淺談煤炭企業的融資和風險

摘 要：煤炭企業作為我國經濟的重要組成部分，其發展對推動我國經濟增長有不可忽視的作用。由于煤炭企業生產及發展的自身特點，在發展壯大的過程中需要大量的資金支持，如何安全有效地籌措資金是煤炭企業不得不面對的問題。解決煤炭企業融資問題，對煤炭企業的發展有著舉足輕重的作用。本文首先對我國煤炭企業目前的融資現狀以及面臨的問題作出分析，在此基礎上對企業融資渠道的拓寬和融資過程中的風險防范兩個方面提出建議。

關鍵詞：煤炭企業 融資渠道 風險防范

一、煤炭企業發展現狀和企業資金困境

自2002年至2011年，我國GDP年增長率均在9%以上，煤炭資源消費量也以年均10.4%的幅度遞增，自2001年至2011年，動力煤價格從每kgbn200元漲到900元，復合增長率達到11.9%，生產水平大幅提升。大型煤炭基地建設穩步推進，相繼組建了一批區域型大型煤炭企業集團，安全生產投入加大，科技創新進一步增強，煤炭行業呈現出強勁的發展勢頭。然而，自2012年以來，國際國內宏觀經濟下行趨勢明顯，鋼鐵、水泥、煤炭等多個行業經濟下行，導致煤炭市場需求萎縮，同時煤炭進口大幅增長，直接導致煤炭價格下跌，（2015年12月份秦皇島港煤炭（4500大卡-5800大動力煤平均價格為348.75元/噸企業效益嚴重下滑，煤企幾乎全部深陷困境，煤炭大量積壓，銀行貸款無望，資金流嚴重短缺，礦井建設資金緊張，企業經營困難，從過去的“不差錢”和融資“不愁錢”，如今，資金鏈緊張，銀行和金融機構對煤企不看好，出現了融資難的不利局面由于受近年來煤炭市場持續低迷，能源企業連續爆發金融危機沖擊，銀行與金融機構對煤炭企業的介入持非常謹慎態度，部分銀行還把煤企列入限制進入行業，有些對煤企的的貸款由鼓勵轉為只收不貸或提高利率，致使煤企融資成本急劇上升，融資渠道日益變窄，尤其是地方煤企和民營煤企外部融資更加困難，融資問題的解決就顯得尤為迫切。

二、煤炭企業融資過程中面臨的問題

煤炭工業作為我國的能源基礎，一直受到國家政策的扶持和傾斜，使得煤炭企業的改革明顯滯后于市場經濟的發展。隨著煤炭資源整合，眾多小煤礦兼停并轉，煤炭企業需要大量的資金支持，但煤炭企業基礎建設資金不足、融資結構不合理等問題嚴重制約煤炭企業做大做強。隨著國家投融資體制改革的深入，煤炭企業的融資雖得到一定的改善，通過運作也可以從多種渠道融資，緩減煤炭企業需求資金的壓力，但仍然存在著許多問題。

1.受制于相關的法規政策。隨著國家加大對煤炭行業的管理力度，在煤炭企業開采過程中，國家制定并實施的有關環境保護、礦產資源、安全生產等方面的法律法規限制了很多企業的發展，增加了經營煤炭企業的風險。另外，盡管監管力度加大，但煤炭行業的整體素質與產業集中度較低，惡性競爭不利于產業結構調整和集中生產，這樣的行業發展環境對企業的融資造成了很大的影響。

2.民間資本融進艱難。近年來，由于煤礦企業的盈利較高，很多生產規模較小的煤炭企業在面對資金來源困難和融資渠道狹窄等方面的問題時，礦主寧愿借比銀行利率高幾倍利息的民間高利貸來投資煤礦，也不愿讓民間資本入股企業。同時國家為了安全生產開始進行資源的有效整合，進一步限制了民間資本進入煤炭生產領域。

3.融資渠道狹窄、融資成本較高。煤炭企業在融資的過程中，受到種種因素制約，過分依賴銀行貸款等傳統渠道，融進資本相對有限。煤炭企業由于經營風險較大，通過銀行貸款方式融資較為困難，發行股票和債券又不符合國家規定的條件，融資過程艱難。迫于資金需求壓力，部分煤炭企業轉向民間借貸，然而這種高利貸的融資方式會給企業的經營帶來極大的風險。同時國家實施穩健的貨幣政策，貨幣的供應量增幅逐漸放緩，造成了銀行對企業貸款額度的減少，即使銀行發放了貸款，也會追加更為嚴格的利率上浮和存款比例等的諸多條件。隨著存貸款利率的高位運行，銀行給煤炭企業造成的融資成本（利息費用）的大幅上升，這給企業帶來了不小的壓力。但煤炭企業又難以通過其他渠道融進資本，限制了企業的發展。

4.剛性資金需求的增長加劇了融資困難的局面。在煤炭企業的各個項目建設和資源整合的過程中，需要大量資金的投入。尤其是對于大型的集團來說，在建項目由于受到行業限制等方面因素的影響，在現有的資金市場全面緊縮的情況下，籌資工作難度極大。生產經營、安全保障等剛性資金需求穩步增長進一步加劇了煤炭企業的局面。

三、煤炭企業融資渠道的拓寬

煤炭企業在融資渠道的選擇上，不僅僅局限于銀行貸款，既可以將自身的留存收益轉為投資，緩減投資資金需求；也可以利用信譽展開賒銷，降低流動資金的需求等。但受到自有資金和信譽的限制，往往融資能力有限。煤炭企業為了獲取更多的資金，可采取多種方式進行融資。

1.資產證券化融資。資產證券化是指將各金融機構或者其他企業所持有的資產，以原始資產作為擔保，通過恰當合理的結構安排，形成可以在金融市場上流通和銷售的金融產品。從分析煤炭企業的情況來看，煤炭企業采礦權的收益具有穩定現金流收入并可預測的特點，且有良好的歷史記錄和資產信用表，方便煤炭企業進行資產證券化。所以利用采礦權收益來組建企業的資金池，既能得到煤炭企業發展所需要的大量資金，同時也可以免去企業增加負債的擔憂。

2.企業債券融資。煤炭企業基建周期長，規模大，投資回報率較低，需要長期占用資金，資金的使用成本高。債券融資能夠籌集規模較大資金，且融資期限較長，非常適合煤炭企業進行基建和礦井改建方面的融資。

3.融資租賃。融資租賃是指出租人以收取租金為條件，在合同規定的時間段內，將資產出借給承租人的一種經濟行為，通過融資租賃，企業可以利用少量的資金取得所需的先進的技術設備。融資租賃的特點是：（1）企業不需要在短期內籌措大量的外匯資金；（2）可以繞過現有的貿易壁壘，來引進國外的先進技術設備；（3）企業為進行融資租賃所籌措的資金，不以國家外債對待，同時可以享受其他國家的某些優惠政策。所以利用融資租賃進行煤炭企業的融資，可以在企業外匯資金短缺的情況下，引進國外較為先進的技術和設備，來解決我國煤炭行業中運輸和采掘設備落后的問題。

4.項目融資。項目融資是以企業的項目作擔保來融通長期資金。項目取得成功后貸款方便可正常收回本息；如果項目發生意外，貸款方就可以從項目相應的風險中爭取一定的補償，最終貸款方還要為該項目向保險公司投保。其中的BOT項目融資可以很好地轉移并分散項目風險，對減少政府的債務負擔，加快本國基礎設施的建設有積極的促進作用，同時可以借鑒國外的先進技術以及項目管理的經驗，也有利于提高企業各項目的建設與使用效率，便于項目的投資者靈活地安排資金與運用資金，以達到在其他的傳統融資方式下不能實現的目標。從項目融資方式的優勢可以看出，它是在我國煤炭企業的發展和建設中適合企業自身融資能力的一種合理融資方式。

四、完善煤炭企業融資風險的防范

恰當的融資結構就要求企業保持最佳資本結構，所謂最佳資本結構就是企業在恰當的財務風險條件下，保證企業預期的綜合資本成本率最低和使企業價值最大化的資本結構，一個企業進行融資時，首先要計算好企業的綜合資本成本，并使資本成本處于較低的水平。如果債務資本所占比重較大，則企業綜合資本成本盡管可以降低，并使收益提高，卻無形加大了企業的融資風險。煤炭企業需要充分運用財務杠桿的作用，使資本結構中債務資本和權益資本處于較為恰當的比例關系，避免在煤炭企業的經營困境中產生負債融資率高于權益資本收益率的情況，有效地控制融資風險。只有煤炭企業確定一個最佳的資本結構，使融資風險和融資成本保持恰當的水平，才能夠使企業達到價值最大化。

五、結語

隨著煤炭企業不斷做大做強，大量的資金需求以及在融資中遇到的各種問題都需要煤炭企業積極面對。煤炭企業只有正確對待目前的融資現狀以及所面對的各種問題，有針對性地拓寬煤炭企業的融資渠道，并對融資中各種風險做好防范措施，才能在融資過程中沒有后顧之憂，為煤炭企業的發展提供強有力的保障。

參考文獻：

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