工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款持續(xù)快速增長加劇“三角債”和金融風(fēng)險亟待關(guān)注

劉 穎

中國人民銀行重慶營業(yè)管理部

1 企業(yè)應(yīng)收賬款持續(xù)快速增長，呈現(xiàn)三方面特點(diǎn)

據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，6月末全國規(guī)上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款12.6萬億元，同比增長9.4%，較2016年同期上升1.4個百分點(diǎn)。調(diào)查顯示，2016年下半年以來，210家工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款同比增速持續(xù)超過10%，其中2017年1月末同比增速創(chuàng)2013年以來新高。與此同時，6月末，210家工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5.45(次)，連續(xù)3個月低于5.5(次)，總體處于2013年以來的最低位。

1.1 大型企業(yè)應(yīng)收賬款增長最為突出

調(diào)查顯示，32.4%的大型企業(yè)應(yīng)收賬款同比增長11.5%，分別較中型企業(yè)和小型企業(yè)高6.0個和3.1個百分點(diǎn)。據(jù)某大型通用設(shè)備制造企業(yè)反映，受外部環(huán)境影響，企業(yè)增盈壓力較大，為保證銷售收入，從2017年年初以來，賒銷政策范圍從原來小部分A級客戶擴(kuò)大至所有A級客戶。據(jù)某大型醫(yī)藥制造企業(yè)反映，由于銷售對象醫(yī)藥公司資金緊張，2017年應(yīng)收賬款信用額度使用比例由原來的不到20%上升至近50%。

1.2 應(yīng)收賬款上升勢頭沿產(chǎn)業(yè)鏈向小型企業(yè)轉(zhuǎn)移

2015年下半年以來，小型企業(yè)應(yīng)收賬款持續(xù)保持負(fù)增長。但自2016年5月開始，小型企業(yè)應(yīng)收賬款增長勢頭較快。2017年6月末，小型企業(yè)應(yīng)收賬款同比增長8.4%，增速較2015年下半年以來最低增速上升52.8個百分點(diǎn)，增速增幅分別較中、大型企業(yè)分別高37.3和37.9個百分點(diǎn)。如某生產(chǎn)汽車零部件的小型企業(yè)反映，受乘用車行業(yè)經(jīng)營業(yè)績下滑、銷售增長放緩等因素影響，大型企業(yè)以賒銷方式購買汽車零部件的規(guī)模明顯增多，若企業(yè)不提供商業(yè)信用，訂單就會流失。6月末，企業(yè)應(yīng)收賬款余額1918萬元，為2016年初以來最高，同比增長11.3%。另據(jù)某生產(chǎn)橡膠制品的小型企業(yè)反映，6月末企業(yè)應(yīng)收賬款同比增長50%以上，應(yīng)收款項平均回收期由2016年不到3個月上升至當(dāng)前約6個月。

1.3 企業(yè)在集團(tuán)優(yōu)勢下利用應(yīng)收賬款進(jìn)行賬務(wù)調(diào)整的現(xiàn)象明顯

部分大型工業(yè)企業(yè)通過集團(tuán)公司間銷售和賬務(wù)處理等方式調(diào)整應(yīng)收賬款現(xiàn)象較為普遍。如某大型整車制造企業(yè)2017年以來銷售收入增長乏力，一季度該企業(yè)營業(yè)收入同比下降8.6%(而2016年同期同比增長6.3%)。為確保收入和利潤，2016年下半年以來，企業(yè)向集團(tuán)其他子公司銷售汽車發(fā)動機(jī)等非整車產(chǎn)品，相關(guān)款項直接記為應(yīng)收賬款。如果集團(tuán)其他子公司到期無法還款，將繼續(xù)以應(yīng)收賬款形式擺在該企業(yè)賬上。

2 值得關(guān)注的問題

2.1 工業(yè)企業(yè)資金鏈風(fēng)險加大，“三角債”問題凸顯，且向生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)等下游行業(yè)蔓延

一方面，工業(yè)企業(yè)自身資金鏈風(fēng)險加大，“三角債”問題凸顯。調(diào)查顯示，210家樣本企業(yè)中，39.0%的企業(yè)認(rèn)為資金“偏緊”，環(huán)比上升2.0個百分點(diǎn)。55.7%的企業(yè)反映“應(yīng)收款項占款時間增加”，環(huán)比上升12.8個百分點(diǎn)。據(jù)某化工企業(yè)反映，隨著應(yīng)收賬款快速增長，貨幣資金流入減慢，6月末企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出同比增長1.1倍。據(jù)某紡織企業(yè)反映，下游2家織布企業(yè)存貨難變現(xiàn)，不能按期歸還企業(yè)應(yīng)收賬款350萬元。

另一方面，工業(yè)企業(yè)資金風(fēng)險向生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)等下游行業(yè)傳染。調(diào)查顯示，210家樣本企業(yè)中，96.7%的企業(yè)同時有應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款，企業(yè)間相互拖欠情況較為普遍。如某提供汽車制造設(shè)備維護(hù)服務(wù)的企業(yè)反映，2017年下游客戶延期支付企業(yè)占比已由原來不到10%上升至近50%，最長延遲期由原來1個月延長至6個月，6月末企業(yè)應(yīng)收賬款同比增長近30%，資金周轉(zhuǎn)壓力加大。

2.2 資金鏈風(fēng)險向銀行體系傳染，不良貸款上升壓力加大

應(yīng)收賬款快速增長且回收難度加大，引致企業(yè)資金鏈風(fēng)險最終向銀行體系傳導(dǎo)。以工業(yè)企業(yè)的代表行業(yè)制造業(yè)為例，6月末，重慶市制造業(yè)不良貸款率為1.19%，同比增加0.3個百分點(diǎn)，較重慶市整體不良貸款率高0.05個百分點(diǎn)；關(guān)注類貸款余額同比增長13.1%，較重慶市整體關(guān)注類貸款同比增速高11.8個百分點(diǎn)。對重慶市某區(qū)13家涉及“三角債”的企業(yè)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，上述企業(yè)共涉及銀行貸款1.5億元，其中已經(jīng)形成不良貸款8200萬元(占54.7%)，關(guān)注類貸款6800萬元(占45.3%)。據(jù)某汽車零部件生產(chǎn)企業(yè)反映，企業(yè)應(yīng)收賬款增加且結(jié)算周期加長，流動資金緊缺，在重慶農(nóng)村商業(yè)銀行1450萬元貸款已逾期。

2.3 企業(yè)應(yīng)收賬款大幅增長推升賬面收益，不利于宏觀調(diào)控決策

與全國情況基本一致，1-5月，重慶市規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤總額609.33億元，同比增長22.0%，較1-4月增速上升6.5個百分點(diǎn)。高利潤增長態(tài)勢掩蓋了企業(yè)實(shí)際盈利能力。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，企業(yè)確認(rèn)收入時，對賒銷的商品計入應(yīng)收款項科目，使得企業(yè)賬面收入、利潤增長。但在應(yīng)收賬款大幅增長的情況下，部分收入、利潤以應(yīng)收賬款計入，并未帶來真正的現(xiàn)金流入，企業(yè)真實(shí)經(jīng)營情況未能得到有效反映。如上述大型整車生產(chǎn)企業(yè)通過向集團(tuán)子公司銷售非主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品以擴(kuò)大銷售收入，6月末，企業(yè)營業(yè)收入同比下降8.6%，其中應(yīng)收賬款余額同比增長1.0倍，占營業(yè)收入的13.7%。如剔除向子公司銷售增加的應(yīng)收賬款部分，企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、利潤等數(shù)據(jù)將更加惡化。

3 政策建議

①完善工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款監(jiān)測體系，密切關(guān)注工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款變化情況及其向產(chǎn)業(yè)鏈其他行業(yè)傳染趨勢。②研究建立工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，防范工業(yè)企業(yè)資金鏈風(fēng)險向銀行體系傳染。③優(yōu)化激勵機(jī)制，提升大型核心企業(yè)參與應(yīng)收賬款質(zhì)押融資積極性，充分發(fā)揮應(yīng)收賬款質(zhì)押融資功能，緩解企業(yè)資金日趨緊張導(dǎo)致資金鏈斷裂風(fēng)險。