2017年交通基礎設施建設市場形勢分析

馮滋夏

2017年宏觀形勢分析

（1）國內經濟形勢

2016年，受穩增長政策累計效應釋放、房地產市場升溫、大宗商品價格持續走高等因素影響，中國經濟保持平穩增長，下行壓力有所緩解，呈現穩中有升的特征。估計全年GDP增長為6.7%左右，在政府確定的目標區間之內。

事實上，與經濟增速本身相比，當前經濟結構轉型和新舊動能轉換的相關數據變化更加引人注目。一是“三去一降一補”取得實效，例如，前三季度原煤產量同比下降10.5%，9月末商品房待售面積連續7個月減少，企業成本和資產負債率都有所下降；二是產業結構繼續升級，高技術產業、裝備制造業增加值和戰略性新興產業分別同比增長10.6%、9.1%和10.8%，增速比規模以上工業快4.6%、3.1%和4.8%；三是需求結構繼續升級，前三季度服務業增加值占GDP的比重比去年同期提高1.6個百分點。

展望2017年，中國經濟仍將面臨世界經濟復蘇乏力、不確定性因素增多、潛在增長動能不強等因素的綜合挑戰，有較大的下行壓力。但受到2016年經濟運行較好的鼓舞以及實現全面建成小康社會目標的硬性制約，預計經濟運行總體趨穩，GDP增長6.7%左右，與2016年基本持平。受益于加大改革力度、優化經濟結構、大力推進區域經濟戰略、擴大“一帶一路”“南南合作”國際經濟合作等措施，經濟增長目標有望實現。經濟政策方面，財政政策將更加積極有效，貨幣政策將保持穩健中性。

（2）國際經濟形勢

從目前世界主要經濟體的經濟發展形勢和面臨的主要問題看，2016年世界經濟維持緩慢復蘇、呈現溫和增長的態勢。同時，受英國退歐公投、美國大選、歐洲難民危機、土耳其政變等地緣政治沖突等重大風險事件的影響，世界金融體系頻頻受到干擾，世界經濟增長慢于預期。

對于2017年，世界經濟依然充滿挑戰。貿易保護主義抬頭、地緣政治沖突不斷、英國退歐等的負面效應逐步顯現，加之美國領導人更替、世界各國刺激政策效果見頂等綜合因素，全球民粹主義將會加劇，貿易保護壁壘筑強，全球經濟一體化受到更加嚴峻的挑戰。與此同時，各國的經濟政策將會逐漸減弱，經濟結構調整放緩，使提高全要素生產率這一經濟增長的根本動力受到顯著影響。

分區域來看，北美經濟可能溫和加速增長，美聯儲升息步伐將加快；歐元區經濟適度增長但顯脆弱，下行風險猶存；東歐新型市場趨勢穩健，俄羅斯經濟有望回暖；亞太新興經濟體保持平穩較快增長，日本經濟增長相對緩慢；拉美經濟持續衰退，中東和北非經濟將溫和增長。

2017年市場形勢分析

綜合2016年宏觀經濟形勢和行業市場形勢，結合對2017年宏觀經濟的研判，預計2017年交通基礎設施建設行業將呈現出如下特點和趨勢。

（1）固定資產投資增速處于低位，基礎設施投資小幅回落。

2017年中國經濟的下行壓力仍將較大，完成經濟增長指標依然難度很大。受民間固定資產投資放緩的影響，固定資產投資仍將在低位徘徊。

2016年1～11月，全國基礎設施投資同比增長18.9%，在保持經濟增長、完成全年經濟增長目標方面發揮了重要作用。2017年，在大批的PPP項目實質性落地的作用下，基礎設施投資大幅回落的可能性不大，預計將會保持18%左右的增速。

（2）PPP模式將占據各大市場份額。

受經濟穩增長以及政府債務壓力較大的影響，國家積極推廣PPP模式，以引導社會資本積極投入基礎設施建設。2016年10月13日，財政部、交通運輸部和環保部等20個部委公布了第三批PPP示范項目名單，項目數量高達516個，計劃總投資額達到1.17萬億元，遠超第一批的1 800億元和第二批的6 589億元。根據財政部PPP中心數據，截至2016年8月31日，入選全國PPP綜合信息平臺項目庫的項目投資額已經達到驚人的12.3萬億元。發改委向社會公開推介傳統基礎設施PPP項目已達1 233個，總投資約2.14萬億元，涉及能源、交通運輸、水利、環境保護、農業、林業和重大市政工程等7個領域。

PPP項目完成采購是財政部視為項目落地的關鍵環節，這意味著財政部于2014年底推出的第一批和2015年9月推出的第二批PPP示范項目落地時間有了“紅線”，分別是2016年年底和2017年年3月底。從目前的情況看，一個PPP項目的落地平均周期大約為13.5個月。這就表明，2017年將有大批PPP項目實質性落地，也意味著PPP模式將在2017年的基礎設施建設領域占據越來越大的份額。

（3）公路市場仍將維持高位運行，但增長的空間不大，高速公路占比將進一步降低。

2016年1～11月，全國公路建設投資1.64萬億元，同比增長9.2%。預計2017年增速將再此基礎上小幅回落，全年投資水平維持在1.7萬億元以上。

近年來，高速公路投資占公路建設投資的比重持續下滑，已經從2010年的59.76%下降到2015年的48.14%，平均每年下降2%左右。2016年前10月，高速公路投資仍呈小幅下滑的態勢。預計2017年高速公路所占比重將進一步降低，投資規模可能低于8 000億元。

（4）水運市場仍將延續下滑趨勢，市場形勢嚴峻。

受世界經濟緩慢復蘇、航運市場不景氣、全國水運設施已趨于飽和、海域審批更趨嚴格等多種因素的影響，2012年以來，沿海建設投資持續下滑，且下降速度呈明顯加快趨勢。

2016年1～11月，全國水運建設投資同比下降1.6%，其中沿海建設投資同比下降2.6%。預計2017年水運建設投資將進一步萎縮，很難突破1 400億元，其中沿海建設投資規模很可能跌破850億元。

（5）鐵路建設市場將持續當前的高速發展態勢。

2016年7月20日，國家發改委公布的《中長期鐵路網規劃》顯示，到2020年，鐵路網規模達到15萬 km，其中高速鐵路3萬 km，鐵路固定資產投資規模將達3.5～3.8萬億元，覆蓋80%以上的大城市，中國將形成“八縱八橫”高鐵網。展望到2030年，基本實現內外互聯互通、區際多路暢通、省會高鐵連通、地市快速通達、縣域基本覆蓋。預計2017年鐵路固定資產投資仍將達到8 000億元的規模，其中，基本建設投資規模保持在6 500億元以上。

近日中國鐵路總公司分別與廣西、新疆、安徽、四川、河南、湖北、海南、江蘇等八省區就推進鐵路建設發展舉行會談。中國鐵路總公司黨組書記、總經理陸東福在會談中指出，國家批準的《中長期鐵路網規劃》描繪了鐵路發展新的藍圖，鐵路總公司將按照中央的決策部署，進一步加強與地方黨委政府的合作，充分發揮雙方優勢，有序實施“十三五”鐵路發展規劃，更好地服務地方經濟社會發展。他指出：“十三五”期間，鐵路總公司將繼續以中西部地區鐵路建設為重點，特別是扎實推進集中連片貧困山區、革命老區和民族地區鐵路建設，促進沿線旅游等資源開發，為打好脫貧攻堅戰提供支撐；全面推進鐵路分層分類建設，鐵路總公司主要負責路網干線項目建設，地方政府主要負責城際鐵路、支線鐵路等項目建設，鐵路部門對地方負責的項目提供運營、技術等服務，更好地發揮路地雙方優勢，實現互利共贏；圍繞用好高速鐵路網，進一步強化高鐵安全保障，優化高鐵客運產品，提升高鐵服務水平，探索實行靈活的價格機制，提高高鐵效率和效益；按照“1+N”模式，加快推進合資鐵路公司重組，改善合資鐵路經營狀況，促進合資鐵路健康 發展。

（6）城市軌道交通處于大發展時期。

當前，修建城市軌道交通的標準有所降低，不僅一二線城市全部囊括其中，徐州、南通、蕪湖、紹興等傳統意義上的三線城市也已經入列。

近幾年，中國城市軌道交通行業在規劃、建設、運營、投融資等方面均取得了較快發展。截至目前，共有近50個城市規劃獲批，已批復規劃線路總投資超過2.5萬億元。2016年5月，國家發改委、交通運輸部聯合印發《交通基礎設施重大工程建設三年行動計劃》，2016～2018年，未來三年我國總新增城市軌道交通規劃里程達到 2 385 km，共計103個軌交項目，投資額高達1.6萬億。從城市分布看，北京、上海、廣州、深圳投資之和占總量的19%，一線城市仍是投資大戶；成都、南京、重慶、青島、杭州、長沙等城市增長迅速，排名前十位的城市投資之和占總量的43%。未來越來越多的三線城市將加入到軌道交通的大軍中。城市軌道交通建設成本達到平均每公里7億元左右，整個行業都面臨著巨大的資金壓力。當前，城市軌道交通建設資金主要來源是政府財政資金和間接融資，運營主要靠財政補貼。城市軌道交通的投融資模式確實急需進行改革創新。

預計2017年城市軌道交通投資較2016年繼續增加，總投資規模有望超過4 500 億元。

（7）房地產市場不容樂觀。

2016年以來，隨著去庫存政策效應的釋放，房地產市場短期回暖的趨勢明顯。1～11月，房地產投資同比增長了6.5%，比上年同期增速提高了5.2個百分點。品牌房企業績也持續增長，同時在寬松的融資渠道下，房企加大投資力度，拿地金額大幅增長，收購頻率提升，企業競爭格局加速演化。預期未來，熱點城市房地產調控強化，新開工、投資保持平穩態勢。值得注意的是，從房地產周期來看，國內特別是熱點城市，房地產市場將面臨調整壓力。

但隨著房地產調控政策的進一步收緊，成交量明顯萎縮，后續形勢不容樂觀，信貸收緊，限購重啟，蘇州、南京、廈門、合肥等部分熱點城市調控升級，市場面臨調整壓力。持續高漲的房地產市場引發政府新一輪的政策調控，進入第三季度以來，蘇州、廈門、杭州、南京等城市重啟限購，合肥、武漢等多個熱點城市信貸收緊，施行限貸政策，預期將會抑制部分投資投機需求。此外，當下熱點城市房價水平高位運行，已遠超當地多數剛需群體的購買能力，短期內剛需群體也難以對市場形成有效支撐。因此，預計熱點城市房地產市場在第四季度將會因為調控政策的落地執行而需求增速放緩，甚至有所回落。預計2017年房地產投資增速會下降，有可能回到2015年的3%左右。

（8）海外市場增量持續，風險因素日益突出。

從國際工程市場環境看，“一帶一路”建設將為全球基礎設施建設投資帶來持續增量。到2030年，全球基礎設施投資將達67萬億美元，其中交通基礎設施投資比重將超過40%。在2016～2020年期間，國際建筑業總產值將從4.05萬億美元增長到5.22萬億美元，年均復合增長率為3.2%，占全球經濟總產出的比重為5.2%。

世界各國對基礎設施的建設投資需求不斷擴大，到2030年全球基礎設施的每年投資需求的資金缺口接近1萬億美元。區域需求為優化區域市場布局提供了機會。亞太地區每年資金缺口為7 500億美元，到2020年基礎設施投資需求約為GDP總和的6.5%；中東地區在市場份額和增長方面仍有較強動力，未來十年建筑業總規模將擴大80%；歐洲推進基礎設施改造升級和再工業化計劃，中東歐與“一帶一路”建設進行深度對接，作為全球第二大區域建筑市場，歐洲有望進入升級式復蘇；非洲國家整體擺脫低收入國家群體（人均GDP超過1 000美元），基礎設施建設成為經濟發展的支柱，推出了到2020年投資規模近700億美元的基礎設施建設計劃；北美將繼續保持富有影響力的高端市場地位，拉美及加勒比地區正成為全球基礎設施投資熱門地區。

與此同時，中國資本走出去為各領域走出去創造了更多合作機會，今后5年，我國對外投資規模將達6 000～8 000億美元，年增速在10%以上。國內各省均提出實踐“一帶一路”和國際產能合作的措施，鼓勵富余產能、優勢產能走出去投資建廠，帶來產業轉移的相關建設和投資項目機會。

從風險和不確定因素看，恐怖襲擊、跨境犯罪組織、難民危機等非傳統威脅對國際政治經濟格局帶來較大沖擊。英國脫歐、意大利脫歐公投、2017年歐元區核心國家的大選，以及2016年美國大選所帶來的后續影響，將可能影響市場聚焦。美元處于強勢周期的高位，人民幣匯率存在寬幅振蕩趨勢。敘利亞、也門內戰不止；伊拉克戰爭持續；巴以問題邊緣化，民眾沖突加劇，惡性事件頻發；埃塞宣布進入國家緊急狀態；巴基斯坦恐怖襲擊以及局部沖突給“中巴經濟走廊”帶來了一定安全影響；俄朝受制裁，中東地區問題可能升級，大國關系博弈和地緣政治沖突引起的風險加大。工程承包和投資項目多位于亞非拉等發展中國家的熱點地區，安全環境復雜，緊急醫療救助設施落后，社會局勢動蕩，員工面臨的安全風險日益突出。