中央結(jié)算公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理水汝慶：以專業(yè)新服務(wù)推動(dòng)債市新發(fā)展

在剛剛過(guò)去的2015年，在主管部門的指導(dǎo)下，中央結(jié)算公司緊緊圍繞基礎(chǔ)設(shè)施的職責(zé)定位，在落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略部署、推動(dòng)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展、深化市場(chǎng)服務(wù)體系方面做了一系列工作。

充分發(fā)揮金融基礎(chǔ)設(shè)施的核心作用

2015年是全面深化改革的關(guān)鍵之年，也是債券市場(chǎng)取得豐碩成果的一年，亮點(diǎn)很多。在這當(dāng)中，中央結(jié)算公司作為市場(chǎng)的核心基礎(chǔ)設(shè)施，發(fā)揮了基礎(chǔ)性、支撐性的重要作用，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

一是積極服務(wù)穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)。2015年，公司全年支持債券發(fā)行創(chuàng)歷史新高，突破10萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)70%;托管債券達(dá)35萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)近80%;凈發(fā)行量（代表資本形成規(guī)模）達(dá)6.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.2倍，有效適應(yīng)了市場(chǎng)多層次、多樣化的融資需求，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。在此過(guò)程中，公司多措并舉，不斷深化服務(wù)內(nèi)容：完善招標(biāo)發(fā)行服務(wù)體系，推進(jìn)集中簿記建檔發(fā)行;設(shè)立上海分公司，有效擴(kuò)大服務(wù)半徑;適應(yīng)企業(yè)債券發(fā)行改革的部署和要求，實(shí)施企業(yè)債券技術(shù)評(píng)估和信用體系建設(shè)。有效支持信貸資產(chǎn)證券增長(zhǎng)，目前余額突破5000億元。支持銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心服務(wù)信貸登記流轉(zhuǎn)，盤活信貸存量，釋放信貸供給能力，推動(dòng)銀行轉(zhuǎn)型升級(jí)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

二是支持落實(shí)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策。在財(cái)政政策方面，公司繼續(xù)做好國(guó)債、地方政府債券全周期的支持保障工作，全年累計(jì)支持國(guó)債發(fā)行1.8萬(wàn)億元;落實(shí)地方政府債券全面自發(fā)自還的政策部署，深化地方政府債券市場(chǎng)發(fā)展研究，支持地方政府債券發(fā)行約3.8萬(wàn)億元，有效降低地方政府債務(wù)成本;支持中央和地方國(guó)6dc73375a37331e76037fd9d34f766e1201778dde26aa7dca01275aba42201f8庫(kù)現(xiàn)金管理近2萬(wàn)億元。在貨幣政策方面，全年支持央行各類貨幣政策操作4萬(wàn)億元;同時(shí)，積極配合常備借貸便利（SLF）、短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）等創(chuàng)新貨幣調(diào)控工具的實(shí)施，提供業(yè)務(wù)和技術(shù)支持。

三是配合利率市場(chǎng)化、人民幣國(guó)際化等金融改革開放戰(zhàn)略。2015年公司成立中債估值中心，加強(qiáng)市場(chǎng)透明度和利率基準(zhǔn)建設(shè)。積極配合財(cái)政部短期國(guó)債滾動(dòng)發(fā)行，適時(shí)完善了短端國(guó)債收益率曲線。經(jīng)IMF評(píng)估報(bào)告，公司編制的3個(gè)月期國(guó)債收益率曲線被IMF納入SDR利率籃子，為人民幣加入SDR提供估值技術(shù)基礎(chǔ)。該項(xiàng)工作被《金融時(shí)報(bào)》評(píng)為中國(guó)證券市場(chǎng)年度十大新聞之一，標(biāo)志著我國(guó)在基準(zhǔn)利率建設(shè)和市場(chǎng)認(rèn)可方面取得突破性進(jìn)展，有利于加快利率市場(chǎng)化整體進(jìn)程，也有利于統(tǒng)馭境內(nèi)外市場(chǎng)，掌握人民幣資產(chǎn)的利率定價(jià)權(quán)。公司還積極研究貨幣政策轉(zhuǎn)型，參與收益率曲線的利率傳導(dǎo)等課題研究，中債估值積極從債券向非標(biāo)資產(chǎn)延伸。

2015年，公司積極支持債市開放和人民幣國(guó)際化有序推進(jìn)。進(jìn)一步擴(kuò)大境外投資者基礎(chǔ)，提高市場(chǎng)對(duì)外開放水平，目前境外機(jī)構(gòu)入市305家，持有債券超過(guò)6000億元。為境外央行類機(jī)構(gòu)參與債券市場(chǎng)提供深化服務(wù)，配合實(shí)現(xiàn)境外央行DVP結(jié)算，中債價(jià)格指標(biāo)被30余家境外央行或主權(quán)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)采用。積極支持跨境人民幣支付系統(tǒng)（CIPS）建設(shè)。對(duì)外合作方面，積極落實(shí)中德財(cái)經(jīng)對(duì)話聯(lián)合聲明，與中歐交易所等持續(xù)溝通，加強(qiáng)信息合作。積極落實(shí)中韓金融合作聲明，與韓國(guó)中央托管機(jī)構(gòu)聯(lián)合研究“債市通”，取得階段性成果。與歐清、俄羅斯NSD、港交所等機(jī)構(gòu)廣泛交流跨境合作模式。

四是服務(wù)普惠金融戰(zhàn)略。2015年，公司按照人民銀行有關(guān)市場(chǎng)準(zhǔn)入要求，為符合條件的小微企業(yè)及農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)做好開戶等服務(wù)工作，支持開展投融資活動(dòng)。按照財(cái)政部的工作部署，組織實(shí)施新一代儲(chǔ)蓄國(guó)債系統(tǒng)上線，支持商業(yè)銀行柜臺(tái)24小時(shí)交易，有效支持債券零售市場(chǎng)發(fā)展。加快中債金聯(lián)系統(tǒng)建設(shè)，為數(shù)十家中小型金融機(jī)構(gòu)提供資金管理系統(tǒng)服務(wù)，提高其資金管理、運(yùn)用效率。在銀監(jiān)會(huì)的部署和指導(dǎo)下，深化理財(cái)、信托登記工作，通過(guò)不斷加強(qiáng)全流程、多要素的產(chǎn)品登記，在拓寬個(gè)人投資渠道的同時(shí)，保障投資者合法權(quán)益。

五是提升市場(chǎng)流動(dòng)性管理和風(fēng)險(xiǎn)管理水平。2015年，公司繼續(xù)為市場(chǎng)提供高效、安全的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，全年共辦理債券結(jié)算達(dá)466萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)90%，占銀行間市場(chǎng)的85%。擔(dān)保品管理取得新突破，充分發(fā)揮擔(dān)保品系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理中樞作用，公司管理的債券擔(dān)保品規(guī)模超過(guò)4萬(wàn)億元，應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)一步拓展，包括中央和地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理、外匯儲(chǔ)備管理、社保資金管理、期貨市場(chǎng)等領(lǐng)域，提高了市場(chǎng)效率，防范了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。2015年銀行間債券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)成員超過(guò)1萬(wàn)家，同比增加50%，應(yīng)市場(chǎng)成員要求，公司積極開展債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)，提高《債券》雜志品質(zhì)，獲評(píng)“中國(guó)最美期刊”。此外，積極發(fā)揮一線監(jiān)測(cè)職能，配合主管部門開展市場(chǎng)流動(dòng)性分析和杠桿分析，貫徹金融統(tǒng)計(jì)要求，提供相應(yīng)的數(shù)據(jù)支持和政策建議，維護(hù)市場(chǎng)健康穩(wěn)定。

繼續(xù)支持債券市場(chǎng)發(fā)展的展望

十八屆五中全會(huì)提出了“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”的新理念。今年是“十三五”的開局之年，站在承上啟下的歷史節(jié)點(diǎn)，我們感到，要實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改革和轉(zhuǎn)型發(fā)展的目標(biāo)，需要一個(gè)更加強(qiáng)健的大國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)揮關(guān)鍵作用。作為國(guó)家核心基礎(chǔ)設(shè)施，中央結(jié)算公司肩負(fù)著特殊使命。我們將貫徹新理念，提供更深更廣的專業(yè)新服務(wù)，推動(dòng)有質(zhì)有量的債市新發(fā)展。

一是營(yíng)造合力，支持債券市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展?！笆濉币?guī)劃建議提出，“建立安全高效的金融基礎(chǔ)設(shè)施”。統(tǒng)籌處理在岸和離岸，場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外，安全和效率，前臺(tái)、中臺(tái)和后臺(tái)等一系列重要關(guān)系，都離不開基礎(chǔ)設(shè)施的整合，這是國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，也是普遍趨勢(shì)。期望在主管部門的指導(dǎo)下，按照遵循規(guī)律、兼顧現(xiàn)實(shí)、分工有序、合作共贏的原則，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)中央托管機(jī)構(gòu)統(tǒng)一整合，以促進(jìn)市場(chǎng)統(tǒng)一，提高市場(chǎng)效率和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

二是激發(fā)活力，支持債券市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展。順應(yīng)新常態(tài)和轉(zhuǎn)型升級(jí)下債券市場(chǎng)發(fā)展的客觀要求，積極推動(dòng)三方回購(gòu)和中央借貸機(jī)制建設(shè)，提高市場(chǎng)效率性和穩(wěn)健性。深化中債價(jià)格指標(biāo)體系服務(wù)，發(fā)揮市場(chǎng)指示器、投資標(biāo)的、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和風(fēng)控工具等綜合功能。打造擔(dān)保品服務(wù)升級(jí)版，逐步為市場(chǎng)提供多功能、跨市場(chǎng)、國(guó)際化的擔(dān)保品管理服務(wù)，發(fā)揮市場(chǎng)穩(wěn)定器和流動(dòng)性中樞的作用。積極支持綠色債券發(fā)展，持續(xù)關(guān)注碳金融和互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，提供特色有效的支持服務(wù)。

三是釋放潛力，支持債券市場(chǎng)開放發(fā)展。中央托管機(jī)構(gòu)是債券市場(chǎng)的中樞，我們要適應(yīng)債市對(duì)外開放，在主管部門的指導(dǎo)下，加深與境外托管機(jī)構(gòu)合作，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通。積極建設(shè)跨境發(fā)行平臺(tái)，“債市通”結(jié)算平臺(tái)，人民幣債券擔(dān)保品管理平臺(tái)，以此提綱挈領(lǐng)，助推人民幣國(guó)際化。

（本文節(jié)選自作者在“2016年債券市場(chǎng)投資策略論壇”上的發(fā)言）

責(zé)任編輯：馬致遠(yuǎn) 劉穎