在不確定的市場環境中做確定的事

2017年是相當關鍵的一年，也是充滿了很多不確定性的一年，從大環境來看，無論是去年發生的美國大選、英國脫歐，包括現在歐洲發生的一些情況，總體來看，這個世界正在變得越來越復雜，從單極朝多極的方向走。多極的世界未必是一個更好的世界，這里面會充滿更多的不確定性。

而市場現在并沒有充分認識到這里面的重要性。對我們做資本市場的人來說，其實最重要的周期不是經濟周期，反而是信貸周期，因為信貸周期決定了資產價格。我們已經經歷了近20年相對比較寬松的信貸周期，起源是上世紀90年代末，那時候美國的信貸比較放松，就制造了互聯網的泡沫。

到了2000年初的時候，格林斯潘覺得市場太熱了，開始加息，加息了以后互聯網泡沫被擠掉了，帶來了恐慌，后來他又開始采用相對比較寬松的信貸政策，造成了美國下一個泡沫，就是房地產的泡沫，直接導致了2008年的金融危機。2008年金融危機之后，大家怎么解決？還是慣例，一樣就是央行來放水，所以說信貸周期從2008年以后更加寬松了，標志性的案件是去年12月美國美聯儲開始加息。

在我們來看，近20年的信貸周期也要走向尾部了，接下來一個新的周期是進入比較緊縮的信貸周期，在不同的信貸周期里面，從寬松到相對比較緊縮的信貸周期，資產價格會發生比較大的變化，我們市場并沒有充分預估這里面的風險，而且我們對此有比較大的顧慮，在兩個大的周期的轉化中，從歷史角度看，出現金融危機的可能性還是比較大。所以這是另外一個不確定因素。

回到我們所做的行業，創投行業的源頭就是創新，每次有顛覆性的創新機會，創投行業就有一撥所謂的行情，但是站在今天看未來，至少我本人還沒有看到未來三年內，會出現讓人振奮的顛覆性的機會，同時還能伴隨著比較大的商業顛覆機會。我覺得創投行業從創新的角度來說已經進入一個相對的瓶頸期。

川普上臺以后，在他選舉之前和之后跟硅谷這些精英的關系，大家也能看出一些端倪，應該說高科技行業是全球化最大的得益者，而全球化是西方所謂的民主精英里面這幾年最推崇的概念。整個全球化進程接下來會不會受到阻礙，其實西方現在在政治體系里面很大程度上精英化的統治現在也受到了挑戰。反過來，在我們這個行業里面高科技的公司，尤其頭部這些高科技公司可以說每家都是富可敵國。從這個角度來說，他們以后怎么處理跟政府之間的關系是一個特別值得研究的課題。

綜合來說，站在2017年往前看，我們還是覺得這個世界充滿了很多的不確定性因素。對應來說，在里面我們能干點什么事情？我覺得一個人在一個相對不確定的環境里面，反而更應該做一些你認為相對比較確定的事情。

第一，在中國，新經濟還是一個未來，這一點毋庸置疑。我們整個經濟處于結構化變革的過程中，所有的事情在我們來看實際上都是結構化的事情，無論是經濟、就業或者是資產結構，所以我們應該堅定不移的投入到新經濟的洪流中去。

第二，對我們所服務的創業公司、所投資的創業公司，我們反復所強調的未來還是要歸為本原，歸為創新。因為你作為一個創業公司，尤其在技術上的創新沒有根本的突破，實際上是很難形成長期的核心競爭力的。

第三，我們這個行業里面多冒出很多新的企業家，他們相當成功，但是當他們企業發展到這個階段，作為一個企業家的責任對用戶、對行業、對社會，在企業發展的同時是不是做出一個積極的貢獻，這是每個企業衡量自己的標準，怎么處理企業和社會的關系，很大程度上不光要從企業角度看問題，要從整個社會看問題。

第四，我們作為一個金融機構我們也要回歸本源。我們最主要的使命是伴隨著優秀的企業成長，在這過程當中給他們提供服務，來分享他們成長的果實，而不是說老是在市場里面利用信息不對等興風作浪。