亞投行金融助力“一帶一路”：戰略關系、挑戰與策略選擇

門菲 中國銀河證券股份有限公司

亞投行金融助力“一帶一路”：戰略關系、挑戰與策略選擇

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成立亞投行，為“一帶一路”提供金融支持創造了一個重要平臺。其在完善融資體系、拓寬經濟合作渠道、提供金融支持等方面，和“一帶一路”建設形成了重要的、緊密的戰略關系。亞投行的成立，不僅為“一帶一路”提供了強大的金融支撐，也助力“一帶一路”建設發揮出更大的國際影響。但是，這種影響是雙向的，既有利于提高中國的國際地位，同時也使中國的發展策略面臨著諸多挑戰。對此，要正確發揮亞投行在“一帶一路”建設中的作用，帶動國內的其他銀行加快全球化布局，加強外匯儲備的戰略支撐，并充分提升人民幣在相關貿易中的地位。

亞投行 “一帶一路” 戰略關系 挑戰 策略

2014年，我國首次提出成立亞投行的設想。這個設想得到了許多國家和國際組織的贊同。是年10月份，亞投行21個意向成員國正式簽約。至今，亞投行的成員國已增加至85個，涵蓋了包括英、法、德等西方發達國家在內的五大洲國家。從戰略意義上講，亞投行的成立，是“一帶一路”建設實現目標的重要推動力量。從成立的宗旨上講，亞投行要推動“一帶一路”沿線國家基礎設施建設，促進互聯互通，是政府間多邊合作性機構，其發展定位與服務的范圍和“一帶一路”具有高度吻合性。

一、亞投行與“一帶一路”的戰略關系

（一）亞投行為“一帶一路”建設提供戰略支持。1.金融支持。一方面，亞投行成員國數量多，來源廣泛，這有利于提升其資信等級。這帶來的不僅是可利用資金在規模上的提高，更重要的是，可以提高金融杠桿的比例，使其為“一帶一路”建設提供金融支持的力度更大。另一方面，亞投行的成立有利于扼制成員國的資金外流。“一帶一路”建設資金需求量十分巨大，亞投行不僅可以在很大程度上滿足這一需求，而且還可以提高成員國家資本的利用效率，引導和吸引資金向亞洲流動。

2.經濟合作平臺支持。在經濟新常態下，我國經濟增長速度放緩，下行壓力不斷加大，使內外兩方面的問題日益暴露了出來。一是外部需求對中國經濟增長的拉動力逐漸減弱，二是國內產能過剩，供給側結構性矛盾突出。亞投行通過對“一帶一路”的支持，可以搭建起中外經濟交流的廣闊平臺，為亞洲國家經濟增長、基礎設施完善提供機遇，而且有利于我國產能與國外需求進行對接，從而平衡我國經濟結構性的失衡。

在“一帶一路”框架下，可以在各個國家內建立起一個全新的分工體系，使產業得到整合。當前，“一帶一路”沿線國家經濟發展很不平衡，產業特點也千差萬別。如，中亞礦產資源豐富，但制造業落后；許多亞洲國家工業化處于初級階段，但英法德等國已處于后工業化階段。這種差別是客觀存在的，但正是這種差別的存在，使經濟交流產生了巨大的互補性。亞投行通過對“一帶一路”提供支持，可為國家間的經濟合作交流提供金融平臺，以金融為杠桿，撬動起大量資源，服務于各個國家的基礎建設和經濟發展[1]。

（二）亞投行助推“一帶一路”彰顯國家影響力。1.強化國際規則上的話語權。長期以來，一直是西方少數發達國家控制國際規則的制定權。當前，新興經濟體群體不斷壯大，對國際規則的話語權要求越來越強烈。亞投行的成立，則在某種意義上打破了這種局面。亞投行由發展中國家主導，發達國家參與，共同制定了投融資規則。

2.加快人民幣國際化步伐。亞投行為各個國家貨幣互換，以及人民幣的跨境結算提供了平臺，并且通過人民幣貸款和投資，促使人民幣離岸市場加快發育。人民幣是亞投行資本中的重要力量，也是投融資領域使用的主要幣種，隨著亞投行業務的深入開展，人民幣離岸市場和投融資規模會越來越大，必將成為拉動國際貿易和內需的重要力量。

3.補充投融資體系。當前，亞洲國家基礎設施面臨很大資金需求。但是，國際投融資機構遠遠無法滿足這種資金需求，亞洲國家在基建方面處于嚴重“饑餓”狀態。亞投行將亞洲國家的基礎設施作為服務的主要領域，恰恰補充了國際投融資體系的缺口。

二、亞投行助力“一帶一路”所面臨的挑戰

（一）投資風險問題。亞洲基礎設施投資具有難度高、周期長、風險大的特點，另外，還愛到政局變動、自然災害以及恐怖勢力等不確定性因素的干擾。具體到亞投行來講，其風險一是財務風險，主要是借款國家財政實力不足，導致項目中止或償還無力；二是其他風險，如政權更替、軍事沖突、恐怖主義、地緣政治矛盾、種族沖突等。

（二）技術問題。技術問題主要體現在兩個方面。第一，金融杠桿利的利用。在基礎設施投資方面，如果只憑借原始資本，那么其發揮的作用十分有限。因此，亞投行在運營中必須運用杠桿作用，擴大資源資金規模，利用信用評級的作用，提高融資效率。即一旦信用評級上得不到很好的支持，那么其資金使用效率也將十分有限[2]。第二，融資方式的拓展。吸引私人部門是亞投行豐富融資方式的有效途徑。因為其對投資回報的敏感性，在項目審查上也會更加嚴格，這有利于風險控制。所以，亞投行要通過與多邊性金融機構合作以及PPP模式等，積極吸納私人部門參與。

（三）治理結構的問題。治理結構決定著亞投行的科學、高效運轉，也決定著其使命的實現。當前，亞投行采取的是董事會、理事會、管理層三級治理體系。在治理體系的構建與完善過程中，應充分借鑒其他多邊金融機構的經驗，科學分配名額，協調解決高管配置問題，將各國利益與共同利益最優化。在最為關鍵的投票權上，亞投行選取了混合式該案，即投票權的一部分是基礎性投票權，一部分和成員的貢獻相聯系。基礎投票權在各成員國之間平均分配。在這種情況下，既要避免權威方式對投票權的霸權，又要保證股東應有的權利，這方面的制度安排，考驗著中國的智慧。

三、亞投行助力“一帶一路”的策略選擇

（一）發揮政策引領作用。實施“一帶一路”戰略，其最重要的任務是幫助成員國加強基礎設施建設，實現互聯互通。但是，基建投資風險大、周期長、資金需求量大，私人部門參與的困難很大。因此，要充分發揮政策引領的作用，構建起多邊合作融資的機制，為基礎設施建設提供長期資金，并引領市場、撬動私人投資。而發揮這一作用的主體主要是亞投行，以及絲路基金等政策性投融資機構。

（二）推動國內金融機構走出去。當前，國內金融機構在“一帶一路”沿線國家的布局偏少，與先進國家銀行相比仍處于落后地位。因此，國內金融機構要加快融入“一帶一路”戰略，轉變經營思路，調整經營戰略，加快在“一帶一路”國家中的布局，特別是經濟欠發達地區。目前我國規模較大的商業銀行已具備了較豐富的國際競爭經驗，也有了一定的實力基礎，有能力和其他國家的金融機構實現在“一帶一路”國家的博弈。可通過收購、兼并、新建等方式提高業務拓展的速度與效率，與亞投行合力實現在“一帶一路”國家的戰略布局。

（三）加強外匯儲備支撐。在“一帶一路”范圍內，大部分國家是經濟外向型國家，外匯儲備量較大，有利于實現人民幣國際化。外匯儲備對于支持應急儲備，以及金磚國家開發銀行、上合組織發展銀行方面具有不可替代的作用，也是亞投行實施投資的重要資金來源。加快人民幣國際化進程，對于有效利用外匯儲備服務經濟發展、緩解對外匯儲備的依賴、推動國內企業走出去具有重要意義[3]。為此，要擴大利用外匯儲備開展委托貸款的范圍與規模，對優質企業的外向型發展給予大力支持。同時，利用外匯儲備建立擔保基金，使信用評價較低、經營規模較小的企業也能得到有效支持。

（四）推動人民幣區域化。隨著亞投行支持“一帶一路”建設，人民幣在國際中的地位將得到不斷提升，這有利于在“一帶一路”范圍內形成一個人民幣區域。因此，要大力加強和“一帶一路”國家的貨幣互換與人民幣結算力度，形成制度化和常態化，使多邊貿易活動呈現出鮮明的人民幣結算特征，推動金融機構加快發展人民幣融資租賃和結算業務。

四、結語

亞投行的成立，為“一帶一路”建設提供了強大的金融支持，也搭建起了多邊經濟合作的廣闊平臺。同時，在亞投行的助力下，“一帶一路”也有利于強化我國在金融規則上的話語權，并加快人民幣國際化步伐、彌補國際金融體系對缺口。但是，亞投行金融助力“一帶一路”也面臨著一些問題和挑戰，突出表現在投資風險較大、金融杠桿的利用、融資方式的拓展、治理結構的優化等幾個方面。因此，在亞投行金融助力“一帶一路”的過程中，要充分發揮政策引領的作用，推動國家銀行機構加快國際化布局，同時通過加強外匯儲備支撐、推動人民幣區域化等措施提高亞投行投融資的效率。

[1] 賈根良.“一帶一路”和“亞投行”的“阿喀琉斯之踵”及其破解——基于新李斯特理論視角[J].當代經濟研究,2016,(2):40-48.

[2] 王娟娟,杜佳麟.基于亞投行平臺構建人民幣國際化模型[J].經濟問題,2016,(2):50-55.

[3] 吳青,卞金鑫.亞投行助力中國企業“走出去”的路徑研究[J].現代管理科學,2016,(9):24-26.