手機硬件升級瑞聲見底轉勢

譚慧妍

恒生指數上周累積升幅502點，約2.3%，技術上于50天線及下降通道頂部徘徊。至于上證指數一周累升50點，約1.6%，為連跌五周后回升;現時走勢回穩，只要不失上升通道，長線升勢未完。

美國工資增長強勁，加息預期升溫，資金回流美國仍是大趨勢，直接支持美元走強，美匯指數回升至101水平。人民幣大幅回落，曾跌至6.9393兌1美元，不利港股。目前港股走勢仍未能確認反彈，后市不宜過分樂觀。

近期手機股從低位回升，舜宇光學（02382.HK）及瑞聲科技（02018.HK）均被市場看好。瑞聲自去年9月高位回調兩成，主要由于市場憂慮行業競爭加劇拖累盈利表現。集團是全球領先的微型聲學器件制造商，從事設計、制造及分銷受話器、揚聲器、揚聲器模塊、多功能器件、傳聲器、訊響器及耳機，產品應用于移動手機、筆記本電腦及其他消費電子裝置，客戶包括蘋果、三星、華為及小米等。

涉足光學業務

瑞聲去年第三季盈利按年升29%至11億元（人民幣.下同），按季更錄得50%升幅，主要來自非聲學業務強勁增長，集團目標今年其盈收可超越聲學業務。截至去年9月底止，瑞聲第三季營業額約42.07億元，按年及按季上升32%及39%;純利11億元，按年及按季上升29%及50%。期內，安卓智能手機生產商為聲學部件升級，帶動聲學零部件產品收入按年上升25%;非聲學零部件收入亦按年急漲63%，占比增至38%。

除此之外，集團今年將涉足新的光學業務。新產品手機鏡片（HLS）及3D玻璃外殼將于未來半年陸續量產，料將成為新的增長動力。與此同時，全球智能手機將迎來新一輪硬件升級，將采用立體聲及防水防塵等聲學設備，并提高觸控馬達的使用度。由于生產能力的提高，觸控馬達和無線射頻結構件產品的貢獻增長，集團已建立于聲學及觸控馬達的領導地位。

客戶群多元化

另一方面，樂視（300104.SZ）的財務困難和三星Note 7事件對公司的影響有限，因瑞聲擁有多元化的客戶群。筆者預計2016年至2018年動圈器件收入的增長率，將得到安卓客戶采用更高級的揚聲器箱、立體聲解決方案和防水功能等所支持。集團去年第四季至今年業績可望維持強勁增長，現時估值吸引，去年股價雖由高位回落，但仍累升42.9%。建議候低吸納，目標價90港元。