企業財務質量評價指標體系的構建

王 維

平煤股份計財處，河南 平頂山 467099

企業財務質量評價指標體系的構建

王 維

平煤股份計財處，河南 平頂山 467099

在對企業財務質量的內涵及其內在特征進行闡述的基礎上，對企業財務質量指標體系構建的基本原則進行探討，以構建完善、公平、合理的財務質量指標評價體系為目的，分別從企業資產質量、資產結構、現金流質量和企業可持續發展能力等四個方面著手提出了對應的財務質量指標的構建要素。

財務質量；質量指標；評價指標

企業的財務質量事關企業的經營發展決策，如何對企業的財務質量進行評價和分析，避免在企業經營過程中由于財務質量而導致決策失誤，不論是企業自身還是利益相關人員，對這一問題都尤為關注。因此，構建一個合理的財務質量評價體系對企業及其利益相關者來講是非常必要的。

1 企業財務質量的內在特征

1.1 盈利性

盈利性是指企業本質是為了獲得利潤，是企業財務質量的重要特征之一。企業是市場經濟的主體，其最主要的任務是通過生產經營活動或者提供服務來實現收益的持續增加，所有的工作和行為都是以獲得最大的利益為目標而開展的，即實現企業利潤的最大化。企業獲得利潤的能力越強，盈利性就越好，對應的財務質量也越好。

1.2 安全性

現代市場經濟具有高度的開放性和競爭性，因此企業在生產經營的過程中會受到諸多的因素影響，這必然使得企業的盈利能力產生波動。為了避免或者消除這些因素給企業經營帶來的影響，就必須對企業財務質量的安全性予以關注，這是評價企業抵御風險能力的重要指標。

1.3 成長性

對于大多數的企業利益相關者或者群體來講，他們最為關注的是企業未來的成長空間，因此他們在關注企業當前經營狀況和盈利能力的同時，更加關注企業的可持續發展能力。

2 構建企業財務質量評價體系的指標

2.1 企業資產質量評價指標

(1) 總資產收益率

這是從整體上對企業的資產利用效果進行評價的指標，主要目的在于說明企業應用全部資產獲得利潤的能力。總資產收益率一般不考慮利息費用及稅收等因素，它可以涵蓋企業的全部資產，對企業的實際生產經營情況進行全面、直接、真實的評價，是企業資產質量的重要評價指標之一。

(2) 流動資產周轉率

這是體現企業全部流動資產周轉速度以及利用效率的指標，是對企業資產運營能力進行評價的重要指標之一。該指標越高時，說明流動資產的周轉速度越快，企業對流動資產的利用效果越好。

(3) 固定資產周轉率

又被稱作為固定資產利用率，是反映企業固定資產周轉狀況的指標，能從整體上反映企業固定資產的利用效率，通過這個指標可以獲得對應數量固定資產給企業帶來的收入數據。固定資產周轉率指標越高，說明周轉天數越短，資產的利用效率越高，結構分布越合理。

(4) 應收賬款周轉率

這是企業對應收賬款流動性水平進行評價的重要指標，可以用來反映企業應收賬款的周轉速度和管理效率，是體現企業經營能力的一個重要參數。

(5) 投資報酬率

是指通過對應投資而獲得的返回價值，通常是指從一項投資性活動中獲得的經濟回報。

(6) 虛資產比率

該指標體現了企業資產的結構情況，當虛資產在總資產中占的比重大、數額多時就會增加企業的經營風險，企業獲得會計信息的可靠性、準確性、公允性會因此而被削弱，給投資者帶來一定的負面影響。

2.2 企業資本結構質量評價指標

(1) 流動比率

流動比率的評價原理是基于流動負債、由流動資產來進行償還而形成的，是指企業流動資產與流動負債之間的比例關系，反映了企業利用流動資產償還流動負債的實際能力。該指標過高或者過低都不好，通常維持在2時是相對合適的，既能保證足夠的安全性，同時也可以充分利用可用資金，使得企業的財務狀況處于最可靠的狀態。

(2) 資產負債率

這是衡量企業資本結構實際狀態的重要指數，是體現企業財務風險大小的重要指標之一。資產負債率這個指標反映的是債權人所提供的資本占全部資本的比例，通常用來衡量利用債權人提供的資金開展經營活動的能力，是衡量債權人資金安全程度的依據。

(3) 產權比例

是債權人提供資金與資金占有者提供資金的對比關系，產權比例不但反映所有者權益對債務的保障程度，還能夠揭示企業資本結構的合理程度、資金成本高低和財務風險等一系列的財務杠桿利用程度。

2.3 企業現金流量質量評價指標

(1) 現金流量結構比例

該指標體現了企業經營活動的凈現金流量在現金總流量中占的比例，主要來源于企業的主營業務，因此，這個指標同時還是衡量企業主營業務經營狀況的指標之一。

(2) 盈利現金比例

是企業經營活動產生的現金流量與企業凈利潤之間的比值，反映企業當前的收益質量。該比例越大，企業的凈利潤含量就越高，企業可以支配的貨幣量也就越大，表明企業的支付能力也越強。

(3) 現金流量比例

現金流量比例是體現企業當期經營活動產生現金流量是否能夠抵付當期債務的能力，該指標越高，表明企業支付到期債務的能力就越強，企業通過經營活動獲得現金的能力也越強。

(4) 現金流量利息保障倍數

該指標體現了企業經營活動產生的現金支付利息費用的保障程度，即企業1 元的利息費用有多少倍的經營現金流量作為基礎保障和支撐，該指標越高，企業的長期償債能力越強。

2.4 企業可持續發展能力評價指標

(1) 主營業務收入的增長率

這是企業在當期主營業務收入增長額度與上一期主營業務收入的比例，反映了企業主營業務收入的波動情況，從而可以對企業的經營發展趨勢進行預測，是企業成長能力的重要評價指標。

(2) 總資產增長率

又被稱作為總資產擴張率，是對企業在當期的資產規模增長情況進行評價的指標，通常可以把它作為分析企業規模總量擴展程度的依據。

(3) 凈利潤增長率

這是對企業擴大再生產的資金來源以及企業實現可持續發展能力進行評價的指標，凈利潤增長率越高表明企業的可持續發展能力越強。

(4) 資本累積率

這個指標體現了企業當期權益資本的累積能力，是對企業可持續發展能力進行評價的另一個指標。由于資本積累率反映了企業經營者權益的變動情況以及投資資本的安全性與增長能力，所以，可以把它作為分析企業可持續發展空間的重要參數。

3 基于因子分析法的企業財務質量評價體系的構建

3.1 因子分析法的計算步驟

因子分析法屬于一種多元統計分析方法，是利用降維的方法從研究原始變量相關矩陣內部的關系出發，將其中錯綜復雜的變量歸結成為研究少數幾個綜合因子的變量統計方法，屬于典型的定量綜合評價方法。

在實際的計算過程中，可以使用如式(1)所示的模型進行計算：

其中，x1，x2，…，xP 為p個原始變量，是處理后均值為零、標準差為1的標準化變量，F1，F2，…，Fm 是m個因子變量，且m小于p。

將原有的數據通過標準化處理之后，采用巴特利特球形檢驗的方法確定待分析的既有若干變量是否適合于因子分析。若適合，則構造因子變量，并通過旋轉方法使因子更加具有解釋性，然后使用式(1)所示的模型計算本文2節中指標體系中各個指標的得分，并最終構建完善的財務質量評價指標體系。

3.2 基于因子分析法的企業財務質量評價指標體系的構建

以某企業2014年度的公開信息為例，評價該企業財務質量的基礎數據。在評價過程中，選擇如表1所示的指標組成評價指標體系，并使用因子分析法對企業的財務質量進行分析。

表1 指標體系

利用原始變量描述統計、數據的適應性檢驗和因子個數確定、并使用回歸分析方法計算出各個因子的具體得分，從而獲得各個因子的具體分數，實現對構建的指標體系的定量分析。如圖2所示。

[1] 莫亞男. 中小板上市公司財務質量評價研究[D]. 南京航空航天大學, 2012.

[2] 薛薇. 基于 SPSS 的數據分析[M]. 第二版. 北京: 中國人民大學出版社, 2011: 318-339.

[3] 郭婷婷. 我國上市公司財務質量評價研究[D]. 華北電力大學, 2014.