陳杰
所謂“賺調控的時間差”,是指行政調控有時候會造成“超調”,然后不得不再次“糾偏”,所以只能賺從“超調”到“糾偏”之間的時間差,一旦開始“糾偏”之后,投資賺錢的難度便會明顯增加。
中央經濟工作會議已經結束,對于投資者來說,最關注的是對接下來的A股市場會帶來什么樣的影響?
目前市場的運行邏輯從“賺改革的預期差”轉向“賺調控的時間差”。自2013年新一屆政府上臺以來,大力推進各項體制改革和產業轉型,而當時投資者對于改革轉型是否能取得成果的預期卻各不相同,這樣就存在著很多“預期差”。但是2016年以來,在國民經濟的各個領域都看到了行政調控的全面介入,甚至“供給側改革”在某種程度上也是通過行政化調控的手段來落實。“改革”和“調控”對股市影響的區別在于——對“改革”的預期可以是無限的,“改革的預期差”可能帶來市場極大的空間;但是“調控”就是把預期鎖定在了一個區間以內,所以在“調控”的環境下是賺不到“預期差”的,只能賺“時間差”。
所謂“賺調控的時間差”,是指行政調控有時候會造成“超調”,然后不得不再次“糾偏”,所以只能賺從“超調”到“糾偏”之間的時間差,一旦開始“糾偏”之后,投資賺錢的難度便會明顯增加。2016年的煤炭股表現就是“賺調控的時間差”的最好案例——煤炭企業從4月開始執行“276天限產”,這種限產帶來了明顯的供給收縮效果;但另一方面又造成了煤價的“超調”(煤價從6月開始明顯上漲),在這個階段煤炭股也跟隨煤價一起出現上漲,且兩者的漲幅相當;……