金融衍生工具在國際貿(mào)易中的應(yīng)用研究

李 強(qiáng)

廣州期貨股份有限公司

眾所周知，目前我國是名列前茅的國際貿(mào)易的國家，也是排名前幾的經(jīng)濟(jì)體，自從中國2001年加入世界貿(mào)易組織，就在國際貿(mào)易中不斷的發(fā)展，經(jīng)過多年的不懈的努力，我國已經(jīng)變成了出口貿(mào)易大國，并且?guī)?dòng)了周邊很多的國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展。當(dāng)然由于我國是世界上人口最多的國家，每年還是會(huì)有大量的進(jìn)口業(yè)務(wù)，隨著進(jìn)出口的業(yè)務(wù)規(guī)模不斷的擴(kuò)大，銀行的融資需求也越來越大，并且?guī)?dòng)了國際金融行業(yè)的發(fā)展，產(chǎn)生了許多的金融衍生工具，因此做國際貿(mào)易的企業(yè)一定要在遵守國際貿(mào)易規(guī)則的前提下合理使用金融衍生工具，只有這樣才能在國際貿(mào)易激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

1.國際貿(mào)易中金融衍生工具的特點(diǎn)

所謂的金融衍生工具，顧名思義就是在原來的金融工具上新產(chǎn)生的一種具有更好功能的衍生工具，又被叫做金融派生工具。而國際貿(mào)易中的金融衍生工具說的是一種合約，這份合約的作用是可以將交易者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行相應(yīng)的轉(zhuǎn)移，等到合約到期的時(shí)候，就不能按照之前的價(jià)格進(jìn)行交易，而是需要根據(jù)變動(dòng)的商品價(jià)格或者股票價(jià)格決定的。所以金融衍生工具是一種繼承了原有金融工具的優(yōu)點(diǎn)基礎(chǔ)上有更多功能的一種更加強(qiáng)大的金融工具。現(xiàn)當(dāng)下的金融衍生工具分為以下四種，即遠(yuǎn)期工具、期貨工具、互換工具、期權(quán)。

1.1 金融衍生工具遠(yuǎn)期

金融衍生工具中遠(yuǎn)期屬于最簡(jiǎn)單的一種工具，使用這種工具的一般都是金融機(jī)構(gòu)之間或者是直接客戶與金融機(jī)構(gòu)之間的交易，屬于一種線下交易系統(tǒng)。之所以說遠(yuǎn)期是一種比較簡(jiǎn)單的金融衍生工具，不僅是因?yàn)樗慕灰追绞胶?jiǎn)單，它的規(guī)則也是比較簡(jiǎn)單的，交易過程中不需要保證金，并且沒有固定的日期與規(guī)則，在進(jìn)行交易的時(shí)候，交易的內(nèi)容也沒有固定的模式，隨著雙方的業(yè)務(wù)而定，交易操作非常的靈活與便捷。當(dāng)遠(yuǎn)期的合約到期的時(shí)候，通常情況下會(huì)導(dǎo)致交易物的交割，在這個(gè)方向上的操作與期貨、期權(quán)衍生工具的操作流程大相徑庭，其中只有一小部分運(yùn)用不同的到期交割方法，大部分的到期交割方法是相同的，利用遠(yuǎn)期金融工具進(jìn)行交易的時(shí)候，基于其沒有太多的規(guī)則以及操作都很簡(jiǎn)單，可以提高雙方交易的效率。

1.2 期貨金融衍生工具

期貨的最大特點(diǎn)就是非常的標(biāo)準(zhǔn)化，也是整個(gè)金融市場(chǎng)上最常見的標(biāo)準(zhǔn)化合約，其實(shí)質(zhì)是一種結(jié)算的約束清算管理機(jī)制，通常情況下被用在延期供貨等業(yè)務(wù)中。這種交易需要在具有明確規(guī)則的交易所進(jìn)行交易的，而客戶與交易所之間的交易保證是由清算協(xié)會(huì)來擔(dān)保的。清算協(xié)會(huì)將買方叫做空頭，將賣方稱作多頭，空頭與多頭都需要繳納一定的保證金，這個(gè)又被叫做墊頭，保證金由清算協(xié)會(huì)暫時(shí)保管。清算協(xié)會(huì)擁有保證金的方式有兩種方式，一種是通過清算協(xié)會(huì)直接的擁有保證金，另一種是可以通過其組織中的工作人員間接的擁有保證金。保證金需要每天進(jìn)行結(jié)算，這樣才能夠根據(jù)市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)變化合理的繳納保證金。期貨的結(jié)算和交割都有其固定的月份，大家都會(huì)在這個(gè)固定的月份里面進(jìn)行聯(lián)系，這樣不僅能夠方便管理，而且能夠幫助人們之間進(jìn)行交流與合作，當(dāng)然有些月份是需要根據(jù)交割的具體情況來確定的。交割的時(shí)候必須要保證同樣的標(biāo)的資產(chǎn)合約要在同一個(gè)交易所進(jìn)行交易。如果不同的期貨的交割月份出現(xiàn)了在同一個(gè)月份，這個(gè)時(shí)候就要把期貨看成是同一種期貨進(jìn)行交易，這樣不僅有利于交易所對(duì)交易者的管理，而且能夠建立成期貨交割的系統(tǒng)。

1.3 互換

互換的含義是在交易雙方都滿足對(duì)方提出的條件以后簽約進(jìn)行交易，在合約期間雙方進(jìn)行一系列的支付交易的金融工具。在互換金融工具的行業(yè)里面每天都會(huì)出現(xiàn)不同的用戶、不同的應(yīng)用、不同的互換方法。互換頭寸的風(fēng)險(xiǎn)部門會(huì)認(rèn)為互換是一種使用比較繁雜的金融衍生工具。因?yàn)樵诨Q的過程中需要通過大量的文件并且要在文件中指定非常標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)范，交易只能在這種條條框框中進(jìn)行，所以很多用戶認(rèn)為這種交易形式非常的復(fù)雜，還有一些比較特殊的合約，其中會(huì)有更多的特別的規(guī)定來規(guī)定雙方的交易，每一個(gè)互換業(yè)務(wù)都有不同的優(yōu)缺點(diǎn)。利率的互換是互換行業(yè)中最重要的一種業(yè)務(wù)，主要是將固定的利率與浮動(dòng)的利率進(jìn)行互換。還可以將兩種不同的貨幣債務(wù)進(jìn)行互換。互換工具還可以將商品浮動(dòng)價(jià)格的特性換成固定的價(jià)格特性。

1.4 期權(quán)金融衍生工具

期權(quán)是大家最熟悉的一種金融工具，很多初創(chuàng)型的公司給員工最大的福利就是給期權(quán)，在沒有上市的情況下，期權(quán)可能沒有那么值錢，但是一旦公司上市了這個(gè)就變成股份。其實(shí)質(zhì)就是交易雙方要在一定的規(guī)定下簽約，并且有一方有權(quán)利但是沒有義務(wù)做一件事情，一般情況下是以一種買入賣出的形式進(jìn)行交易的。購買者擁有購買這種標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，但是權(quán)利不代表義務(wù)，賣期權(quán)的一方可以賦予購買者賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利但是不能賦予其變賣的義務(wù)。在沒有義務(wù)限制下的權(quán)利是最具有價(jià)值的，所以購買者一定要給出售期權(quán)者一定的資金。這樣才能保證雙方的公平交易，天下沒有免費(fèi)的午餐，所有的商品與價(jià)格都是由有意義的交換所還來的。購買者預(yù)付的期權(quán)資金被稱作期權(quán)費(fèi)用。

2.金融衍生工具在國際貿(mào)易中的應(yīng)用

隨著國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷的激烈化，大多數(shù)搞國際貿(mào)易的企業(yè)面臨著巨大的壓力，并且企業(yè)對(duì)國際貿(mào)易市場(chǎng)的變化情況的了解具有不確定性，導(dǎo)致不能夠完全的生產(chǎn)出來適合市場(chǎng)的產(chǎn)品，這就代表著企業(yè)需要承擔(dān)很大的一部分風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)當(dāng)下出現(xiàn)了許多的金融衍生工具，這些工具可以有效的幫助企業(yè)規(guī)避一定的風(fēng)險(xiǎn)因素。但是切記任何東西都是一把雙刃劍，只有合理的使用才能保證其能夠能把最好的一面表現(xiàn)出來。如果一旦對(duì)金融衍生工具使用出現(xiàn)偏差不僅不能夠幫助企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而且很可能會(huì)成為國際貿(mào)易中企業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)來源，所以企業(yè)想要在激烈的國際貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)中占有一席之地，一定要對(duì)金融衍生工具進(jìn)行詳細(xì)的研究與了解，制定出科學(xué)合理的使用方案，并且做出嚴(yán)格的對(duì)比分析，在選擇正確的金融衍生工具的前提下，能夠合理的對(duì)金融衍生工具進(jìn)行使用，這樣就要能保證其自身的利益不會(huì)受到威脅。

2.1 防范由于國際市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)

無論是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)還是國際經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，價(jià)格波動(dòng)是最容易出現(xiàn)的一種情況，這種情況下，企業(yè)必須要做出一定的調(diào)節(jié)方案來維護(hù)自身的利益。價(jià)格浮動(dòng)的時(shí)候雖然企業(yè)不能對(duì)進(jìn)出口商品的價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行精準(zhǔn)的判斷，但是國際貿(mào)易市場(chǎng)上為企業(yè)提供了一種規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。這種金融機(jī)制可以有效的為企業(yè)規(guī)避當(dāng)下的風(fēng)險(xiǎn)。大多數(shù)用戶都是根據(jù)期貨的價(jià)格來對(duì)相應(yīng)的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行預(yù)判的，因?yàn)槠谪浀膬r(jià)格是具有前瞻性的，通常情況下，企業(yè)都是根據(jù)期貨的價(jià)格來對(duì)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)進(jìn)行掌握，然后根據(jù)掌握的結(jié)果組織貨源，這樣不僅可以有效的避免市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)時(shí)候給企業(yè)帶來的威脅，還能夠?qū)κ袌?chǎng)的具體情況進(jìn)行相應(yīng)的掌握可以在未來企業(yè)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的時(shí)候提供一定的參考方向。

2.2 金融衍生工具可以有效的幫助國際貿(mào)易企業(yè)融資

金融衍生工具的運(yùn)用可以降低企業(yè)在進(jìn)行融資的時(shí)候降低其自身的融資風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)閲H貿(mào)易的融資都是用美元來完成的，美元的價(jià)格一旦產(chǎn)生變動(dòng)就代表融資的情況發(fā)生了變動(dòng)，不利于企業(yè)的利益發(fā)展。若是合理的對(duì)金融衍生工具進(jìn)行應(yīng)用，機(jī)會(huì)避免企業(yè)增加債務(wù)負(fù)擔(dān)。通常情況下，可以利用即融衍生工具與融資一方簽訂相應(yīng)的遠(yuǎn)期外匯合約，并且當(dāng)即發(fā)生一筆買入日期與賣出美元的遠(yuǎn)期外匯交易。如此便可以有一個(gè)確定的收支情況。而且不會(huì)受到匯率變動(dòng)的影響。如一個(gè)企業(yè)在法國獲得了一筆融資，但是在當(dāng)?shù)夭⒉皇呛艹雒钠髽I(yè)，這種情況下該企業(yè)發(fā)行的債券成本較高。企業(yè)想要降低成本，可以先在日本發(fā)行債券，然后將日元兌換成美元，最終兌換成歐元，這樣就可以有效的幫助企業(yè)進(jìn)行融資行為。這種方法雖然實(shí)施起來比較麻煩，但是確保證了企業(yè)的資金，這種方式的的優(yōu)點(diǎn)就是靈活。企業(yè)利用金融衍生工具進(jìn)行相應(yīng)的融資是不僅可以大幅度的降低融資成本，而且還可以保證企業(yè)的盈利，這就是互換金融衍生物的優(yōu)勢(shì)所在，其它的金融工具是無法滿足的。

結(jié)束語：

簡(jiǎn)而言之。自從我國進(jìn)入到世界貿(mào)易組織之后，就有相關(guān)政策將國際貿(mào)易的經(jīng)營權(quán)開放，于是大批量的國際貿(mào)易企業(yè)層出不窮，競(jìng)爭(zhēng)也越來越激烈，企業(yè)在抓住商機(jī)的同時(shí)也面臨著一定的風(fēng)險(xiǎn)因素。因此，為了保證企業(yè)的經(jīng)濟(jì)安全，金融行業(yè)出現(xiàn)了很多的衍生工具來幫助企業(yè)避免風(fēng)險(xiǎn)，只要企業(yè)能夠在國際市場(chǎng)中利用好金融衍生工具，就可以在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

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