上市公司的定向增發，盈余管理與長期股票收益

何雯雯

摘要：定向增發，是上市公司所進行的股權再融資的一種方式，大部分上市公司都會選擇定向增發，其數量甚至遠遠大于公司開發新股與配股的數量。有學者認為，一些上市公司利用盈余管理來對財務報表及其相關數據進行改變，并借此對真實利潤進行掩蓋，導致一些投資者對公司具體的情況有了錯誤的理解。因此，我們可以看出盈余管理對一個上市公司的重要性。本文對上市公司的定向增發、盈余管理以及上市公司長期股票的收益進行了簡單的探討。

關鍵詞：定向增發 盈余管理 股票收益

一、上市公司定向增發的相關介紹

我們根據上市公司進行定向增發新股的動機來看，可以將其分為兩大類型：一種類型是上市公司向其子公司或者是一些控股的股東進行定向增發新股，主要是為了對其資產進行收購；另一種類型是上市公司對一些其他的機構或者是一些投資者進行定向增發新股，其主要目的是為了要為公司募集一定的資金。

當上市公司對一些控股的股東或者是子公司進行定向增發新股的時候，如果進行定向增發的新股其一開始的發行價如果很低，那么大股東就能夠憑借等同的資產來換取更多的股份，這樣一來，在進行定向增發新股之前大股東往往會對公司進行負的盈余管理來使得公司的業績得到降低，而最終新股發行價格往往也會較低，這就使得大股東能夠換取更多的股份。……