該如何接住天上掉下的餡餅

在經(jīng)過了過山車般的股市瘋狂之后，很多的投資者開始思量股指是不是真的到了底部，猶豫著要不要進(jìn)場(chǎng)抄底。于是，有人疑惑：天上掉下的究竟是不是“餡餅”?如果是的話，如何才能接到最美味的一塊兒呢?以史為鑒也許是找到答案的最好方法。

眾人貪婪我恐懼

2006～2007年，中國(guó)的基金公司度過了非常愉快的時(shí)光，許多投資者的收益都翻了一番。2008年，這一切都已風(fēng)光不在。當(dāng)年，臺(tái)灣地區(qū)股市產(chǎn)生了泡沫，很多辦公室里人員辭職后在家炒股，街頭巷尾開口必談股市，整個(gè)市場(chǎng)氣氛亢奮激動(dòng)。很多人都忽略了一個(gè)道理，那就是巴頓·比格斯在《對(duì)沖基金風(fēng)云錄》里面所提到的“情緒和預(yù)期對(duì)股市和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著非常重要的影響”。當(dāng)大街小巷、男女老少都在討論股票的時(shí)候，你難道不應(yīng)該恐懼嗎?這種情況是不正常的，也是不會(huì)持久的。

在參考了其他國(guó)家和地區(qū)的股市資料之后，我們還發(fā)現(xiàn)，有一個(gè)投資理念是不正確的：長(zhǎng)期投資沒有風(fēng)險(xiǎn)。想當(dāng)年，臺(tái)灣股市從12000點(diǎn)降到2000點(diǎn)，在那以后的很長(zhǎng)一段時(shí)間里，再也沒有看到過12000點(diǎn)。日本自從1990年的股市泡沫破滅以后，近20年的時(shí)間過去了，它今天的指數(shù)也僅僅是最高點(diǎn)的1/3。長(zhǎng)期投資有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，其結(jié)論不言自明。

別人恐懼我沉思

網(wǎng)絡(luò)小說《熊市回憶錄》里面有一句話“熊市的下半場(chǎng)是稀缺的”。類似的話，巴菲特也曾說過“壞消息是投資者的好朋友，它能讓你以特價(jià)購(gòu)買美國(guó)財(cái)富的一部分”。熊市給人們留下了痛苦的回憶。

1996年大牛市到來(lái)的時(shí)候，讓人們非常懷念遍地都是2美元股票的黃金時(shí)期，心想如果股市再給一次低位介入的機(jī)會(huì)，一定會(huì)好好珍惜。遺憾的是，當(dāng)熊市正在來(lái)臨之時(shí)，幾乎所有的人都會(huì)極度悲觀地逃離。情緒有些時(shí)候就是一些反向指標(biāo)，與其以后后悔，不如現(xiàn)在珍惜良機(jī)。更何況，此輪大跌中，有很多優(yōu)質(zhì)的股票因?yàn)槿藗兊臉O度悲觀和匆忙逃離遭到了錯(cuò)殺。

否極泰來(lái)看云起

簡(jiǎn)單來(lái)看，目前A股的最大跌幅大約是73％，從估值的水平來(lái)看，PE約是8.56，PB約是1.32。因?yàn)镻E是一個(gè)非常容易變化的數(shù)值，所以我們看得更多的是PB。1.32則說明它正處在一個(gè)比較低的位置上。目前來(lái)看，股市雖然有可能出現(xiàn)新的低點(diǎn)，但整體向上的可能性是比較大的。

海外市場(chǎng)歷史上最大的熊市是1929年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)大蕭條，跌幅達(dá)到89.5％。2000年的時(shí)候，納斯達(dá)克網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅，跌幅達(dá)78.4％。1990年，臺(tái)灣地區(qū)的股指跌幅達(dá)到79％。日本90年代初的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，導(dǎo)致股指跌幅達(dá)60％。除了美國(guó)經(jīng)濟(jì)大蕭條以外，還沒有一個(gè)跌破80％。況且A股市場(chǎng)的前幾次大跌，沒有一次跌幅超過80％，所以其未來(lái)一段時(shí)間下跌的空間非常有限。

盡管股市的跌倒，令大量投資者鮮血直流，但是我們?cè)诳謶值耐瑫r(shí)應(yīng)該看到機(jī)遇。前不久，美國(guó)的一家雜志對(duì)美國(guó)基金經(jīng)理做了一次大規(guī)模的調(diào)查。結(jié)果顯示，盡管絕大部分基金經(jīng)理認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退和企業(yè)盈利下降不可避免，但他們同樣認(rèn)為目前股票價(jià)值已經(jīng)被低估，大部分基金經(jīng)理開始對(duì)市場(chǎng)充滿了樂觀情緒。

可有清風(fēng)吹云飛

誠(chéng)如上面所講，股市下跌空間已經(jīng)很狹小了。那么，現(xiàn)在到底有沒有什么力量來(lái)吹起股市這塊厚重的云團(tuán)呢?

股市的貨幣動(dòng)能是改變股市的基本力量。在今天的市場(chǎng)里面，不是沒有錢，而是缺少有效資金，因?yàn)榇蟛糠值腻X都回歸到存款和低風(fēng)險(xiǎn)投資品種上了。債券型基金的良好表現(xiàn)就是有力的證明。況且，最近一些股票型基金的發(fā)行規(guī)模都超過了60億元，在這樣的市場(chǎng)里能出現(xiàn)這樣的規(guī)模，這說明市場(chǎng)不是缺錢，而是缺乏信心。信心的喪失是由于我們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期太高。假如我們對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)的年增長(zhǎng)預(yù)期是5％，而報(bào)表顯示的是8％，大多數(shù)人都會(huì)非常樂觀，股市會(huì)漲。相反，如果預(yù)期高于8％的話，就會(huì)讓人悲觀，而股市大跌。

除了貨幣的基礎(chǔ)支撐之外，10月份的連續(xù)降息和4萬(wàn)億元的擴(kuò)張性財(cái)政支持也給暴病的股市打了一劑強(qiáng)心針，股市出現(xiàn)了連續(xù)的大漲。因?yàn)閿U(kuò)張性的財(cái)政政策帶來(lái)更多的是對(duì)市場(chǎng)信心的恢復(fù)，推動(dòng)著市場(chǎng)預(yù)期向好的方向轉(zhuǎn)變。此外，4萬(wàn)億元的財(cái)政投資更會(huì)直接給鐵路、鋼鐵、機(jī)械、基建、金融等領(lǐng)域帶來(lái)正面影響。投資者可以多關(guān)注一下這些股票，待機(jī)而發(fā)。

知己知彼乃選基之本

低位是介入良機(jī)，股票如此，基金同樣如此。面對(duì)眾多被錯(cuò)殺的股票和基金“餡餅”，哪塊兒能被你接住?這里需要關(guān)注兩點(diǎn)。

認(rèn)識(shí)自己 首先確認(rèn)自己的投資風(fēng)格，考慮一下自己所能承受的風(fēng)險(xiǎn)是多少。然后確定你能投資的期限。而且要謹(jǐn)記長(zhǎng)期投資并不一定都是賺錢的，只是賺錢的機(jī)率比較大而已。

了解基金公司和基金 投資者要了解基金公司業(yè)績(jī)的持續(xù)性、穩(wěn)定性、整體性。如果一只基金大好大壞或時(shí)好時(shí)壞，就像投資者自己買的股票一樣波動(dòng)很大，那么最好不要買。如果基金公司只是某一只基金表現(xiàn)的好，也要小心一些，因?yàn)樗倪@種表現(xiàn)可能持續(xù)的時(shí)間不會(huì)很長(zhǎng)。總而言之，要穩(wěn)中求勝。

跳過誤區(qū)走向正途

很多投資者想買基金，但卻沒有很好的發(fā)揮基金的作用，或者走入了誤區(qū)，使自己的資產(chǎn)遭受不應(yīng)該的風(fēng)險(xiǎn)。下面幾點(diǎn)提示，希望對(duì)大家選購(gòu)基金有所幫助。

1、不要只買一只基金或者一類基金。無(wú)論對(duì)市場(chǎng)未來(lái)是看好或看壞，都應(yīng)該給自己做一個(gè)基金配置。選擇幾只不同類型的基金做個(gè)組合，這樣可以有效降低風(fēng)險(xiǎn)。也就是常說的“不要把所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里面”。

2、控制住貪婪的欲望，別因?yàn)槌祝Y(jié)果反而被底給抄了。如果實(shí)在控制不住，可以在低點(diǎn)的時(shí)候多加點(diǎn)資金，但最好是以定投的形式來(lái)進(jìn)行。

3、不要愛上你的基金。如果有一天公司的股東或基金經(jīng)理出現(xiàn)大的變化，不要一味迷戀這只基金，該贖回的時(shí)候還是要果斷的贖回。

4、不要過于關(guān)注基金的年底排名，因?yàn)楹芏嗯琶⒉皇呛芸陀^的。你要做的就是依據(jù)自己的風(fēng)格和承受能力選擇適合自己的基金，而不是人云亦云、削足適履。