PPP迷局及破解路徑

劉世堅

筆者最近跑了不少省市，見了不少主管PPP業務的官員，發現地方政府對于PPP模式的困惑高度重合。在這里，筆者就近期歸類整理的四大共性問題做個簡單的梳理和分析，拋出來供業內討論和參考。

融資都要政府兜，怎么破？

對于身處不同發展階段的地方政府而言，融資的難易程度各有不同，但是有一種煩惱卻相差無幾，那就是所有的融資機構（包括財務投資人）都要求政府提供擔保，明著不行暗著來，政府不行平臺來。盡管中央部委三令五申地就此劃出紅線，但是金融資本與生俱來的特性（包括對期限、成本和風控的要求），卻決定了他們對PPP項目的還款來源及擔保的基本訴求，并不會隨“紅線”而起舞，反而會千方百計地尋求突破，不斷嘗試擴展“紅線”周邊的灰色空間。在此情形下，如何守住政府擔保的底線，同時又不至于讓PPP模式停擺，就成為攔在地方政府面前的第一道關卡。

從PPP模式的本質而言，公共產品與服務的兜底方必須是政府，為此進行融資的信用基本盤也必須是政府信用，在國外是這樣，在中國就更是如此。從這個基本點出發，針對PPP項目融資擔保的難題，我們需要考慮的問題其實很簡單，那就是如何在控制政府責任的前提下放大政府信用，并盡可能地保持PPP項目需求與融資方風控之間的平衡。

為此，筆者建議設立省級和地市級PPP項目融資支持基金，為基金所在區域的PPP項目分階段提供增信支持，包括但不限于為項目前期工作、融資、建設、運營和移交等階段的資金需求提供融資擔保，在必要的情況下，也可以延展至直接或間接的資金支持。……