海外油氣開發資產快速優選方法

張宇焜，陸大文，高玉飛，田楠，王暉，胡曉慶

(中海油研究總院，北京 100028)

海外油氣開發資產快速優選方法

張宇焜，陸大文，高玉飛，田楠，王暉，胡曉慶

(中海油研究總院，北京 100028)

海外油氣資產投資不確定性大，資產評價工作的目的是快速有效確定項目的技術經濟可行性，提供決策支持。相對于勘探資產，開發資產具有目標尺度小、資料豐富、研究程度高、工程設施相對完備的特點。針對擬招標的開發資產，在技術評價的初評階段，以2P儲量規模為一級主控因素，綜合考慮油氣田儲層、環境、工程技術等二級因素對開發風險和潛力的影響，同時考慮各級別因素的影響因子，建立多級次多因素的綜合評價指標體系對資產進行定量化的排序優選。該方法充分考慮了各類因素對項目估值的影響，快速有效地確立了優勢目標，進而能幫助有針對性的開展詳評工作，確保評價工作的連續性和互補性，提高評價效率。

地質儲量；多因素；開發資產；技術評價；快速優選

油氣資產的并購與剝離是世界能源領域合作的普遍現象，一次成功的資產并購能夠快速提升公司價值[1]。當前國際經濟政治形勢復雜多變，原油價格較2014年高峰期呈斷崖式下跌。在低油價背景下，國際上一些能源資源國或困境公司(擁有激進資本支出的公司，財務狀況不佳的公司，信用評級被下調的公司，債務即將到期、需要債務重組的公司)所擁有的資產，都越來越多地呈現在國際市場上尋求合作或并購。

作為中國石油企業參與全球競爭、保障國家能源安全的重要舉措之一，海外油氣資產并購需要經過合理的資產評價才能做出最終決策。如何把握海外資產并購機會，預測和規避風險，并制定合理的海外投資決策，是石油公司需要解決的問題[2～4]。由于海外油氣資產投資的未來回報具有高度的不確定性，要在短時間內做出投資決策的難度非常之大，因此在評價階段選擇合理的評價方法，快速有效地確定優質目標，是資產評價的主要目的。特別在資產初評階段，結合資產特點建立多級次多因素的綜合評價指標體系，對資產進行定量化的排序優選，可以幫助迅速鎖定優勢目標，提高整體評價效率。

1 海外油氣開發資產評價特點

海外油氣資產評價的目的在于明確資產的價值是否值得投標。擬招標的海外油氣資產常具備以下特點：資產類型復雜，評價目標分布于全球的不同國家和含油氣系統中，其地質和地面條件等差異大；儲層認識程度差別大，資料豐富程度有限；賣方提供和第三方搜集所得資料詳細程度有限，且資料可靠程度不確定性大；評價時間有限(長則數月，短則幾日)；工程環境差異大(從陸上到海洋，從深水至淺水)，并且目標區設施基礎差異大；不同國家間財稅政策和地緣政治穩定性存在差異[5～7]。

特別針對開發資產來看，其特點主要表現為：招標目標尺度為油田級，已投入開發或者通過評價井鉆探和地震預測對油田儲層特征和儲量規模較勘探階段有更深程度的認識[8]；資料基礎更為豐富；根據油藏特征可以開展相似油田類比以確定各項開發參數；油田本身或周邊已存在工程基礎設施等。

海外油氣開發資產評價包括商務評價和技術評價2個方面[9]，技術評價在研究進程上可以劃分為信息獲取與資料分析、快速優選、技術經濟綜合評價和給出投標建議這4個階段。研究內容涉及油田地質、油藏工程、鉆采工藝、工程建設、投資環境、經濟評價等多個方面。評價思路應以油氣藏為著眼點，以儲量為核心，以開發工程為基礎，在風險和潛力分析的基礎上，研究項目收益大小，考慮投資環境，進行決策。其核心是確定項目的技術經濟可行性。關鍵是要從儲量的各項指標出發，對項目的實際價值做出合理評價，同時遵從初評和詳評相結合的原則，以確保評價過程的連續性和互補性。而初評階段，采用合理的優選方法，可以快速確立優勢目標，有針對性地開展詳評工作。

2 實例概況

墨西哥國家石油公司是全球第三大原油生產企業，擁有超過1150×108桶(1桶=0.159m3)石油當量的油氣資源。但是自2005年起，受國內油田產量持續下滑影響，墨西哥能源部于2014年8月宣布開展第一輪共169個區塊的招標。其中墨西哥灣9個油田(根據區域分布位置劃分為5份合同)于2014年底對外進行獨立招標。此次招標披露的油田中，A、M、T等3個油田隸屬于合同1(C1)，H和X油田分屬于合同2和合同3(C2和C3)，I和P油田屬于合同4(C4)，S和N油田屬于合同5(C5)。合同1和合同2油田為砂巖儲層，其他油田為碳酸鹽巖儲層。目標油田分布于墨西哥灣南部淺水區，X油田平均水深100m，其他油田水深均在30～45m。油田周邊工程設置完善程度及距陸上終端距離不一，各油田均已有探井進行評價，賣方披露2P儲量規模(18～70)×106桶，油田間儲層認識程度差異大。

砂巖油田儲層發育于新近系，構造類型主要為斷塊或斷背斜，儲層物性以中孔、中滲為主。其中A油田發育2套儲層，淺層埋深-1100m，流體為重質常規稠油；中深層埋深-3500m，為中質低黏原油。其他3個油田只發育1套儲層，儲層埋深-2500～-3300m，流體為輕質或中質低黏原油。各套儲層油層累積厚度20～150m，中深層輕質原油測試產量可達4000桶/d。

碳酸鹽巖油田儲層位于白堊系和侏羅系，儲層埋深-4500～-6000m，主要為背斜構造，儲層物性為特低孔，發育裂縫，流體性質以輕質低黏原油為主，原油測試產量約為1000～3000桶/d。儲層厚度差異較大，其中I和P油田儲層厚度可達200m，但是井點均已鉆遇水層，且測試出水，為塊狀底水油藏；S和N油田，儲層厚度約30m，為層狀邊水油藏；X油田儲層巖性為泥灰巖，物性差，流體屬于重質原油，測試產量低。

3 多級次多因素資產優選體系

3.1 影響因素確立

海外油氣開發資產評價項目需建立多因素、層次性的評價指標體系綜合評判目標的可行性[4]。從技術層面對開發資產進行快速評價應考慮油氣田儲量、儲層、環境和技術等因素，建立多級次的綜合評價指標體系，進而對資產進行排序優選。

海外油氣開發資產并購中，目標區儲量規模、級別和優質與否是項目總體價值評估的關鍵。其中地質儲量規模常常作為決定性因素考慮，國際上一般采用SPE儲量標準下的2P儲量(證實儲量+概算儲量)規模進行資產并購可行性評價。同時還需綜合各項影響因素考慮各目標的風險和潛力，并結合相應的權重值對目標進行打分排序。如果招標合同所含資產數量有差異時，需對合同中所包含的資產進行整體考慮后再進行各項合同的打分優選。

3.2 優選因素定量分級

在初評階段，因資料基礎有限，油田儲層認識尚不明確。針對目標資產首先確立以賣方披露2P儲量規模、風險和潛力影響因素作為資產優選的一級評判因素，同時確立各一級因素的影響權重值。由于9個獨立招標油田分布于墨西哥灣淺水的不同區域，儲層特征和油田周邊工程設施分布情況不一，通過從地質油藏、環境和工程技術等3方面對招標油田進行分析，并考慮賣方披露和第三方資料信息，分別確定了影響目標優選的各項二級風險因素(數據基礎、2P儲量一致性、1P(證實儲量)/2P儲量比、原油API重度、工程設施距離)和潛力因素(第三方披露2P儲量潛力、賣方披露可能儲量潛力)，并根據目標區實際情況，確定各二級評判因素內部的細化權重值(表1)。

表1 招標油田資產快速優選評判參數表

風險因素中，資料來源越多數據基礎信心值越高；2P儲量一致性指賣方和第三方披露2P儲量間的差異程度；賣方資料中，2P儲量中的1P儲量所占比例越高，1P/2P儲量比信心值越高。潛力因素中，第三方披露2P儲量潛力表示第三方披露2P儲量值與賣方披露值間的差異，若第三方披露2P儲量相對越高，則潛力信心值越高；賣方披露可能儲量潛力表示賣方披露的可能儲量規模，這代表了資產在未來儲量可能升級的潛力程度。

在單油田影響因素及權重的基礎上，確立各合同間的評價原則。合同2P儲量規模取所含油田披露儲量的總和進行對比打分，合同風險和潛力則分別取所含油田風險和潛力的算術平均值進行對比。

3.3 結果分析及驗證

通過多因素綜合評分方法分別對9個招標油田及所對應的5份合同進行評分優選，定量確立了目標的風險和潛力信心值以及各油田和合同的優選排序。招標目標的風險和潛力如圖1所示，從圖1中可以看出，合同1所屬的A、M、T等3個油田風險相對較低，而碳酸鹽巖油田較砂巖油田存在明顯的風險，I油田和X油田儲量潛力相對較大。招標目標的綜合優選排序如圖2所示，從圖2可以看出，M和H這2個砂巖油田評分最高，而碳酸鹽巖油田X的評分最低；從合同角度進行優勢排序，依次為C1、C4、C2、C5、C3。

圖1 招標目標風險潛力快速分析圖

通過初評階段對目標進行快速優選，在技術層面上有效鎖定了優勢目標。在此基礎上，根據取得的油田詳細資料開展詳評工作，最終從儲層認識、儲量規模、產能特征、鉆完井費用以及油田風險潛力認識等方面，確立了砂巖油田優于碳酸鹽巖油田，合同1優于合同2，建議開展商務評價；碳酸鹽巖油田儲量規模小且開發風險大，不建議參與投標的結論。從最終的國際招標結果看，9家公司對合同1進行了投標，其中4家同時對合同2也進行了投標，還有1家對合同1/2/4都進行了投標。因此，詳評結果和國際投標情況驗證了資產多因素綜合優選方法的合理性。

圖2 招標目標綜合排序優選圖

4 結論

1)多因素綜合評分方法充分考慮了各類因素對資產評價的影響，并通過層次性劃分，確立了各級別因素間的權重關系。在此基礎上定量化完成了不同類型目標資產的快速綜合優選及風險和潛力排序。

2)海外開發資產評價從時間、資料、環境和儲層認識等方面都存在難度，而通過多因素綜合評分方法的應用可以快速優選主力目標，并對其風險和潛力進行量化。該方法可以在評價前期鎖定主力優勢目標，有效提高評價效率，降低投資風險。但是由于地域、儲層、政治環境等條件的不同，海外油氣資產評價影響因素和其權重效應也各有不同，因此還需根據目標資產的實際情況進行合理設定。

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[編輯] 黃鸝

2016-08-12

國家科技重大專項(2016ZX05031-003)。

張宇焜(1986-)，男，碩士，工程師，現主要從事開發地質和油藏描述方面的研究工作，zhangyk3@cnooc.com.cn。

O29；TE155

A

1673-1409(2017)09-0065-04

[引著格式]張宇焜，陸大文，高玉飛，等.海外油氣開發資產快速優選方法[J].長江大學學報(自科版), 2017,14(9):65～68.