發(fā)飆的董大媽與格力的賭局

“我5年不給你們分紅，你們又能把我怎么樣？?jī)赡杲o你們分了180億，你去看看哪個(gè)企業(yè)給你們這么多？”—格力股東大會(huì)上，掌舵人董明珠發(fā)飆式的發(fā)言換來(lái)的是股東的沉默，而這沉默的背后，濃濃的火藥味卻難以掩蓋格力在十字路口的彷徨。發(fā)飆的董大媽究竟先要做什么，格力這次十字路口的選擇是否能夠讓她如之前一般成功？

用偏執(zhí)造就格力的董明珠

董明珠的個(gè)人能力是毋庸置疑的，其管理和決策能力更相當(dāng)出色。董明珠在安徽區(qū)域首推的“先款后貨”打破了行業(yè)陳規(guī)，更成為了格力制度。格力電器能夠成為資本市場(chǎng)的“現(xiàn)金奶牛”，每年給股東提供巨額分紅的同時(shí)還擁有巨大現(xiàn)金流，同董明珠的“先款后貨”政策有著很大關(guān)系。而董明珠堅(jiān)持格力電器自主研發(fā)資金沒(méi)有上限的做法，也確保格力電器能擁有雄厚的技術(shù)儲(chǔ)備和龐大的專利數(shù)量。

資金和技術(shù)兩大戰(zhàn)略方向的正確決策，讓格力電器擁有足夠的底蘊(yùn)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中能立于不敗之地，而董明珠1995年解決格力“叛逃危機(jī)”和“管理危機(jī)”、2003年勇闖省政府，從外資虎口下奪回格力等事件則不斷修正著格力電器的成長(zhǎng)路線，在格力的成長(zhǎng)史中，董明珠的鐵腕和偏執(zhí)的確功不可沒(méi)。

董明珠為何執(zhí)著讓格力造車

全球經(jīng)濟(jì)不景氣、空調(diào)市場(chǎng)相對(duì)平衡飽和的大環(huán)境下，格力電器即使拿到了40%左右的市場(chǎng)份額且一度將空調(diào)毛利率做到遠(yuǎn)超同行的40%實(shí)屬難得，但格力電器想要繼續(xù)發(fā)展壯大并實(shí)現(xiàn)下一個(gè)“千億”目標(biāo)，轉(zhuǎn)型成為公司迫切需求。格力雖然同美的、海爾一樣嘗試過(guò)多元化發(fā)展，嘗試將家電產(chǎn)品線延伸至冰箱、凈水機(jī)、電壓力鍋、手機(jī)等領(lǐng)域，但這些延伸和試水并沒(méi)有讓格力找到足以撬動(dòng)未來(lái)的新收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

萬(wàn)億級(jí)的新能源汽車和儲(chǔ)能領(lǐng)域的確能夠讓格力較為輕松地實(shí)現(xiàn)下一個(gè)“千億”目標(biāo)，但格力在眾多可并購(gòu)標(biāo)的中選擇珠海銀隆卻相當(dāng)值得玩味了。目前我國(guó)新能源汽車領(lǐng)域，商用車主要走磷酸鐵路線，而乘用車偏重三元鋰陣營(yíng)，而鈦酸鋰作為珠海銀隆最大的看點(diǎn)，在我國(guó)乃至全球新能源汽車領(lǐng)域都算是相當(dāng)小眾的存在，董明珠不惜頂著“攤薄現(xiàn)有股東權(quán)益、高溢價(jià)收購(gòu)”的帽子堅(jiān)持并購(gòu)這樣一個(gè)小眾的技術(shù)標(biāo)的，恐怕押的就是鈦酸鋰能夠從小眾走向大眾，畢竟其在儲(chǔ)能領(lǐng)域的應(yīng)用還是相當(dāng)成功的。從這個(gè)角度看，董明珠顯然不甘讓格力成為分享新能源汽車和儲(chǔ)能領(lǐng)域紅利蕓蕓眾生中的一員，而是想要通過(guò)掌握鈦酸鋰核心技術(shù)的珠海銀隆獲得產(chǎn)業(yè)及行業(yè)話語(yǔ)權(quán)。

中小股東到底在抗拒什么

在殘酷的資本市場(chǎng)中，長(zhǎng)期持有格力股票是一件非常幸福的事情，充分分享格力成長(zhǎng)紅利的中小股東也很愿意支持格力高層的決策。無(wú)論是在家電領(lǐng)域的多元化策略還是突然進(jìn)軍智能手機(jī)領(lǐng)域，董明珠過(guò)去幾年里做出的每一個(gè)決策都得到了中小股東的支持，雖然很多策略和拓展后來(lái)看起來(lái)并沒(méi)有期望的美好，但幾乎沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)類似反對(duì)并購(gòu)珠海銀隆的情況。

中小股東反對(duì)的并不是并購(gòu)，從以往對(duì)董明珠和格力嘗試的支持可以看出，中小股東心態(tài)是開(kāi)放和包容的，但董明珠和格力第一次拿出的并購(gòu)計(jì)劃關(guān)于募集配套資金的方式卻出現(xiàn)了攤薄股東權(quán)益的情況。130億元的并購(gòu)對(duì)于手握巨資的格力而言完全可以直接用現(xiàn)金并購(gòu)，定向增發(fā)的必要性并沒(méi)有那么高，非必要的情況下無(wú)法參與定增的中小股東自然不愿意自己的權(quán)益被攤薄。擔(dān)心自身權(quán)益的同時(shí)，被外界認(rèn)為“高估”了的珠海銀隆和15.57元/股的價(jià)格也大幅低于格力在二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)，一高一低的對(duì)比下，即使董明珠再看好珠海銀隆，愿意付出高昂的代價(jià)搏一次，中小股東也不會(huì)心甘情愿地陪玩了。

格力在十字路口的賭局

“不變，不太美好的未來(lái)清晰可見(jiàn)；求變，未來(lái)的不確定性卻非常高”—格力的成功很大程度源于其在空調(diào)領(lǐng)域的專注，但這樣的專注面臨主營(yíng)遭遇天花板時(shí)，卻曉得那樣無(wú)力。

格力已經(jīng)憑它的技術(shù)、誠(chéng)信，在空調(diào)領(lǐng)域做到超過(guò)40%的份額，再有增長(zhǎng)空間也不大。專注的企業(yè)精神很難讓格力像美的一樣在家電領(lǐng)域靠多元化完成企業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)，而在新能源汽車和儲(chǔ)能領(lǐng)域?qū)Ｗ⑩佀徜嚰夹g(shù)的珠海銀隆，從企業(yè)模式看的確也有類似格力的專注與堅(jiān)持。即使董明珠卸任珠海格力集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)、董事、法定代表人職務(wù)，但并購(gòu)計(jì)劃還是可能繼續(xù)下去，無(wú)非是在格力、中小股東、珠海銀隆等等多方尋求一個(gè)平衡罷了。

值得一提的是格力股權(quán)分散，珠海銀隆同樣不是一言堂，十字路口的格力，恐怕還得多猶豫一陣。

寫在最后：時(shí)間才能證明一切

利益，永遠(yuǎn)沒(méi)有對(duì)錯(cuò)之分，無(wú)論是董明珠還是中小股東，都是以格力未來(lái)更好為目的的，只是在實(shí)現(xiàn)的方法方式上出現(xiàn)了偏差甚至對(duì)立。在整個(gè)供給側(cè)改革的大背景下，同格力一樣站在十字路口的企業(yè)還有很多，無(wú)論是自內(nèi)而外還是自外而內(nèi)，變革的需求從未消失，唯有時(shí)間才能證明一切。