2016年中國銅行業分析與2017年展望

張 楠，段紹甫

(中國有色金屬工業協會，北京 100814)

2016年中國銅行業分析與2017年展望

張 楠，段紹甫

(中國有色金屬工業協會，北京 100814)

2016年是供給側結構性改革關鍵之年，盡管整個銅行業面對諸多不利因素的影響，但是銅行業發展總體呈現向上格局。本文介紹了2016年中國銅行業的發展狀況，分析了其行業發展的運行特點和存在的問題，在此基礎上，對2017年銅產業發展做了展望并做出了預測，認為2017年電解銅產量仍呈增長態勢，企業經濟效益略好于2016年，但持續回升的壓力依然較大。

銅產業；電解銅；銅價格；供給側結構性改革

2016年是“十三五”開局之年，也是供給側結構性改革關鍵之年，盡管面對全球宏觀經濟增長持續低迷、中國經濟面臨下行壓力、供給充裕與需求乏力以及“黑天鵝事件”不斷發生等諸多不利因素，但銅行業總體呈現向上格局。精煉銅產量保持增長，企業經濟效益逐步改善，行業運行總體保持了平穩態勢。

1 2016年銅行業運行分析

1.1 產量繼續保持增長

根據國家統計局統計顯示，截至2016年11月，電解銅累計產量達到768萬t，同比增長7.39%，預計全年電解銅產量將超過800萬t，增幅在6%。從地區看，安徽、江西、山東等省的產量均超過100萬t，繼續鞏固銅產業大省的地位。從增長幅度看，河南、湖南、西藏等省、區產量增長較快，主要得益于這些地區的冶煉項目的達產。另外，2016年1～11月全國銅精礦含銅產量達到167萬t，同比增長10.16%，增長幅度也是近5年來較高的水平。

1.2 冶煉企業經濟效益明顯好轉

根據國家統計局統計顯示，2016年1～11月1781家規模以上銅產業實現銷售收入1.7萬億元，同比增長1.97%，占有色金屬銷售收入總額的35%；實現利潤449億元，較上年同期增加了43億元，占有色金屬利潤總額的31%。從行業利潤分布看，主要集中在下游加工行業，2016年1～11月實現利潤總額303億元，同比增長1.6%，占銅產業利潤總額的67%。而冶煉行業得益于加工費的提升，效益也出現了明顯的上漲，2016年1～11月實現利潤總額116億元，同比增長55.3%(圖1)。

1.3 銅產業投資持續回落

截至2016年1～11月銅產業完成固定資產投資額884億元，同比下降2%，占同期有色金屬完成固定資產投資額的15%。其中，銅冶煉固定資產投資同比下降20%，加工投資繼續保持增長，增幅為8%(圖2)。

圖1 2016年銅行業利潤柱狀圖

圖2 2016年銅行業完成固定資產投資情況

1.4 精煉銅進口增速放緩，出口大幅增加。

根據海關統計，2016年前11個月銅進口貿易額達474億美元，同比下降8.3，出口貿易額達47.3億美元，同比增長6.5，貿易逆差426.7美元。其中進口精煉銅326萬t，同比增長0.43%；進口銅礦1538萬t，同比增長30%。出口精煉銅39.6萬t，同比108%(表1)。

表1 2016年1～11月有色金屬出口情況

1.5 銅價格先抑后揚，市場對價格的分歧加大

從價格走勢看，2016年前10個月，銅成為表現最差的金屬，價格走勢遠弱于其它品種。截至2016年10月31日，當日LME銅收盤價4861美元/t，較年初開盤價格僅上漲了3%(圖3，表2)。而同期電解鋁價格上漲15%、鋅價上漲了52%、鉛價上漲了15.3%。而進入11月后，通脹預期、美國大選、市場情緒等一系列的因素的推動下，銅一躍成為表現最好的金屬之一。11月28日盤中價格曾達到6 000美元/t。但隨著銅價格的走高，市場對價格的分歧加大。

圖3 近兩年LME銅價走勢圖

表2 2010～2016年LME和SHFE期銅年度平均價

LME(美元/t)SHFE(元/t)當月期銅三個月期銅當月期銅三個月期銅2010年7534755059225592962011年8820883466010657572012年7950794657348573182013年7326734953165529802014年6859682548935483382015年5501549340633405842016年486348673815238203

資料來源：SHFE、LME。

2 2016年銅行業運行特點和問題

2.1 銅價格波動更為復雜

銅具有較強的衍生金融商品屬性，各國貨幣政策的分化將引發銅在金融市場價格的波動，進而弱化供需基本面價格的影響，使得價格波動更為復雜，企業投資和生產決策難度加大。從今年銅價波動看，如果說前三季度價格的回升是對基本面的一個修正或是對“供給側結構性改革”成果的一種反應的話，三季度的上漲則更偏向于宏觀面和資金面的推動。

2.2 供需矛盾尚未得到根本性緩解

2016年國內大部分骨干銅企業積極響應了供給側結構性改革號召，紛紛縮減年度產量計劃，但收效甚微。預計2016年全年精煉銅產量增長幅度超過6%，高于整體有色金屬產量增長幅度。雖然銅終端消費也出現了一些亮點，比如房地產銷售面積、電力投資的超出預期，汽車、家電產量的回升都促進了銅的消費增加，但是需要明確的是銅需求增速高峰已過，未來低增長格局難有大的改變，產量增長幅度高于消費增幅或成為一種“新常態”。

2.3 企業融資難問題仍然突出

近兩年，央行已經幾次降準、降息，但并沒有完全傳導到實體經濟，大量資本“脫實向虛”傾向嚴重。從行業整體看，企業融資難、融資貴的問題仍未得到解決，且有越演越烈的態勢。資金困難情況已經由民營加工企業擴大到國有地方企業。另外銅礦業投資出現下滑，礦業投資下滑一方面反映近年來礦業的不景氣，另一方面沒有新的資源可供開發也是不得不面對的現實。

2.4 全球化進程出現減緩跡象

從英國脫歐、美國大選可以看出逆全球化思潮開始抬頭，給全球貿易和經濟帶來了更多的不確定性，種種跡象表明這些變化正逐步影響著銅市場。尤其是美國新一屆政府提出刺激經濟的四大抓手，“大興基建”、“降低稅負”、“產業回遷”、“貿易保護”。其中，1萬億美元的基礎建設投資對于銅產業來說無疑是偏正面的，如果能夠真正落實并實施，將會帶動全球對銅等金屬的需求。而減稅、貿易保護、產業回遷則對中國的銅產業的發展將產生負面影響，主要表現在出口產品競爭力削弱和投資流向美國導致國內對銅等金屬需求的進一步放緩。

3 2017年展望

3.1 世界經濟在諸多不確定性中前行

從全球經濟環境看，IMF在2016年10月份的《世界經濟展望》報告中，預計世界經濟增長將加快到3.4%，總體上預估2017年全球經濟將出現適度反彈，改變2016年增長乏力的態勢。但2017年世界經濟運行也存在著諸多不確定性，比如美國新一屆政府的經濟政策方向是確定的，但是究竟如何實施，是不確定的。另外2017年法國、德國等國將面臨大選，從目前形勢看對歐盟經濟政策持強烈懷疑態度的黨派在政治上繼續得勢也大大增加了2017年歐洲經濟形勢的不確定性。

3.2 國內經濟穩中趨好

從國內經濟來看，國內當前仍處在“三期疊加”階段，下行壓力依然存在，預計2017年GDP增速均或將略低于2016年。但國內經濟運行總體向好的趨勢沒變，尤其是供給側結構性改革成果已經初步顯現，結構調整出現積極變化。

3.3 有色金屬工業實現平穩筑底，但回升仍需時日

經濟增長速度放緩和需求結構的變化將使銅產業的發展迎來重大轉折。當前產業正朝著優化存量、控制增量、主動減量方向發展，但有效需求和有效供給不足依舊并存，環境與資源約束依舊突出，推進供給側結構性改革、提質增效任務依舊艱巨。

預計2017年電解銅產量仍呈增長態勢，企業經濟效益略好于2016年，但持續回升的壓力依然較大。

Analysis of the copper industry in 2016 and outlook in 2017 in China

ZHANG Nan, DUAN Shaofu

(China Nonferrous Metals Industry Association, Beijing 100814, China)

The year 2016 is the key year of supply-side structural reform. Although, the copper industry which faces the disadvantage situation, but the development of the copper industry went upward in China. The authors introduce the development of the copper industry, and analyze the characteristics of the it’s industry development. Based on that, the authors who prospect the future development of the copper industry and deliver the copper industry forecast，as follow: electrolytic copper production maintains the fast growth in China in 2017, and economic performance of the copper enterprises in 2017 is better than in 2016, but increasing pressure is more powerful still.

copper industry; electrolytic copper; copper price; supply-side structural reform

2017-01-15

F407.1

A

1004-4051(2017)02-0013-03