中央發話振興實體經濟，險資何去何從？

就在此次約談恒大人壽時，保監會已要求恒大人壽應秉承價值投資、長期投資和穩健投資原則，牢牢把握保險資金運用服務主業、服務經濟社會發展和服務供給側結構性改革等國家戰略的方向。

個別險資特別是舉牌控盤績優上市公司的險資一旦偏離這一方向，會否損害企業的經營，進而有損中國實體經濟，成為各界普遍關注的焦點，中國南玻集團股份有限公司（下稱“南玻集團”）的遭遇更加深了這種憂慮。

南玻集團是我國玻璃和太陽能行業的龍頭企業，在創始人曾南的帶領下，32年企業資產增值6000倍。2015年，寶能系舉牌成為南玻集團大股東后，與經營層沖突不斷。2016年11月15日，71歲的曾南和整個高管團隊黯然告別。11月19日，前海人壽監事會主席陳琳當選南玻新任董事長兼首席執行官。11月26日，南玻A“任免系列高管，并作出了分工安排”，寶能系全面接管南玻。

辭職時，曾南說：“時也，勢也。在這個資本橫流的社會里，我們這些做實業的人在這種形勢下只有認命、知趣地退出。”

11月24日，8名南玻A原高管發表致公司全體股東和員工的公開信稱，希望南玻務實的文化得以傳承，南玻集團穩健經營，做大做強，實業報國。

但這一愿望有可能落空。公開資料顯示，前海人壽所安排的南玻A高管團隊缺乏玻璃行業的從業經驗。12月14日，南玻A一位中層管理人員告訴《中國經濟周刊》記者，“公司內部現在傳言前海人壽準備出售玻璃主業，這讓大家心里很不安。”

而萬科的王石依然在戰斗。寶能剛舉牌時，王石公開稱，寶能的信任度不夠，不歡迎寶能成為萬科的大股東。其后，王石為其言論道歉，在控制權之爭中似乎逐漸落在下風。今年7月，寶能系作為第一大股東提議罷免包括王石在內的多位董事會成員。

中國石化集團公司原董事長傅成玉認為，優秀的萬科管理團隊是貫徹良治、實現優秀業績、實現公司可持續發展、為股東提供長期可持續回報的核心資源，也是萬科品牌價值的核心資源。寶能、華潤依法履行大股東權利無可厚非，但寶能宣布的計劃一旦實現，其傷害的不僅是萬科的品牌和萬科本身，還有中國資本市場的健康發展。

11月19日，王石聲稱，萬科團隊仍在堅守，他堅信萬科文化能抵擋住資本的進攻。同時，他也表示，“萬科會不會成為下一個南玻，這不是一個容易回答的問題。”

如今，勝利的天平正偏向王石。4月6日，前海人壽控股股東鉅盛華將其直接及間接持有的14.73億股萬科股份所對應的全部表決權，不可撤銷地、無償讓渡給前海人壽。

然而，按照即將推出的新政策，寶能系或將難以通過前海人壽獲得在萬科的相應控制權。保監會副主席陳文輝認為，個別保險公司與非保險股東作為一致行動人舉牌上市公司股票，導致大股東意志主導投資決策，損害保險公司利益，要對此類現象予以規范。

監管緊箍咒越念越緊，險資在資本市場將走向何方？

東方證券分析，此次監管風暴意在規范險資舉牌行為，而非收緊。監管層鼓勵險資長期投資、價值投資的政策方向不會變，而防資金風險依舊是基本底線，但是對正常的市場資本行為也不會進行干涉。

12月10日，泰康人壽董事長陳東升表示，中國經濟發展到了新階段，時代到了創新驅動、效率驅動時代，這就要求出現收購兼并，收購兼并就要使用金融杠桿，險資舉牌將是一種常態。從公開消息來看，泰康人壽并不熱衷參與舉牌。

而曾經的“野蠻人”安邦系似乎正變身好榜樣。此前，安邦系先后舉牌民生銀行（6000016.SH）、金融街（000402.SZ）、萬科A（000002.SZ）等上市公司，爭奪被舉牌上市公司控制權，被稱為“門口的野蠻人”。在今年11月舉牌中國建筑（601668.SH）時，安邦卻在第一次舉牌時就明確這是財務投資，是為了支持實體經濟。

項俊波強調，保險資金要做善意的財務投資者，不做敵意的收購控制者，要成為中國制造的助推器。安邦保險對此心領神會。

12月9日，中央政治局會議指出，要大力振興實體經濟。此前，中央也曾三令五申，要求金融資本要脫虛入實，支持實體經濟發展。這被外界解讀為此次監管層集體行動的大背景，政策走向已愈加清晰。

前海人壽的前世今生

12月13日，“寶能系”實際控制人姚振華按保監會要求，赴北京保監會總部機關會議室參加專題會議。與其他保險公司及保險資管公司高管不同的是，姚振華于當日中午便提前到達。而在此之前，曾有未經證實的消息稱，12月4日凌晨零時左右，姚振華一行5人從北京趕回深圳，神色匆匆地現身深圳機場。

無論是13日中午“提前”到達會場，還是在劉士余措辭嚴厲的講話后數小時從北京回到深圳，都暗合了此輪監管風暴中外界對于姚振華個人，以及其控制的前海人壽處境的想象。

自從去年高調舉牌萬科，觸發萬科爭奪戰后，成立僅4年有余的前海人壽與其實際控制人姚振華在此后不斷攪動著資本市場的神經，激起人們對于現有監管制度的反思與爭議，同時對于優質上市公司命運的驚恐，甚至對中國實體經濟未來的擔憂。

一位曾名不見經傳的潮汕商人與一家年輕的保險公司何以擁有如此的能量？前海人壽4年多來又經歷了怎樣快速，甚至“野蠻”的“生長”過程？