其背后更多的，或是兩位老板對于鴨脖市場的博弈。

兩家鹵制品公司，讓不太性感的鴨脖成功沖擊資本市場，其成功固然與產品貼合大眾味蕾不無關系。但其營銷數據的背后，推廣、運營、資本運作的選擇，我們更可以看出兩位“掌門人”獨特的眼光所在，這其中也有諸多我們需要學習的地方。進入資本市場后的兩家企業，能否俘獲全世界吃貨的味蕾？來日方長，這場“豪賭”中誰能勝出，我們拭目以待。