《證券投資分析》課程教學改革研究

（首都經濟貿易大學，北京 100070）

摘要：本文對金融數學專業學生的《證券投資分析》課程的課程內容、實訓教學、課件案例和教學方法進行分析，為其改革進行積極探索與實戰訓練，使大多數學生具備了基本的分析、預測和投資方案設計能力，為畢業后從事投資工作打下良好的基礎。

關鍵詞：證券投資分析；實訓教學；教學改革

中圖分類號：G642.0 文獻標志碼：A 文章編號：1674-9324（2017）18-0110-02

一、引言

《證券投資分析》是我校金融數學專業的核心專業基礎課，在大三上學期開設。該專業主要培養學生運用各種金融分析工具解決金融實務問題的能力?！蹲C券投資分析》既肩負投資基礎理論的教學，也要對學生進行實訓練習，培養他們對金融市場、證券投資、證券分析的基本能力。因此，它是一門集證券投資理論與實踐于一體的綜合性、應用型課程。

但依據以往課程大綱的內容設置，48課時需要講述金融市場、金融工具、證券選擇理論、定價模型、行業分析五大部分的理論知識，這就使得課時設置非常緊迫，實訓內容被擠占，學生在學期結束后對該課程乃至專業整體依然存在抽象感，不清楚課程定位是以定量分析為主還是以金融實務為主。

為使教學更加契合專業的培養要求，本文對《證券投資分析》的課程內容、實訓教學和教學方法進行積極探索、改革，包括課程內容改革、分析能力培養、課件案例建設和教學方法改革四個部分。

二、課程內容改革

在課程內容改革中，引入實訓教學，提高學生對案例教學和實盤操作的興趣。在講解完基本概念和CAPM、套利定價、市場有效性等金融經典數學模型后，采取部分課時進行實訓教學，并把實訓教學分為初級實訓和高級實訓兩大項目來實施。初級實訓，掌握投資分析的基本項目和常用方法，包括基本分析（財務分析實訓、行業分析實訓）、技術分析（K線分析、切線分析、形態分析、波浪理論分析、技術指標分析），使學生學會使用同花順等軟件系統進行證券交易的相關操作，了解股票交易的操作模式，熟悉股票市場的基本動態。高級實訓，包括綜合應用各種分析預測能力、實盤操作能力、投資方案設計能力，使學生能夠根據分析預測進行實盤或模擬的操作，根據客戶的投資需求設計不同的投資方案，為畢業后從事投資工作打下良好的基礎。教師在課上使用同花順模擬炒股軟件在課上進行演示，并指導學生進行分析和演練，引導他們使用虛擬賬戶模擬買賣股票、申購贖回基金、買賣期貨、期權等，使用數學軟件（Matlab）進行量化投資、統計套利、alpha套利等實際操作分析。針對《證券投資分析》理論與實踐相結合的特點，引入大量案例分析，構建起“依托理論，實踐導向”的案例體系。

特別是針對學生撰寫比較論文一直較為青睞的最優投資組合理論（馬科維茨模型）和VaR（Value at Risk）模型，我們進行了實際演練。對于馬科維茨模型，帶領學生在瑞思（Reset）數據庫下載了30只不同行業股票，包括金融股、化工股、醫藥股、高科技股四個領域，對每個領域的投資規?；虮壤M行限制。同時，對每只股票的投資比例進行限制，求解使在給定收益情況下，組合方差最小的每只股票的最優投資比例，使學生撰寫畢業論文更加流暢，為畢業后準備進入基金公司、證券公司等業界公司進行量化投資工作打下良好的基礎。對于VaR模型，我們以上證50ETF基金為例，模擬構造了50ETF基金，依據參數法、歷史數據法和蒙特卡洛模擬法分別計算了在一定置信水平下的VaR，并求解使VaR最小的投資組合初始配置比例。以此為基礎，延伸講述商業銀行采用VaR方法進行市場管理的過程，使學生能夠理論聯系實際。

針對學生只懂理論、不懂計算的問題，我們附加了基于Matlab的金融計算，選取部分課時專門講解如何使用Matlab求解證券投資分析中的經典問題，如馬科維茨模型、二叉樹期權定價、BS期權定價、市場風險、詹森指數、跟蹤誤差的計算等，使學生能夠熟練計算。特別是在講述過程中引導學生在學校圖書館網站上下載數據。不同的數據庫收錄的數據各有特色，如瑞思數據庫收錄了較為全面的股票數據，包括股票代碼、名稱、價格、收益率、變化率等數據；中宏數據庫收錄了更多的國家宏觀數據；WIND數據庫收錄的數據最為全面，但僅限于圖書館內下載。為此，課上僅選擇了可用的數據庫，讓學生能夠熟練查詢數據、導出，并與Matlab對接，轉化為可計算數據。

此外，我們還講述了債券的定價、交易過程，特別是以和訊債券網站播報的國債、企業債數據為參考，講述票面利率、面值、兌現值、到期收益率、市場價格、賬面價值、應計利息、凈價、全價、久期、凸度等概念，使學生能夠讀懂專業網站信息并了解其內在計算過程。另外，以SHIBOR網站播報的各銀行的利率互換報價數據，講述了利率互換的原理、流程和優點，使學生對利率風險管理有了一定的認識。

三、分析能力培養

學生以學習小組為單位，對某個行業或某家公司進行研究分析，完成分析報告和投資建議。分析過程中，教師幫助解答問題，使學生在撰寫行業分析報告的過程中，掌握知識要點和應用方法。我們以中國工商銀行為例進行分析，通過閱讀銀行年報的財務報表，進行基本面分析，同時在股票交易系統中進行股票價格技術分析。學生依照所述方法，在虛擬交易系統中選擇購買了股票，了解到證券投資的基本流程。

四、完善課件建設，充實案例體系。

當前，國內外存在諸多版本的投資學課件，但我們要考慮金融數學專業學生的培養方案，結合其他課程設置內容，制定自己的教學課件。投資學因具有文理兼具、理論與金融發展實況相結合的特點，需要在教學中既包含許多數學公式的推導，又要融入豐富的案例，不斷更新，幫助學生理解理論并拓寬視野。在數學公式的計算中，課件要做到盡可能的詳細，使學生課后依然能夠單獨讀懂計算過程。案例設計中，既包括正面案例，也包括反面案例。例如，講解期權的內容時，可引入“百度期權”事件，講述期權作為金融創新的結果具有兩面性，一方面在公司創立初期可以有效激勵員工的工作積極性，另一方面在公司成熟后容易變成公司財務負擔。在講解期貨知識時，可以引入日常生活中常見的櫻桃未成熟前即銷售、水稻在未收割前預定銷售等案例，使學生能夠從點滴生活中體悟金融思想。

五、教學方法改革

通過為2013級金融數學實驗班學生的授課，我們發現，該班有一些學生在課上會隨時打斷教師講課并提出問題，而且能帶動全班同學進行深入思考，使課程講述更加深入，因此，我們改變了“滿堂灌”的教學方法，采用小組分析問題、撰寫報告等方式，培養學生的項目分析能力。例如，運用由教師帶領學生使用數學軟件構造上證50指數型投資基金，計算各股票的最優配置權重和基金追蹤誤差，與上證50指數進行比較。這種授課方式獲得了較好的教學效果，建議在其他課程教學中推行。

在上述教學內容和教學方法的改革下，許多學生學會了使用同花順等軟件系統進行證券交易的相關操作，了解了股票交易的操作模式，熟悉了股票市場的基本動態。通過高級實訓，包括綜合應用各種分析預測能力、實盤操作能力、投資方案設計能力，學生基本能夠根據分析預測進行實盤或模擬的操作，根據客戶投資需求設計不同的投資方案，為畢業后從事投資工作打下良好的基礎。

參考文獻：

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收稿日期：2016-11-28

作者簡介：魏曉云（1982-），女，河北承德人，博士學位，研究方向為貨幣政策、隨機優化等。