如何防控地方債務風險

李佐軍

地方債務風險主要表現在兩個層面：一是負債本身的風險。地方發行的債券是有期限的，到期就要還本付息。如果新的資金得不到保障，就會發生債務違約的風險。二是負債傳導的風險。首先，地方債多是通過銀行、信托等金融機構進行融資，如果出現大面積違約，最終會傳導到這些金融機構，引發系統性的金融風險。其次，如果地方政府不能及時還本付息，可能需要用債務置換的方式把一些地方債置換成中央債，把一些短期債務置換成中長期債務。但是，中央債務也是有預算的，債務過多就會倒逼央行印鈔，引發貨幣貶值的風險。再次，地方政府需要一定的資金才能正常運轉，如果發生風險，除了影響政府自身的運轉外，公共服務質量也難保障，容易引發社會問題。除了發行規模不斷擴大，地方政府發債信息的透明度不夠也令人擔憂。這就意味著除了負債本身和負債傳導的風險之外，可能還有不可預計的其他風險，而且這些不可預見的風險帶來的后果也無法預測。

而要徹底解除地方債風險，則需要進行與地方債有關的根本性改革。第一，轉變政府職能，讓地方政府不再扮演企業化的角色。同時精簡機構和人員，減輕政府支出壓力，建立不以GDP為主要考核目標的干部考核制度。第二，推動財政改革，加強預算管理，解決地方政府財權和事權不對稱的問題。第三，推進金融改革。地方政府多是從銀行、信托公司等金融機構融資，下一步應該主要針對投融資平臺企業從源頭堵住地方政府的融資風險漏洞。要讓投融資平臺真正按照企業的方式去運行，而不是既當裁判員又當運動員。第四，進行土地改革。土地是地方債的主要抵押擔保物，土地財政也已成為當前地方經濟健康發展的一大問題。怎么化解土地財政問題，減輕地方政府利用土地來大規模負債的壓力，必須要加快推進十八屆三中全會已確定的土地制度改革。