IPO綠色通道開啟證監會出臺扶貧新政

2016年9月9日，證監會發佈了《中國證監會關於發揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰略的意見》，《意見》指出，證監會支持貧困地區企業利用多層次資本市場融資，具體包括支持貧困地區企業進行首次發行申報、申請在全大陸中小企業股份轉讓系統掛牌以及發行公司債、資產支持證券；同時支持和鼓勵上市公司支持貧困地區的產業發展，支持上市公司對貧困地區的企業開展併購重組。

扶貧新政主要內容

扶貧新政主要內容包括以下方面：

對註冊地和主要生產經營地均在貧困地區且開展生產經營滿3年、繳納所得稅滿3年的企業，或者註冊地在貧困地區、最近一年在貧困地區繳納所得稅不低於2000萬元（人民幣，下同）且承諾上市後3年內不變更註冊地的企業，申請首次公開發行股票並上市的，適用「即報即審、審過即發」政策。

對註冊地在貧困地區的企業申請在全國中小企業股份轉讓系統掛牌的，實行「專人對接、專項審核」，適用「即報即審、審過即掛」政策，減免掛牌初費。

對註冊地在貧困地區的企業發行公司債、資產支持證券的，實行「專人對接、專項審核」，適用「即報即審」政策。

需要注意的是，扶貧新政提及的貧困地區是指國務院扶貧開發領導小組認定的國家級貧困縣，目前此類貧困縣共592個，集中在中西部地區，東部地區無一上榜。

綠色通道由來已久

早在2012年6月，證監會就提出擬在IPO審核中，推出西部地區企業優先審核的政策。享受優先政策的地區包括：西藏、新疆、甘肅、青海、寧夏、陝西、四川、重慶、雲南、廣西、貴州和內蒙古。但是目前的貧困縣綠色通道的效率大大超過了西部綠色通道，西部綠色通道僅省略了排隊環節，而貧困縣綠色通道則可以「即報即審、審過即發」，節約的時間成本更加可觀。

「得不到的永遠在騷動，被偏愛的有恃無恐」

截至2016年12月，IPO排隊企業數量仍保持在600餘家。大部分排隊企業等待時間將在2年以上，在等待排隊的2年裏，不但要反復補年報、半年報，還要承受市場環境對經營業績的各種衝擊，體力不支半途倒地的比比皆是。反觀走綠色通道的企業，高爭民爆在2015年12月申報IPO材料後一直未收到證監會的回饋意見，在扶貧新規政策發佈5天後，就收到了證監會的回饋意見，2月之內即通過了發審會，拿到了批文。

能夠享受綠色通道待遇的企業自然皆大歡喜。部分企業IPO心切，摩拳擦掌企圖通過遷址到貧困地區的方式來享受綠色通道待遇則欲速而不達。

根據現有政策，註冊在貧困地區的企業可以通過兩種方式進行IPO，一是在貧困地區經營滿3年；二是最近一年在貧困地區繳納所得稅不低於2000萬元。也就是說，遷址企業最快也要在遷址1年之後才能進行IPO申報。如果把遷址周折的時間也算上，跟老老實實排隊需要的時間差不多了。但不少新三板企業已經開始進行遷址工作，為未來的IPO提前進行佈局。

扶貧新政的弊端

證監會的扶貧新政並非十全十美，可能會在以下方面帶來負面影響：

（一）不少擬IPO企業為了享受扶貧綠色通道待遇而遷址到中西部地區。眾所周知，相對於東部地區，中西部地區投資環境較為複雜，東部發達地區來的大企業未必能夠很快適應當地環境。如果遷入企業不能順利融入當地投資環境，則會對正常生產經營帶來衝擊，對企業利益造成損害，與企業盡快上市的願望南轅北轍。

（二）如果數量眾多的生產型、製造型企業在扶貧新政背景下遷入中西部，在監管部門管理不到位，環保標準存在一定活動空間的情況下，有可能某些企業會借此機會實現高污染專案的轉移，對中西部地區的環境保護造成不利影響。

（三）扶貧新政對貧困地區企業和政府來說都是重大利好，不但會激勵貧困地區企業積極上市，同時也會激發貧困地區地方政府大力扶持企業上市的熱情。在目前社會現實的背景下，難免會有地方政府或多或少的採取「揠苗助長」的方式扶持企業上市。例如2013年的「萬福生科造假事件」就是典型案例。萬福生科所在的湖南省常德市經濟總量在湖南省位居前列，但包括萬福生科在內只有3家上市公司，與同省份的其他城市相比差距較大。當地政府為了鼓勵企業上市，不僅採取了對企業進行財政補貼、退稅、對企業高管進行直接獎勵的方法，而且直接選定了一批優質企業，由市領導再三進行動員，來自於地方政府的這種壓力，無疑也帶來了某種負面影響。