誰才是上市公司的真正主人？

當前A股上市公司出現眾多內部人控制現象。上市公司管理層持有的股份極少，卻能穩穩地控制著上市公司，翻手為云，覆手為雨，將上市公司玩弄于股掌之間。或者是持有股權多的一方，無法實現對上市公司的的控制，而持有股權較少的一方能夠肆意妄為

當前A股上市公司出現眾多內部人控制現象。上市公司管理層持有的股份極少，卻能穩穩地控制著上市公司，翻手為云，覆手為雨，將上市公司玩弄于股掌之間。或者是持有股權多的一方，無法實現對上市公司的的控制，而持有股權較少的一方能夠肆意妄為。

因為走進股東大會現場“第一次”沒有響起掌聲，格力電器的董小姐現場發飆。無論是持股市值過千萬的大戶，還是持股很少的中小投資者，都被其數落一番。其實，董小姐根本無須動怒。是否鼓掌雖說也涉及到禮貌問題，但其實也是參會股東的權利。更何況，股東沒有鼓掌，也與此次股東大會審議的議案有關。

自今年8月份格力電器拋出發行股份收購資產及募集配套資金的方案以來，就受到其投資者的廣泛質疑。一家空調行業的龍頭企業，欲“躋身”于汽車行業是否可行，顯然需要打一個問號的。此前，包括春蘭空調等眾多家電企業以多元化的名義進入汽車行業后，基本上都以失敗而告終。而且，格力欲收購的銀隆股份估值不過60億元左右，卻要以130億元的對價進行收購，是否物有所值同樣要打一個問號。而最根本的則在于，在收購銀隆股份以及募集配套資金后，股東持股比例必然會被稀釋，最終會影響到股東自身的權益。進一步講，作為股東，顯然沒有與作為董事長的董小姐站得高看得遠，董小姐看重上市公司的長遠利益，而股東更看重眼前的利益，這亦是雙方矛盾的焦點。

因此，董小姐進股東會現場沒有掌聲，其實亦情有可原。不過，董小姐的相關言論，卻有值得商榷之處。比如董小姐說，格力沒有虧待你們！我講這個話一點都不過分。你看看上市公司有哪幾個這樣給你們分紅的？我五年不給你們分紅，你們又能把我怎樣？要說分紅，這幾年格力電器堪稱分紅大戶，格力沒有虧待股東顯然是說得過去的。不過，董小姐應該清楚，如果沒有投資者當初的支持，格力電器或許不可能發展到今天的規模與擁有行業上的影響力。應該說是資本市場與廣大股東哺育了格力電器，而格力電器回報股東，亦是其應盡的義務，畢竟獲取投資回報也是投資者的一大訴求。

另一方面，由于自己持有上市公司的股份，董小姐其實也是格力電器高分紅的獲利者。因此，董小姐兼具上市公司董事長與股東的雙重身份，其既是上市公司的主人，某種意義上也是一名為廣大股東“打工”的“打工者”。那么，董小姐不給股東分紅之說，也就有點“離譜”了。因此，董小姐的某些言論給人以錯位之感，包括董小姐在內的全體股東其實才是格力電器的真正主人，既不是上市公司董事會，亦不是其管理層。

誰才是上市公司的真正主人？這個問題并非“此地無銀三百兩”。在目前滬深市場中，許多上市公司的投資者應該有此一問。今年萬科股權爭奪戰愈演愈烈之際，曾經出現過關于誰是上市公司主人的討論。雖然萬科公司能有今天，以王石為首的管理層功不可沒，但萬科屬于全體股東的卻是不爭的事實。萬科股權爭奪戰，與情懷無關，與管理層此前的功不可沒無關，只與股權有關。誰持有的股權多，誰就應擁有話語權，這亦是“資本多數決”的市場要義。

當前A股上市公司出現眾多內部人控制現象。上市公司管理層持有的股份極少，卻能穩穩地控制著上市公司，翻手為云，覆手為雨，將上市公司玩弄于股掌之間。或者是持有股權多的一方，無法實現對上市公司的的控制，而持有股權較少的一方能夠肆意妄為。在這些上市公司中，某些“內部人”成為上市公司的“主人”，而真正的主人卻無法享有應有的權益。

上市公司真正的主人沒有話語權，而某些內部人卻操控著上市公司，在這一切的背后，本質上是上市公司的公司治理結構不完善與紊亂所導致的，而這才是上述所有問題的根源。（感謝新浪財經意見領袖供稿，本文作者曹中銘，獨立財經撰稿人。）