證券市場操縱犯罪的刑法屬性及推定規(guī)則

王 新

(中央財經(jīng)大學 北京市順義區(qū)人民檢察院，北京 101300)

證券市場操縱犯罪的刑法屬性及推定規(guī)則

王 新

(中央財經(jīng)大學 北京市順義區(qū)人民檢察院，北京101300)

信息操縱與交易操縱并用、跨市場操縱等新市場操縱行為樣態(tài)使刑事規(guī)范之滯后與模糊問題更加凸顯。解決規(guī)范滯后與模糊問題需在厘清證券市場操縱的行為性質基礎之上完善規(guī)范與建立規(guī)則。操縱行為所侵害的抽象法益決定了操縱行為的性質是具體危險犯，故能回應推定非直接因果關系規(guī)則成立的正當性。應認為判斷操縱行為情節(jié)嚴重的必要因素不是價量變動的大盤(證券市場)股價波動，而是行為是否有影響、控制證券市場價格形成機制的可能性。判斷信息操縱時，信息的及時、準確披露與否往往是判斷行為異常性、是否操縱的標準之一；交易操縱的判斷需要根據(jù)行為人身份、交易動機，交易前后的狀況、交易形態(tài)是否違反投資效率，交易占有率等交易因素來綜合考量。

信息操縱；行政犯；保護法益；具體危險犯；推定規(guī)則

當前我國金融市場的發(fā)展日新月異，上下均大力提倡創(chuàng)新，監(jiān)管層面對待夾雜不良或違法風險的金融創(chuàng)新態(tài)度并不明朗或稱之審慎，以避免發(fā)生一管就死的局面。對市場操縱行為是否應運用最為嚴厲手段的刑法予以規(guī)制，以及刑事介入程度，一直是理論及實務界爭論的話題。在具體法律適用問題方面，證券市場操縱的刑事規(guī)范滯后導致無法完全評價市場操縱行為，而兜底條款的天然模糊性和認定規(guī)則的缺失也使得操縱行為尤其是新型操縱行為無法得到刑事規(guī)制。……