探討節能企業投融資渠道單一問題

劉海玉

【摘 要】 節能產業是我國新興的產業，節能產業的發展直接關系到國家能源的消耗程度以及國民財富的增長狀況。它蓬勃發展與否，建筑、服務、信息、餐飲等產業都會受到影響。但是這樣的一個順應時代潮流發展的行業，資金問題依然是最大的阻礙，投融資中國網在經過對節能行業的多年研究發現節能產業融資的渠道依然單一是籌集資金的一大障礙。論文分析了融資渠道單一的原因，并提出了相應的對策。

【關鍵詞】 節能企業 融資渠道 債券

近年來，盡管我國節能產業投資和融資逐漸增多，但是投融資方式還是比較單一。就山西省來看，主要表現在以下三個方面：

一、節能企業發債渠道未被有效利用

節能產業融資的渠道依然單一是目前迫在眉睫的問題，盡管在國家強力推進發展節能環保產業大背景下，環保投資額有望加大到17萬億，但國家地廣人稠，平均到各省各地的資金不過杯水車薪。調查顯示，就我省來看銀行貸款仍然是節能企業最主要的融資渠道，占80%以上。融資渠道中居第二位的是民間資本渠道，占總籌集資金的10%；政府財政支持居第三位為4%；上市融資和發行債券分別占3%和2%。此外，節能企業僅有1%的資金由上級節能企業直接注資，或采用委托貸款和信托貸款等方式。

眾所周知，過度的依賴銀行不是長久之計，銀行不會一直貸款下去，也不會給所有的節能企業都融資，另外銀行貸款申請難、審批難、利率偏高，對不動產等抵押物額度要求高，擔保額度小，貸款期限短等問題一直困擾著眾多企業。所以大部分的節能企業需要拓寬自己的融資渠道，信托貸款、基金貸款，發行債券都是不錯的融資渠道。

節能企業債券社會融資規模呈上升趨勢，但近幾年呈曲折上升，且整體上升幅度不大，證明發行債券的前景良好但債券發行未深入到實處。而通過圖三發現近十年來，債券融資額占社會融資額的比例雖有明顯上升，但仍不足5%，說明企業發行債券的渠道未被有效利用。

對于節能企業的投融資問題，經過對節能企業的調查，發現發債渠道未被有效利用為了一大障礙，由于節能企業上市和發行債券等直接融資難度較大，節能企業發行債券等多種渠道未被充分利用，對于這一問題，48%的節能企業認為準入門檻高，35%的節能企業認為發行成本較高，20%的節能企業認為政府支持力度不夠，5%的節能企業認為會計制度不完善。還有15%節能企業認為是節能企業自身組織架構不完善、盈利模式不清晰等原因造成的。

二、節能企業上市融資的較少

2014年上半年股市處于牛市階段，2014年6月末股票市價總值占GDP比重超過50%，至2014年9月末，全國已有上市公司2613家，累計融資156000多億元。但根據大智慧數據統計，我國現有節能環保概念的上市公司172家，數量占兩市上市公司的6.78%，總體來看，節能上市的公司為數相對較少。

根據wind咨詢數據，受國家宏觀政策利好，截止2014年末節能行業絕對漲幅3.8%。上證指數同期漲幅-7.5%，相對漲幅8.1%。作為發展中的大國，節能減排工作面臨的最嚴峻問題就是資金問題。近幾年，我們國家在節能減排方面做了很多工作，這些工作得到社會的廣泛關注。盡管投資力度加大，但節能減排工作是一項艱巨的任務，需要長期不懈的努力。由表二可見節能企業上市公司股票的盈利狀況，節能減排投融資在上市融資較少等方面存在的問題日益顯現出來，總股本數相對較少，要求相關上市公司上市融資有待加強，融資模式有待完善。

三、信托渠道未被有效利用

我們國家節能減排產業的發展比發達國家起步晚，目前節能減排融資主要的方式是傳統的商業貸款，還沒有專門的針對節能減排項的金融產品。正是上述特點使得融資領域中市場競爭機制不強，投資效率不高。 因而信托這一渠道可以充分利用，進而利用其來籌集資金。

所謂的信托，是指以信用為基礎，涉及投入信用的委托人，受信于人的受托人，以及受益于人的受益人三方當事人的一種金融制度。信托募集資金主要有兩個通道，一個是依靠銀行，就是努力打開銀行渠道，讓投資者在銀行認識信托產品。另一個是依靠資本市場，就是依托資本市場，開發流動性好的產品。在資本市場上，節能企業的融資方式和渠道效果一直不太明顯。

在資本市場與節能減排企業的相互關系中，市場機制的作用下，由于節能減排技術與項目資金未能有機結合，未充分利用技術與資金資源達到資本的乘數效應作用，使得市場資金融資規模上升不太明顯，近幾年還有下降趨勢。

縱觀歷年的銀行的信托融資額，流動資金、中長期資金是節能企業發展不可缺少的。這部分資金可以通過信托渠道在金融市場中籌集得到。而且可以以更低的更優惠的資金成本籌集到更多的資金，從而提供節能企業擴張、發展所需要的資金支持。 由上圖可見，從2006年到2009年信托資金的籌集額呈緩慢上升趨勢，2009年到2011年由于金融危機的影響，銀行信譽下降，信托資金額也因此而下降，但2011年之后由于政府的支持迅猛增長，2014年由于股市崩盤，最近市場經濟低迷而迅速下降。

通過以上幾種融資渠道的分析表明，我省的節能企業應該選擇不同的融資渠道與融資方法，加大各種渠道的利用效果，以實現融資資金的優化配置。 這可以與山西省不斷增大的節能減排項目規模相適應，使項目資金的籌集量日益增多，克服我國的節能減排項目建設發展歷史不長，建設經驗較少，在建設過程中融資渠道單一的問題。同時為防止節能減排項目融資不足，因此應加大對節能減排項目渠道的研究和創新力度，積極利用我省的資本市場、信托和債券發行等渠道。