國內家庭財富管理市場與第三方財富管理機構淺析

劉 全

南開大學深圳研究生院

國內家庭財富管理市場與第三方財富管理機構淺析

劉 全

南開大學深圳研究生院

當前，我國社會財富迅猛增長。2014年底，中國GDP總量達到63.65萬億元人民幣，已經邁過10萬億美元大關，人均GDP達到7500美元。據瑞士信貸數據，截至2014年6月，中國家庭財富總量達到22.2萬億美元，成年人口人均財富規模從2000年的5670美元增長到2.13萬美元，增長了276%。一個100萬億人民幣的財富管理市場在中國應運而生，這個市場的參與主體既有傳統的金融機構，也有新興的財富管理機構。本文試圖為這個市場和機構做一個速畫像。

私人財富管理；第三方財富機構；監管

1.家庭財富管理市場規模：

根據招商銀行管理咨詢公司貝恩公司聯合發布的《2015中國私人財富報告》顯示，在經濟“新常態”格局下，中國私人財富市場依然保持了較快的增長速度。2014年，中國個人持有的可投資資產[1]總體規模突破100萬億，達到112萬億元。2012-2014年的年均復合增長率為16%，雖然相較于2008-2010年的增速有所放緩，但自2010年以來保持了穩定增速。

而證監會主席助理張育軍在2015參加中國(杭州)財富管理論壇時，也提到了一組數據：2014年底，中國GDP總量達到63.65萬億元人民幣，已經邁過10萬億美元大關，人均GDP達到7500美元。據瑞士信貸數據，截至2014年6月，中國家庭財富總量達到22.2萬億美元，成年人口人均財富規模從2000年的5670美元增長到2.13萬美元，增長了276%；同期全球家庭財富總規模由117萬億美元增長到263萬億美元，成年人口人均財富由31700美元增長到56000美元，分別增長了125%和77%。我國社會財富的增長速度遠高于全球平均水平，人均財富增長率接近全球平均水平的4倍。

如上，我們可以大概的得出一個結論：隨著中國經濟的發展，中國的私人或者家庭財富規模增長也非常迅速，目前形成了兩個特點，一個是規模大，整個規模接近100萬億人民比，第二個是增長率快，2012-2014年的年均復合增長率為16%，人均財富增長率接近全球平均水平的4倍。

我國財富管理行業正處于創新發展的重要機遇期。社會財富加速積累，為財富管理行業的發展奠定了堅實基礎；金融業正在進行戰略性調整，間接融資與直接融資比例關系的優化，大量社會財富從儲蓄向投資的配置調整，為財富管理行業創造了巨大需求。

2.財富管理市場參與主體：

從資金的流向上面來觀察，私人財富管理市場的參與主體可分為：投資人，融資人及金融中介。資金從個人投資者的儲蓄賬戶流出，通過各種金融機構(中介)以股權或者債權的形式流入了資金的需求方。私人投資者是財富管理市場的需求方，而金融機構是財富管理市場的供給方，各式各樣的投資理財產品是市場的交易標的。

近年來，我國財富管理行業積極變革，證券公司、基金公司、私募基金、期貨公司，以及銀行理財、保險、信托等各類財富管理機構蓬勃發展，在財富管理方面取得了豐碩成果。據統計，截至2014年底，銀行理財產品余額約15萬億元，信托資產規模為13.98萬億元，保險公司資金運用余額9.3萬億元。證監會監管范圍內，證券公司、基金公司、期貨公司及各類私募基金的資產管理規模，從2012年末的7.2萬億元增長到2014年底的20.5萬億元，兩年增長了185%，在包括銀行理財、信托、保險在內的大類財富管理市場上，已經占有近四成份額。

除了上述統計到的銀行，信托，保險，證券公司，基金公司，期貨公司等傳統金融機構外，還有一類新興的金融機構，包括第三方財富管理機構，陽光私募，互聯網金融服務中介等機構也在崛起。

為了順應這個趨勢，豐富市場參與的主體，同時加強對此類金融機構的業務指導和監督管理，在2012年6月6日，依據《中華人民共和國證券投資基金法》和《社會團體登記管理條例》，經國務院批準，成立了中國證券投資基金業協會(簡稱“協會”)。協會的性質是行業自律性組織，但是接受中國證監會和國家民政部的業務指導和監督管理。同時根據《中華人民共和國證券投資基金法》，基金管理人、基金托管人應當加入協會，基金服務機構可以加入協會。該協會的成立將大部分非國有背景，非持牌的類金融機構，特別是基金管理人納入了一個協會制的監管范疇，為此類機構的規范發展提供了很重要的指導和管理。

在2015年，協會發布的《中國證券投資基金業年報》，從資產管理的角度，對各類參與機構進行了梳理和統計，從資產管理的外延出發，我國資產管理行業構成大致如下：截至2015年底，中國(除港澳臺地區)共有公募基金8.4萬億元，非公募資產管理計劃(包括基金管理公司普通專戶，管理全國社保和企業年金，基金子公司資產管理計劃，證券公司及其子公司資產管理計劃，期貨公司及其子公司資產管理計劃)24.72萬億元，私募投資基金(包括私募證券投資基金，私募股權投資基金，創業投資基金及其他私募投資基金)5.07萬億元(認繳規模)，商業銀行理財產品23.50萬億元，信托公司資金信托計劃14.69萬億，保險公司萬能險，投連險，管理企業年金，養老保障產品及其他委托管理資產2.71萬億元。合計達79.10萬億元。

其中需要關注的是私募投資基金(包括私募證券投資基金，私募股權投資基金，創業投資基金及其他私募投資基金)5.07萬億元(認繳規模)，發展迅速。而在協會2017年2月的“私募登記備案月報第24期”中披露，截至2017年1月底，中國證券投資基金業協會已登記私募基金管理人18048家。已備案私募基金47523只，認繳規模10.98萬億元，實繳規模8.40萬億元。私募基金從業人員28.05萬人。截至2017年1月底，按正在運行的私募基金產品實繳規模劃分，管理規模在20-50億元的私募基金管理人有463家，管理規模在50-100億元的有166家，管理規模大于100億元的有147家。也就是說在1.8萬家登記的私募基金管理人中，只有776家在20億規模以上，占比4.2%。，另外95.8%的私募基金管理人規模在20億以下。

除了可以納入中國證券投資基金業協會管理的財富管理機構外，還有互聯網金融服務中介，特別是P2P(網貸平臺)，其實也起到了撮合資金供需雙方，提供理財服務的作用，這部分機構按照2016年8月24日，銀監會、工信部、公安部、國家互聯網信息辦公室聯合發布了《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》進行了規范和管理，從一行三會的分工來看，更多的歸入了銀監會的管理范疇，

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