淺析我國P2P網絡借貸平臺金融風險的控制與防范

王璐++林川

黨中央、國務院高度重視互聯網金融發展和風險防范，十八屆五中全會明確提出“規范發展互聯網金融”的任務，2016年政府工作報告中將規范發展互聯網金融作為今年深化金融體制改革的一項重要內容，2017年政府工作報告又多次提到要防控金融領域的風險問題。除了宏觀層面外，政府還在具體操作層面上加強了對互聯網金融風險的防控，如2016年10月13日，國務院辦公廳發布《互聯網金融風險專項整治工作實施方案的通知》。高度重視P2P 網絡借貸平臺存在的金融風險隱患，采取必要措施加以控制和防范，對于維護我國金融體系整體安全，促進社會穩定具有重要意義。

P2P金融風險控制與防范

黨中央、國務院高度重視互聯網金融發展和風險防范，十八屆五中全會明確提出“規范發展互聯網金融”的任務，2016年政府工作報告中將規范發展互聯網金融作為今年深化金融體制改革的一項重要內容，2017年政府工作報告又多次提到要防控金融領域的風險問題。除了宏觀層面外，政府還在具體操作層面上加強了對互聯網金融風險的防控，如2016年10月13日，國務院辦公廳發布《互聯網金融風險專項整治工作實施方案的通知》。高度重視P2P 網絡借貸平臺存在的金融風險隱患，采取必要措施加以控制和防范，對于維護我國金融體系整體安全，促進社會穩定具有重要意義。

一、我國P2P網絡借貸平臺的基本情況

中小企業融資難和民間金融合法化一直是我國傳統金融體制的短板與不足，也是近幾年我國的金融行業改革的熱點問題，互聯網金融行業的誕生為解決這兩大難題提供了新的思路。我國互聯網金融是互聯網領域和金融領域融合誕生的，主要是在傳統金融基礎上，借助互聯網技術，實現支付、資金融通、信用中介等功能的一種新興金融形式。

互聯網金融不是互聯網和金融業的簡單結合，而是在實現安全、移動等網絡技術水平上，被用戶熟悉接受后（尤其是對電子商務的接受），自然而然為適應新的需求而產生的新模式及新業務，是傳統金融行業與互聯網技術相結合的新興領域。

黨中央、國務院高度重視互聯網金融發展和風險防范，十八屆五中全會明確提出“規范發展互聯網金融”的任務，2016年政府工作報告中將規范發展互聯網金融作為今年深化金融體制改革的一項重要內容，2017年政府工作報告又多次提到要防控金融領域的風險問題。除了宏觀層面外，政府還在具體操作層面上加強了對互聯網金融風險的防控，如2016年10月13日，國務院辦公廳發布《互聯網金融風險專項整治工作實施方案的通知》，提出要規范各類互聯網金融業態，優化市場競爭環境，扭轉互聯網金融某些業態偏離正確創新方向的局面，遏制互聯網金融風險案件高發頻發勢頭，提高投資者風險防范意識，建立和完善適應互聯網金融發展特點的監管長效機制，實現規范與發展并舉、創新與防范風險并重，促進互聯網金融健康可持續發展，切實發揮互聯網金融支持大眾創業、萬眾創新的積極作用。

目前我國的互聯網金融型態主要有第三方支付、P2P模式、眾籌融資、供應鏈金融、第三方支撐性服務、金融電子商務等模式。雖然以上模式的發展一定程度上緩解了中小企業融資難的局面，在一定時期內解決了資金供需矛盾，大大促進社會閑散資金的資本利用率。相對于其它互聯網金融產品而言，P2P網絡借貸具有準入門檻低，業務啟動資金小，對資源要求不多，產品差異化程度適中，競爭相對完全，成長空間大。P2P金融指不同的網絡節點之間的小額借貸交易（一般指個人），需要借助電子商務專業網絡平臺幫助借貸雙方確立借貸關系并完成相關交易手續。借款者可自行發布借款信息，包括金額、利息、還款方式和時間，自行決定借出金額實現自助式借款。2005年英國Zopa網站正式運營，標志著P2P借貸誕生；2006年美國第一家P2P借貸平臺Prosper網站正式上線，同年，我國第一家P2P借貸平臺“宜信”正式成立；2007年，目前全球最具影響力的P2P網絡借貸平臺LendingClub成立，同年，我國第一家P2P網絡借貸平臺“拍拍貸”上線。經過數年的高速發展，我國P2P網絡借貸平臺數量已經達到2300余家，據統計，2016年年全國P2P網絡借貸成交額突破2.8萬億元（未含單獨統計的招財寶企業貸和個人貸），達到28049.38億元；比上年增長137.59%，相對于野蠻生長的2014年269%、2015年259%、歷年平均281%，網絡借貸成交額增速幾乎腰折，但仍屬高速增長。截至2016年年底，網絡借貸平臺歷史累計成交額4.44萬億元。在高速發展的同時，P2P網絡借貸平臺也存在著較大的金融風險隱患，全國主動關閉、提現困難、失聯跑路問題平臺等累計2456家。部分較大的P2P網絡借貸平臺還引起了較大的群體性事件，影響了社會的安全穩定。

二、我國P2P網絡借貸平臺的類型分析

（一）金融類區域型 P2P網絡借貸平臺

對于金融類區域型 P2P網絡借貸平臺，在價值活動的各個環節都與平臺自身的資料收集和安全技術連接，加強地域性客戶的黏性、提供專門的、有針對性的區域型投融資組合進而在該地區互聯網金融市場爭得一席之地。最具有代表性為開鑫貸。開鑫貸由國家開發銀行全資子公司——國開金融有限責任公司和江蘇省內國有大型企業共同投資設立，在需求來源與資金取得環節，平臺擁有政府的支持，專注服務于小微企業，提供四種不同目標投資組合；在信用審核及風險安全上，設立多層風險防范與高標準的信用審核機制、風險準備金機制，直接使用銀行進行資金托管，避免了私設資金池的風險，也極大的提高了整個平臺的安全系數。

（二）金融類全國型 P2P網絡借貸平臺

對于金融類全國型的 P2P網絡借貸平臺，在價值環節中所采用的活動方式多以在線結合線下為主，通過自身強大的線下實體金融銀行機構并結合在線平臺。其中以陸金所、宜人貸最為典型。作為平安集團打造的網絡借貸平臺，陸金所透過融平安銀行之線下客戶，提供有抵押和無抵押的 P2P投融資服務，采取 O2O的模式進行資質認證與抵押審核，透過第三方支付機構、平安融資擔保公司進行安全控制和資金保管，為用戶提供互聯網金融服務。相對于背景公司同為金融機構銀行系的宜人貸，則主推客戶信用管理模式，在資金保障及安全控制方面無明顯差異。由于兩者所面向的融資用戶都包括個人、小微企業等，因此在投資組合的選擇上也包含基金標、借款標、抵押標等。

（三）信息類區域型 P2P網絡借貸平臺

信息類區域型的 P2P網絡借貸平臺在價值活動中所表現的跨行業、跨領域和專業化特征，在行業發展上極具個性化，最典型的是微貸網與紅嶺創投。微貸網作為一個專業的區域性汽車抵押網絡借貸平臺，其主要業務范圍為經濟較為發達的沿海，包括江浙地區、廣州地區及華東局部地區；在擔保抵押與投資組合的選擇上為用戶提供專一化的投融資服務。在風險、資金的安全把控環節上，平臺推出本金保障計劃、風險準備金賬戶規則有利地保障使用者資金安全。紅嶺創投于 2009年 3月上線，平臺為投資者提供多種期限和七種不同標的的投資組合，在融資項目上也有四種不同的借款類型。

（四）信息類全國型 P2P網絡借貸平臺

對于信息類全國型的 P2P網絡借貸平臺，在價值活動的各個環節都有信息溝通和交互的多種管道。以人人貸、有利網為例，人人貸初創時是做中介服務的專業理財平臺，提供無抵押貸款、散標投資、理財 U計劃等投資項目，關注小額貸款的客戶領域，通過網絡、電話進行貸前審查和短信、電話提醒的貸后管理體系，推出 100%本金保障計劃，風險備用金托管等進行平臺的資金安保及風控。相較于人人貸，有利網在項目組合的投放上結合線下小額貸款公司的資源，充分實現了 O2O的交互模式；在信用審核上采用雙重審核（合作機構第一重審核，有利網第二重審核），引入 FICO個人信用審核評分制，并在資金安全和風險控制上與中安信業、證大速貸等擔保機構合作。

三、我國P2P網絡借貸平臺的主要金融風險分析

（一）P2P網絡借貸平臺的金融監管風險

現階我國仍延續傳統的分業經營、分業監管的金融監管體制，即「一行三會」 （即中國人民銀行、中國銀監會、中國證監會和中國保監會）為監管主體，以金融機構類型確定具體的監管對象，審批機構設立、審查業務合規性和從業人員資質為具體監管形式。但隨著互聯網金融的開放性降低了各種金融產品和金融服務進入金融業的門坎，其金融產品往往涉及銀行業、證券業、保險業中的多種業務，在一定程度上形成了金融業的綜合經營格局，這對當前的分業監管體制形成了挑戰。金融業事實上的綜合化經營已經確立，分業監管模式已難以適應銀行業、證券業、保險業間的交叉性業務創新。這樣造成了監管信息難以集中、監管能力分散、監管重疊與監管缺位等現象并存，監管資源浪費嚴重。因此，金融監管極需從機構性監管導向功能性監管轉變。

我國現行的監管體制極易出現多頭監管或者無人監管的問題，如第三方支付、電商小貸等，雖然是由中國人民銀行頒發的牌照，但究竟是由中國人民銀行還是銀監會管轄，目前尚無定論；P2P網絡借貸平臺，則處于無法可依狀態；而諸如余額寶之類融合了第三方支付與貨幣基金的交叉性互聯網金融產品，單靠「一行三會」任何一方監管似乎都存在跨界問題。在監管執行方面，由于目前互聯網金融監管機構不統一、不明確，監管權責不一致，使得在監管政策的貫徹執行上也大打折扣，執法成本過高，執法效益低。此外，在執法定位方面也存在問題。現有的監管執法重刑事制裁、行政處罰，輕民事制裁；而從理論上說，刑事制裁僅適用于嚴重已構成犯罪的違法行為，行政處罰也僅僅能夠對違法當事人產生一定的懲戒作用，只有民事制裁才同時兼具補償受害人實際損失和懲戒行為人的作用。監管執法定位偏差，使得互聯網金融違法成本極低，導致各種違法、違規行為層出不窮。

而在P2P網絡借貸平臺市場，道德風險主要由平臺發布非真實性借款目標的行為所致。例如部分平臺出于自身所用或為平臺線下的實體企業融資的目的，自融平臺利用期限短利率高的借款目標吸引出資，而往往在快速吸納資金后卷款跑路或者因無法償還高息的債務而破產倒閉；又如為確保電子合同簽訂的真實性，借貸雙方需要提供身分信息、銀行卡號、住址、交易紀錄、信用數據等等，使得P2P網絡借貸平臺逐漸成為個人信息數據庫，一些不規范的平臺將收集來的客戶信息出售給其他公司。除此以外，我國P2P網絡借貸平臺市場中以小微企業與自然人為主的借款群體往往缺乏抵押物或無抵押物，致使借款人的履約能力得不到充分保證；而另一方面，P2P網絡借貸平臺市場缺乏對借款人的信用評級機制，平臺無法準確識別借款人的資信狀況。第三方擔保機構的加入雖然可以承擔事后的補償作用，但不能消弭借款人違約的可能性。因此，在缺乏風控措施的約束條件下，P2P網絡借貸平臺市場信用風險的高低取決于借款人的償債能力的大小，這無疑將大大影響信貸平臺的經營。

（二）P2P網絡借貸平臺的金融流動性風險

隨著互聯網在金融領域應用的快速發展，民間金融網絡化創新不斷，而民間金融具有顯著的風險脆弱性、規范性和透明度不足等現象，缺乏風險緩沖與吸收機制，容易受到經濟波動的沖擊，爆發案件和風險事件層出不窮，甚至引發群體性事件。此外，互聯網金融業務缺乏有效監管，沒有保證金和資本適足率等嚴格資本要求，資金的循環利用效率較高，但是資金流相對脆弱。當P2P平臺將資金項目拆分為更短期限或更小金額的目標時，一旦平臺無法及時償還或出現突發事件時，就可能出現群體性事件。當前，經濟下行壓力顯現，地方債務鏈斷裂，互聯網金融更要高度重視流動性風險，提高風險應對能力。當企業在紛繁復雜的市場環境中遭受經營危機時，現金流很容易造成斷裂，引起流動性風險。如果民間金融資金流向限制性行業及高風險領域，部分民間金融風險通過各種渠道向正規金融體系傳遞，有可能影響金融的穩定。按照資本逐利的本性，P2P網絡借貸平臺上不受約束的民間資金自由流向房地產、證券、私募等行業追逐高風險利潤的渠道被放大，造成資金在虛擬經濟中循環，也增加了地下金融的風險。

四、加強P2P網絡借貸平臺金融風險防控的具體措施

（一）規范自身定位

2015年7月18日發布的《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》中對于個體網絡借貸機構定位是信息中介，不是信用中介，意味著將來的P2P網絡借貸平臺只能做交易的中介，不能觸碰投資者的資金，更不能以自身信用吸收或者變相吸收存款，然后再發放貸款。這意味著所有的P2P網絡借貸平臺需要盡快從擔保模式轉型為純粹的平臺模式，并且監管部門要確保資金與平臺相隔離。此外P2P網絡借貸平臺仍然需要有指定的監管部門來進行監督管理，可以考慮由中央政府、一行三會結合互聯網的特點，在總體上以金融監管的目標為原則，從注冊資本，公司組織結構，專業人員和資金托管和信息披露等方面設立最低標準條件，明確業務范圍和風險控制要求，再賦予地方政府執行的權利。

（二）完善法律監控機制

立法和監督是互聯網金融最亟需解決的兩個問題，我國互聯網金融體系還不完善，已經開始制約甚至阻礙互聯網金融的創新和發展。現今P2P網絡借貸平臺發展速度過快，很多問題已經凸顯出來，2014年以來，P2P平臺跑路、崩潰等事件頻繁發生，因此必須建立互聯網金融法律體系，明確監管機制。面臨互聯網金融法律風險的多個維度。首先是要要平衡權利義務，交易雙方的權利義務關系一定要界定清楚。不能在經營過程中侵犯投資者（消費者）的利益、侵犯經營合作方的利益。其次是明確政策紅線。一方面因互聯網金融機構侵犯投資者或者消費者的利益而上訪，引起群體事件，將影響社會穩定；另一方面，互聯網金融機構引起風險的系統爆發，可導致系統性風險，干擾金融秩序。三是堅守法律底線，不能進行非法集資。法規禁止非法集資，比如集資的人數上限不能超過多少，并規定資金金額的上限。

（三）建立征信合作機制

政府監管部門應制定合適的標準和流程，引導P2P網絡借貸平臺有序接入央行征信系統。在P2P網絡借貸平臺身份明確、監管落實之后，可制定合適的準入標準，規定達到何種資質的P2P網絡借貸平臺可接入央行征信系統，接入應以何種流程進行，促進P2P網絡借貸平臺的有序競爭。同時互聯網金融機構可借鑒小額貸款公司接入央行征信系統的管理工作，按照先建立制度、再報送數據、后開通查詢用戶步驟逐步實施。除此以外，P2P網絡借貸平臺還可通過商業征信機構組織信息共享，形成局部數據庫，解決目前征信數據分散、各個平臺數據封閉問題。由于P2P網絡借貸平臺不同規模平臺貢獻量的分歧，故存在平臺共享數據意愿不強烈的問題。但是征信作為基礎性業務支撐，符合互聯網金融行業的整體利益。P2P網絡借貸平臺與商業征信機構合作可補充央行征信，提供差異化的信息覆蓋度。

（四）完善網絡借貸平臺信用評級制度

平臺頻繁跑路、經營能力低、惡意詐騙等問題仍然嚴重影響著行業形象，可見信用問題是P2P網絡借貸行業面臨的最大風險。P2P網絡借貸平臺要遵守，《互聯網金融信用評級與認證標準》，按照自愿參與的原則進一步細化行業信用評級制度，由第三方機構為各平臺進行信用評級，進而給投資者提供參考。制定的評級制度應體現差異化的信用評級方式，比如判斷互聯網金融機構是否存在自融行為時，以往不少評級機構主要先考察這家機構產品平均收益率是否遠高于行業標準，制定的行業評級標準還可引入前十大借款人待收資金占比、貸款地域集中度、投資標的的期限分布、待收資金增速等因素進行綜合判斷。

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