期市能否成為養(yǎng)殖戶避風(fēng)港

何川

今年以來，國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價格整體處于下行通道，并創(chuàng)下近10年來的新低。雞蛋市場行情低迷，即使眾多中小養(yǎng)殖戶遭受重創(chuàng)，也激發(fā)了期貨市場上的套保需求。與此同時，大連商品交易所在雞蛋期貨1703合約實行新的車板交割制度，便利產(chǎn)業(yè)客戶參與期市交易。

雞蛋期現(xiàn)貨雙雙走低

4月底，當(dāng)筆者來到湖北省蛋雞養(yǎng)殖主產(chǎn)區(qū)的浠水縣時，天空陰沉而多雨。與這種天氣相似的是當(dāng)?shù)氐半u養(yǎng)殖戶的心情。“在這種低迷的行情下，我們中小養(yǎng)殖戶可以說是全線虧損。我在蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)干了有10多年，但這次真是感覺‘壓力山大，快撐不下去了。”浠水縣蛋雞養(yǎng)殖戶余濤如是說。

目前，國內(nèi)雞蛋主要產(chǎn)銷區(qū)的現(xiàn)貨價格都處于非常低的位置，主產(chǎn)區(qū)湖北浠水的裸蛋報價1.9元/斤，山東報價2元/斤，北京銷區(qū)報價2.22元/斤，這意味著現(xiàn)貨價格已經(jīng)回到了2005年、2006年的水平。今年以來，雞蛋主產(chǎn)區(qū)的現(xiàn)貨價格從春節(jié)前的每斤3元左右下跌至2元左右后，一直在小幅區(qū)間內(nèi)波動。

低迷的蛋價直接跌破了很多養(yǎng)殖戶的成本線。湖北家和美食品有限公司總經(jīng)理閆鐵山給筆者算了一筆賬，對于養(yǎng)殖1萬只雞的農(nóng)戶而言，在不計算人工成本的前提下，飼料、疫苗、保健獸藥、生產(chǎn)維修費(fèi)用等成本加在一起每月有82400元，平均按每天25箱雞蛋（每箱360枚）來算則單月共計750箱，每箱平均成本為110元。今年2月至4月，市場上每箱雞蛋平均價格僅為90元，這意味著每箱雞蛋虧損20元。養(yǎng)殖1萬只雞的農(nóng)戶單月光雞蛋至少虧損9萬元。

現(xiàn)貨如此弱勢，期貨行情也非常悲觀。從盤面上看，3月下旬以來，雞蛋期貨價格出現(xiàn)了大幅下跌行情，1705合約從3月份的3300點(diǎn)下跌到當(dāng)前的2300點(diǎn)附近，跌幅深達(dá)千點(diǎn)。此外，JD1709和JD1801合約也出現(xiàn)了比較明顯的下跌。“雞蛋價格如此之低，從基本面上看，主要是由于蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)從2014年到2016年一直都處于盈利的狀況，導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)增加、庫存壓力較大。”長江期貨分析師潘鈺燭表示。

不過，由于受到疫情影響，湖北省雞蛋主產(chǎn)區(qū)的部分產(chǎn)能仍未及時退出。以安陸市陳店鄉(xiāng)高崗村詹氏養(yǎng)殖基地為例，其蛋雞養(yǎng)殖規(guī)模在2萬只左右，盡管每箱雞蛋的售價遠(yuǎn)低于成本，但該養(yǎng)殖基地并未大規(guī)模淘汰蛋雞的存欄量。

該養(yǎng)殖基地的養(yǎng)殖戶詹萬庭表示，春節(jié)過后，由于受H7N9疫情影響，當(dāng)?shù)鼗钋菔袌鲫懤m(xù)關(guān)閉，活禽的流通受到嚴(yán)格限制。很多養(yǎng)殖戶只有等疫情解除后，才能淘汰部分蛋雞產(chǎn)能，市場整體存欄量才能降下來。

有業(yè)內(nèi)人士表示，目前蛋雞存欄量處于近3年來高位，預(yù)計未來3個月的蛋雞存欄量仍將保持在較高水平上。

期市避險需求增加

疲軟的蛋價、低迷的行情，一方面使得作為價格被動接受者的中小養(yǎng)殖戶虧損嚴(yán)重，另一方面也激發(fā)了大型產(chǎn)業(yè)客戶在期貨市場上的套保需求。

以湖北家和美食品有限公司為例，該公司為規(guī)避蛋價大幅波動風(fēng)險，而積極在期貨市場上對風(fēng)險敞口開展套期保值。“今年3月底，家和美食品公司以99元/箱的價格向養(yǎng)殖戶收購了1萬箱雞蛋，并把這些雞蛋在JD1704合約上進(jìn)行賣出套期保值，價格約2860元/500千克（126元/箱）。后來，雞蛋現(xiàn)貨價格漲到了126元/箱，我們就在現(xiàn)貨市場把雞蛋賣了，同時在期貨市場上平倉。”閆鐵山表示。

據(jù)閆鐵山介紹，雖然他們在期貨市場買入平倉價格仍是126元/箱，沒有賺到錢，但由于現(xiàn)貨價格上漲，就賺到了錢。“如果不在期貨市場進(jìn)行套保，這1萬箱雞蛋我們是不敢收的，也不敢一直持有到現(xiàn)貨價格上漲”。

湖北神丹健康食品有限公司是一家以蛋制品生產(chǎn)為主，融飼料加工、種禽飼養(yǎng)服務(wù)于一體的大型企業(yè)。該公司常務(wù)副總經(jīng)理李清逸表示，“我們公司規(guī)模化蛋雞養(yǎng)殖場的硬件設(shè)備投入較大，折算下來，雞蛋成本價在每斤3.2元左右，比一般養(yǎng)殖戶要高點(diǎn)兒。當(dāng)雞蛋期貨價格高于成本價時，公司就適當(dāng)?shù)靥妆！＝衲旯咎妆Ｒ?guī)模增加了近50%”。

實際上，對于蛋雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈的大型企業(yè)而言，除了在雞蛋價格下行時賣出套保之外，他們還積極利用期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能指導(dǎo)生產(chǎn)。“這些年來，我們公司一直是跟著期貨市場的遠(yuǎn)期價格來調(diào)整雞苗上線的時間和控制雞苗的養(yǎng)殖規(guī)模。”李清逸表示。

據(jù)他介紹，今年3月份，當(dāng)時JD1709合約價格約為3.8元/斤，在公司養(yǎng)殖成本線之上。于是，公司就把全年雞苗計劃養(yǎng)殖規(guī)模的30%至50%分批投產(chǎn)。“當(dāng)時我們不能不上苗，但上了太多的話，擔(dān)心后面價格漲不起來。到7月份，公司會再看JD1801合約，如果期貨價格還在成本價格之上，公司會再上線20%至30%的雞苗規(guī)模。”李清逸說。

雖然雞蛋企業(yè)的套保需求增加，但面臨著缺乏期貨人才的問題。武漢燕兒塘貿(mào)易有限公司總經(jīng)理李滿生表示，“農(nóng)業(yè)企業(yè)多位于縣級市或鄉(xiāng)鎮(zhèn)，缺乏對人才的吸引力，再加上農(nóng)業(yè)企業(yè)多存在資金緊缺的現(xiàn)象，很少會有專職人員來負(fù)責(zé)期貨業(yè)務(wù)，企業(yè)對期貨方面的投入不足。對于蛋雞養(yǎng)殖戶而言，更是如此。”

新制度便利客戶參與

在雞蛋期貨市場參與度明顯升溫之際，大商所不斷完善交割規(guī)則，滿足產(chǎn)業(yè)客戶的實際需求。據(jù)悉，自JD1703合約開始，除了原來的倉單交割以外，還增設(shè)了雞蛋現(xiàn)貨貿(mào)易中的車板交割方式，并可全月每日選擇交割。

與原來的倉單交割相比，新規(guī)則通過調(diào)整交割等級標(biāo)準(zhǔn)，增加車板交割，減少了檢驗費(fèi)、倉儲損耗等費(fèi)用，同時大幅降低了蛋重等級貼水的可能性，明顯降低了交割成本。“經(jīng)測算，以25噸雞蛋（一大車）的交割費(fèi)用為例，采取舊的倉單交割方式，賣方客戶需支付包括檢驗費(fèi)、倉儲費(fèi)等交割費(fèi)用合計6250元，而且經(jīng)常有客戶因蛋重等級不達(dá)標(biāo)需要多支付400元/噸的貼水。用車板交割的話，25噸雞蛋的賣方交割費(fèi)用已降低到1500元左右。”大商所農(nóng)業(yè)品事業(yè)部王鵬飛表示。

此外，新規(guī)則提高了產(chǎn)業(yè)客戶期現(xiàn)套利的便利性，促進(jìn)價差收斂，近月合約和非1月、5月、9月的期貨合約變得更加活躍，提高了市場運(yùn)行質(zhì)量，促進(jìn)了功能發(fā)揮。數(shù)據(jù)顯示，自2013年至今，雞蛋期貨一共交割了298手。其中，新規(guī)實施以前共交割142手，新規(guī)實施之后，約兩個月的時間已經(jīng)交割了156手，超過上市前3年總和。

但是，雞蛋期貨的車板交割是每日限量交割的。目前唯一一家車板交割場所的每日最大交割量是50噸，即10手。并且，交易所對雞蛋期貨交割也實行了限倉制度。一般企業(yè)客戶如果不申請額外的套保額度，則只可以交割5手，目前可以確定的交易所最大交割月套保額度是60手。

李滿生表示，雞蛋現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)參與期貨交易，都是基于期貨與現(xiàn)貨結(jié)合的基礎(chǔ)之上。由于目前雞蛋的限倉制度約束，限制了雞蛋交割量，對于規(guī)模化企業(yè)利用期貨實現(xiàn)現(xiàn)貨貿(mào)易很難匹配，減弱了企業(yè)參與積極性。

據(jù)悉，大商所正在研究提高持倉限額方案。根據(jù)證監(jiān)會提高合約連續(xù)性的要求，研究活躍非1月、5月、9月的期貨合約的方案，服務(wù)好雞蛋產(chǎn)業(yè)發(fā)展。