維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定 資本外流、外匯管制收緊

目前，從企業(yè)境外投資到個人購匯，均受到了比以往更加嚴(yán)格的監(jiān)管，未來境內(nèi)資本外流情況勢必將有明顯的下降。畢竟，維護(hù)人民幣匯率的穩(wěn)定對中國經(jīng)濟(jì)的全局來說是至關(guān)重要的。

近期關(guān)於收緊外匯管制的報導(dǎo)層出不窮，有報導(dǎo)稱，所有資本專案項下的單筆購匯、付匯支出超過等值500萬美元及以上的交易，均需事前由外管局審批，由外管局完成跨境交易真實性、合規(guī)性審核之後方可放行，以及國務(wù)院將嚴(yán)格管控交易額在100億美元以上的跨境交易。

監(jiān)管政策不斷推出

2016年12月6日，外管局、發(fā)改委、商務(wù)部和人民銀行4部門負(fù)責(zé)人就當(dāng)前形勢下加強(qiáng)對外投資監(jiān)管答記者問，強(qiáng)調(diào)大陸目前的對外投資政策和管理原則未發(fā)生變化，同時將對目前對外投資中出現(xiàn)的一些非理性傾向及風(fēng)險隱患進(jìn)行密切關(guān)注。

2016年的最後一天，外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，將在個人外匯資訊申報管理過程中對使用外匯的真實性進(jìn)行更嚴(yán)格的審查。

資本外流嚴(yán)重

自1998年以來，大陸資本流入金額均大於流出金額，但2016年首次出現(xiàn)了逆差，全年外匯儲備累計下降3198.44億美元。2017年2月7日，中國人民銀行發(fā)佈，大陸外匯儲備金降至2.998萬億美元，6年以來第一次跌落了在心理上非常重要的3萬億美元水平線。

為了維護(hù)人民幣匯率的穩(wěn)定，遏制資本外流，央行不惜大量動用外匯儲備。根據(jù)外管局負(fù)責(zé)人的解釋，從2016年全年的情況來看，央行穩(wěn)定人民幣匯率是外匯儲備規(guī)模下降的最主要原因。

人民幣貶值

這一波人民幣貶值，主要原因有以下幾點：

1. 央行匯率新政

為了減少央行對匯率的干預(yù)，最終由市場確定匯率，為加入國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子創(chuàng)造條件，人民銀行於2015年8月11日宣佈實施人民幣匯率中間價報價新機(jī)制，即以往由央行每天發(fā)佈人民幣匯率中間價指導(dǎo)價格，當(dāng)日匯率在指導(dǎo)價格上下2%的範(fàn)圍內(nèi)交易；現(xiàn)在由做市商在每日銀行間外匯市場開盤前參考上一日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合影響匯率的各種情況，向中國外匯交易中心提供中間件報價。也就是說，之前中間價由央行指定，現(xiàn)在中間價由市場自發(fā)形成。新政有利於減少行政干預(yù)，提高匯率的靈活性，消除香港等離岸市場存在的與內(nèi)地市場匯率的差異，使人民幣能夠?qū)κ袌鲎龀龈`敏的反應(yīng)。央行匯率新政實施僅3天，人民幣對美元的中間價已經(jīng)連續(xù)貶值近4%，為近年來的新低。

2. 黑天鵝頻出

2016年6月23日，英國脫歐，英鎊對美元匯率暴跌，人民幣也受此影響，一路走低。2016年11月，美國大選特朗普意外勝出，與英國脫歐一樣，對全球金融市場造成了衝擊，人民幣貶值的壓力愈發(fā)加大。

3. 美聯(lián)儲加息

2016年12月15日，美聯(lián)儲12月議息會議決定，將聯(lián)邦基金利率從0.25%～0.5%調(diào)升到0.5%～0.75%。毫無疑問，中國經(jīng)濟(jì)將受到美聯(lián)儲加息的直接影響。美聯(lián)儲加息，吸引資本回流，中國資本外流及人民幣貶值的壓力進(jìn)一步加大。

中國監(jiān)管部門的三板斧

1. 銀聯(lián)卡停刷香港人壽險

在人民幣貶值初期，有些投資者就開始佈局海外投資，但受限於每人每年5萬美元的換匯限額，這些投資者不得不開始尋找其他投資途徑。其中在香港購買保險是常用投資管道，每年境內(nèi)投資者通過銀聯(lián)購買的香港保險金額高達(dá)數(shù)百億元。2016年10月底，中國銀聯(lián)宣佈將於10月29日0點起，全面暫停以銀聯(lián)為支付管道購買儲蓄分紅型香港保險。也就是說，在香港通過刷卡方式購買保險的，只能購買5000美元以下的意外、消費型醫(yī)療險。通過購買香港人壽險置換美元資產(chǎn)的投資管道基本被堵死。

2. 跨境併購審核升級

2016年11月底，外管局就跨境資本流動出臺了新的監(jiān)管政策，根據(jù)新政要求，資本項下500萬美元及以上資金的匯出需報外管

局審批，並加大對大型海外併購交易的外匯審查，此前已獲得購匯審核但資金尚未完全轉(zhuǎn)出的同樣適用新規(guī)。根據(jù)英國《金融時報》報導(dǎo)，中國國務(wù)院將禁止交易額在100億美元以上的對外投資交易，以及在中國投資者核心業(yè)務(wù)以外的、10億美元以上的併購交易，國有企業(yè)也不準(zhǔn)投資10億美元以上的境外房地產(chǎn)專案。在目前的監(jiān)管背景下，境內(nèi)企業(yè)進(jìn)行境外投資的規(guī)模受到嚴(yán)格限制，相應(yīng)的審批時間也被拉長，這對境內(nèi)企業(yè)進(jìn)行海外併購來說無疑增加了巨大的壓力。

3. 加強(qiáng)對個人購匯的監(jiān)管

2 0 1 7年1月1日起，個人辦理購匯，無論是通過銀行櫃檯還是網(wǎng)路，均需填寫《個人購匯申請書》，其中要明確填寫購匯用途、預(yù)計用匯時間等資訊。《申請書》要求境內(nèi)個人辦理購匯業(yè)務(wù)時，不得進(jìn)行的幾種情況，其中包括「不得用於境外買房、證券投資、購買人壽保險和投資性返還分紅類保險等尚未開放的資本專案。」

《申請書》同時強(qiáng)調(diào)了外匯管理機(jī)關(guān)將依法對個人購匯業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督檢查，對於存在違規(guī)行為的個人，外匯管理機(jī)關(guān)依法列入「關(guān)注名單」管理，當(dāng)年及之後2年不享有個人便利化額度，同時依法移送反洗錢調(diào)查機(jī)構(gòu)。