利率未來看漲樓市恐受波及

臥龍

利率未來看漲樓市恐受波及

臥龍

臥龍，接觸股市20余年。1995年開始給《股市動態分析》投稿，1996年入職深圳新蘭德，1998年轉職大鵬證券，2000年初因生性喜愛自由轉做個人投資者至今。

國務院最近印發《新一代人工智能發展規劃》，要求中小學設置人工智能（英文簡稱：AI）課程，逐步推廣編程教育。我相信，“阿爾法狗”戰勝圍棋世界最強棋手柯潔是個轉折點。按照電腦的計算能力，現在絕無可能在圍棋上戰勝人類，但通過人工智能，模仿人類的思考方法，等于將電腦的計算能力提高N倍，于是“阿爾法狗”便成功了。人工智能時代即將來臨，將令這個世界再一次發生巨變。例如Uber是全球最大出租車服務公司，智能服務平臺的出現日后會令買車變得多余，因為報考駕駛證、買保險、排隊加油等等都令人厭煩；不過，再往后，當人工智能操控的無人駕駛汽車上路后，Uber公司恐怕會遭受巨大打擊，有人認為若沒有司機的平臺服務費，Uber的收入將大大縮減。又比如，Airbnb公司經營全球最大的旅館業，這樣的公司出現后，將來我們買房時，位置及朝向這些都不是選擇單元的必要條件，通過Airbnb給出的房屋綜合評分對號入住便OK。但再往后，當3D打印業務蓬勃發展，你無論到何處，買下一塊理想的土地，提前與3D打印公司預訂，數小時內，他們會為你打印好一棟新別墅，而此棟樓房則從未在Airbnb的系統中出現過。可見，人工智能對世界的影響，同時亦影響著股市的投資。IBM有個名為Watson電腦軟件，能在數秒內找到90%準確率的法律顧問。而律師在案件的處理上只有70%的精確性。Watson除了可當專業律師，亦可以幫病人檢驗癌癥，其正確率是人類醫生的4倍。九寨溝地震，第一個報道是由機器人播報，恐怕日后記者亦將成為失業率高危行業。有人估計，未來10年80%的現金使用會消失，移動支付是大勢所趨，意味著大部分銀行前臺業務將外包，銀行職員亦成為失業高危一族。無人汽車都來了，還需要司機干什么？駕駛學校長期的愿景亦不看好，駕校老師將消失。還有加油站的員工在即將到來的新能源汽車時代恐怕成為歷史名詞。羅杰斯一直勸人回農村當農民，但實際上應該是當農場主，因為未來會使用機械人耕作，它們不必吃飯、不用住房、不必出糧，只要記得定時充電即可。當然，在中國，這樣的情形可能仍然很遙遠。因為中國股市仍然倚重傳統公司的發展。

香港樓市8月份新增33個銀主盤。所謂銀主盤即是司法強制拍賣的房屋單位。有人房屋被強制拍賣，但有人“漏夜趕科場”，生怕以后再也沒有機會買樓了，因為地產商推出彈性付款方法，吸引首付不夠的人士入市。此等招數隨即吸引大批市民入場。開發商所推出的備用按揭貸款，買家無需收入審查，亦不用接受銀行壓力測試，只要支付兩成首付，可借到八成貸款，結果有七成買家使用。所謂備用按揭貸款，實質上便是次貸。備用按揭貸款頭3年利息率是2.5厘，比銀行實際按揭利息率1.87至2.25厘要高。第4年至第5年利息率為3.75厘，第6年起則是5厘。目前香港兩房單位樓價約700萬港幣，八成按揭，頭3年利息率2.5厘，月供已達2.2萬港幣。優惠期過后如何是好？有兩種選擇：一是在利率提高前找銀行做按揭；二是繼續用地產商的按揭計劃。新任香港特首林鄭月娥指出目前香港人的住屋消費占收入的64%，當前香港銀行按揭利息息率約1.8厘，上述使用備用按揭貸款的買家，3年后實際加息近2厘。恐怕，這是香港樓市爆煲最遲的時間。2008年美國次貸危機便是這樣產生的。今年香港樓市按年仍然上升15%，正是次貸買家奮不顧身的結果。

中國10年期國債發行利率是3.6%，去年財政部國庫現金定存利率為2.3%，今年3月升至4.2%，近日曾升至4.5%。長期國債利率竟然低于短期存款利率，怪哉！發行10年期國債3.6%（若是1年期國債利率肯定更低），財政部定存招標中標利率4.5%，財政部大肆發行國債，然后將錢定存凈收1%利息，不用干活了，中國財政赤字解決指日可待。天下間竟然有如此美事？是哪些銀行肯給3個月定存4.5%的利息？你必須有7%以上的去向。只有中小銀行才有這樣的渠道：個人信用卡。中小銀行個人信用卡分期實際利率可達14%，且壞賬率低。網上推廣個人信用卡的廣告多如牛毛。當前去杠桿只是一種幻覺，看看社會融資按年增長13.2%便知，杠桿從國有企業部門轉到個人部門。農業銀行上半年報告顯示，2017年上半年，農行個人住房貸款總額2.86萬億，按年增長11.5%，其中92%即約2.6萬億為首次置業按揭，而按揭占個人貸款總額77.6%。另外，按照區域分布，上半年農行新增個人住房貸款2926億，一、二線城市占43.7%，三、四城市占56.2%。換言之，愈是落后的地區按揭貸款增長速度愈快，且絕對金額已經反超。好比股市行情中，愈是垃圾的股票愈是升幅大，這顯然是行情后期所應有的表現。

從財政部國庫現金定存利率走勢看，未來銀行尤其是中小銀行對資金的需求更為旺盛，此等情況將扯高利率。分析一下國債期貨指數走勢，可以得出同樣的結論。國債期貨指數去年8月15日最高102.04點，10月24日次高點101.90點，11月10日跳空跌破雙頂的頸線，繼續向下。去年底出現暴跌，之后形成類似三角形的反彈持續至今。以波浪理論分析，去年10月24日的101.90為波浪理論的正統高點，101.9跌至去年底的93.24可以看作浪（a），至今的反彈為浪（b）。（b）浪似乎尚未結束，尚差一個小升浪，然后才結束整個浪（b），之后向下進入浪（c）下跌。仔細分析浪（b），93.24反彈至去年12月30日的97.59為（b）浪a，97.59跌至今年5月10日的93.71為（b）浪b，93.71反彈至6月20日的96.01為（b）浪c，96.01跌至8月8日的94.26為（b）浪d，目前仍在（b）浪e的反彈之中。當浪（b）反彈結束，進入浪（c）下跌，屆時利率將明顯升高，技術分析與基本分析趨向一致。