TMT：國內(nèi)半導(dǎo)體迎來發(fā)展機遇期

廣發(fā)證券 惠毓倫

TMT：國內(nèi)半導(dǎo)體迎來發(fā)展機遇期

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半導(dǎo)體行業(yè)屬于周期性行業(yè)，與GDP增速、技術(shù)升級密切相關(guān)。隨著人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、AR/VR、可穿戴設(shè)備等新興信息技術(shù)領(lǐng)域應(yīng)用的發(fā)展，半導(dǎo)體行業(yè)重新步入了新一輪的景氣周期。

我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)起步較晚，整體技術(shù)實力與國際相比仍無明顯的競爭優(yōu)勢，作為全球半導(dǎo)體需求最大的國家，目前我國半導(dǎo)體市場仍嚴重依賴于進口，產(chǎn)品自給率仍處于較低水平。

政策助力半導(dǎo)體國產(chǎn)化進程

近年來，國家相繼出臺一系列政策，大力支持我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展：《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進綱要》明確指出到2030年，集成電路產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)要達到國際先進水平，一批企業(yè)進入國際第一梯隊；《中國制造2025》的目標是到2020年中國芯片自給率達到40%，2025年達到70%。

國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（簡稱“大基金”）的設(shè)立極大的提振了行業(yè)和社會的對IC產(chǎn)業(yè)的投資信心，目前，各地政府也紛紛設(shè)立基金，支持集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。根據(jù)賽迪智庫集成電路研究所發(fā)布的《2017下半年中國集成電路產(chǎn)業(yè)走勢分析與判斷》報告統(tǒng)計，截至2017年上半年，地方政府設(shè)立的集成電路投資基金規(guī)模已超過3000億元。

國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)迎來關(guān)鍵機遇期

在政策與資金引導(dǎo)下，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速：國內(nèi)IC設(shè)計企業(yè)已嶄露頭角，華為海思、展訊已進入全球Fabless廠商前十；國內(nèi)IC制造廠商也在逐步縮小與國際先進水平的差距，目前已突破28nm制程并開始量產(chǎn)，同時也正在向14nm制程進軍；國內(nèi)IC封測廠商亦開始逐步邁向第一集團；受下游產(chǎn)業(yè)的帶動，IC設(shè)備廠商也迎來發(fā)展的機遇期。

重點關(guān)注標的

半導(dǎo)體屬于高度資本密集和高度技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，是世界大國的必爭之地。我們認為中國作為全球半導(dǎo)體最大的消費市場，無論是從地域配套優(yōu)勢還是國家意志層面，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的崛起勢在必行，半導(dǎo)體整個產(chǎn)業(yè)鏈都有望持續(xù)受益。

中芯國際（00981）：國內(nèi)晶圓代工龍頭廠商

中芯國際成立于2000年，是中國大陸規(guī)模最大同時也是全球第四大晶圓代工廠。目前中芯國際是大陸內(nèi)唯一突破28nm制程的IC制造商，公司目前提供0.35微米到28nm晶圓代工與技術(shù)服務(wù)。

2016年中芯國際實現(xiàn)銷售收入達29.14億美元。公司毛利率保持在一個較高的水平，2016年毛利率達29.2%。

華虹半導(dǎo)體（01347）：全球第二大8英寸晶圓代工廠

華虹半導(dǎo)體有限公司主要專注于研發(fā)及制造技術(shù)節(jié)點介于1.0μm至90nm的專業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用的200mm（8英寸）晶圓半導(dǎo)體。根據(jù)IHS的資料，華虹半導(dǎo)體是全球第二大200mm晶圓代工廠。截至2017年6月公司200mm晶圓產(chǎn)能達每月15.9萬片。

從營收規(guī)模和毛利率水平上看，近五年整體呈上升態(tài)勢。其中2016年公司的收入達7.21億美元，毛利率達到30.5%。

ASMP（00522）：全球最大半導(dǎo)體封裝設(shè)備供應(yīng)商

ASMPACIFIC（ASMP）于1975年在香港成立，是全球最大的半導(dǎo)體和發(fā)光二極管行業(yè)的集成和封裝設(shè)備供應(yīng)商。公司的設(shè)備主要應(yīng)用于微電子、半導(dǎo)體、光電子及光電市場，包括固晶系統(tǒng)、焊線系統(tǒng)、滴膠系統(tǒng)、切筋及成型系統(tǒng)等封裝測試設(shè)備。